ぐるぐる回って、どこで止まるかは誰にも分からない…
中国は昨日、160億ドル相当の米国製品に追加で25％の関税を課す計画を発表した。
このインポストは8月23日に発効するが、この日は米国が160億ドル相当の中国製品に独自の25％関税を課す正確な日である。
中国政府は「報復を余儀なくされた」と主張している。
そして、完璧な一対一では、中国の報復は計り知れない。
しかし、それはどこで終わるのでしょうか？
戦争は始めるのは簡単ですが、止めるのは必ずしも簡単ではありません。
そして、もし米国の関税が対中貿易赤字を削減することを目的としていたとしても、このビジネスはまだ宣伝に見合っていないことになる。
6月の貿易赤字は290億ドル近くと過去最高を記録した。
7月の貿易赤字は281億ドルで、僅差で2位となった。
固唾を飲んで8月のデータを待ちます。
今日の株価はニュースを受けてほぼ下落した。
ダウジョーンズは45ポイントの赤い領域でその日を終えた。
S&Pは横ばいでしたが、ナスダックはわずかに5ポイント上昇しました。
しかし、貿易戦争への懸念が実際に市場を上昇させる可能性はあるのだろうか？
確かに、スキャンダラスな質問だ。
今年の株式市場の波乱万丈の原因の少なくとも一部はこうした懸念ではないでしょうか?
結局のところ、関税は一般的にビジネス投入品のコストを上昇させます。
これらのコストは、飛び散る石が静かな湖面に波紋を広げるように、経済全体に波及します。
企業はオールを引き、視線を下げ、プロジェクトを中止し、成長への投資を削減します。
全米企業経済協会による調査では、経済学者の 76% が現在の通商政策が経済の足かせになると考えていることが明らかになっていることに注目します。
しかし、今年の減税のせいで、企業金庫は現金でパンパンになった。
貿易戦争により生産的な利用ができなくなったら…あふれたものはどうすればいいのでしょうか?
多くの人にとって、答えは明白です。
自分の株を買いましょう。
ロイターは次のように説明しています。
米中貿易戦争の激化により、米国企業は設備投資に充てていた資金を自社株買いに振り替え、企業の自社株買いの記録的な水準がさらに高まる可能性がある。
私たちノーミ・プリンスは断言します：
不確実性の世界では現金が王様です。 米国と中国からの製品に対する340億ドル相当の追加関税と、トランプ大統領が中国製品に対してさらに2000億ドル相当の追加関税を課す可能性があるため、企業は怯えている。
この種のインセンティブは、銀行が減税貯蓄の一部を自社株買いに充てる強力なきっかけとなる。
第 2 四半期の自社株買いは前年比 57% 増加しました。
ゴールドマン・サックスは現在、自社株買いの総額が今年は1兆ドルになると予測しており、これは昨年より46％増加している。
そして、先週説明したように、Apple が時価総額 1 兆ドルを達成した初の米国企業になったのは、Apple の記録的な自社株買いのおかげでもあります。
企業がそのお金で何をするかは、私たちには関係ありません。株主以外の誰にも関係ありません。
報奨金を買い戻し、画鋲、ブーツブラックに費やすかどうか…それはすべて私たちにとって一つです。
しかし、ビジネス全体に不健全な雰囲気が漂っています…
20世紀の大部分において、株式の買い戻しが違法であったことをご存知でしたか?
昔の規制当局は、真顔、真っ直ぐな定規、真っ直ぐな靴ひもで、これを株式市場操作の一形態とみなした。
そして、ある意味ではそうではないでしょうか？
彼らが生み出す高い株価は、優れたネズミ捕りの構築によってもたらされたものではありません。 あるいは改良された車輪を発明することもあります。
これらは、代わりに金融エンジニアのツールキットから得られます。
しかし、古いやり方は柔らかくなり、木製の定規は年月とともに曲がります…そして真っ直ぐな靴ひもは最終的に解けてしまいます。
1982 年、SEC は自社株買いを事実上合法化しましたが、それはウォール街のロビイストの激しい雨の中でのことでした。
30 年以上経った今、自社株買いが株価を記録的な高値に押し上げています…そして、それを改めて考える人はほとんどいません。
これはある種の進歩です。
よろしく、
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長
