昨年12月にFRBが利上げしたとき、多くの人は金が暴落すると信じていた。 しかし、それは起こりませんでした。
金は利上げ翌日に底を打ったが、その後再び上昇し始めた。
ちなみに、2015年12月にFRBが金融引き締めを行った後も同じことが起きた。2016年第1四半期の金相場は、過去20年で最高の四半期の一つだった。そのため、FRBの逆風にも関わらず金が上昇しているのを見るのは非常に興味深いものだった。
一方、今年の金相場はそれ以上の値上がりを見せた。
通常、金利が上昇するとドルは上昇し、金は下落します。 通常、それらは反対方向に動きます。 それでは、FRBが引き締めでドルが強かったときに、どうして金が上昇したのでしょうか?
それは、この話にはまだ続きがあり、金価格を上昇させている舞台裏でさらに何かが起こっていることを示しています。
つまり、ドルだけを見ることはできないということです。 ドルが金価格の重要な原動力であることは疑いありません。 しかし、金現物市場における需要と供給などの基本的なファンダメンタルズも同様です。
私は常に旅行をしており、上海では中国最大の金ディーラーと会っていました。 私も少し前までスイスにいて、金精錬業者や金ディーラーと会っていました。
スイスから上海、そしてその間のあらゆる場所で、物理的な金不足が発生しており、精製業者が金の調達に苦労しているという同じ話を聞いてきました。 精製業者には買い手の順番待ちリストがあり、精製作業を維持するために必要な金が見つかりません。
そして、新しい金の発見はほとんどないため、需要が供給を上回っています。 だからこそ、私たちが金採掘業者で発見したいくつかの機会が現時点で非常に魅力的であるのです。 1 つの良い発見が投資家に富をもたらす可能性があります。
私が言いたいのは、物的不足が問題になっているということです。 それが金価格の重要な要因です。
金が現在長期トレンドにある可能性があると考えるもう一つの理由があります。
その理由を理解するために、まず 2011 年から 2015 年にかけての金価格の長期にわたる下落を見てみましょう。私が聞いた中で最も優れた説明は、伝説的な商品投資家ジム・ロジャーズから来ました。 彼は個人的に、金は最終的にオンスあたり 10,000 ドルの範囲になると信じていますが、私もそれを予測しました。
これは、50％のリトレースメントが終わり、今後数年間で金が史上最高値を更新することを意味します。
しかし、ロジャーズ氏は、途中で 50% のリトレースメントがなければ、いかなる商品も長期的な底値から最高値に到達することは決してない、と主張しています。
金価格は 1999 年 8 月にオンスあたり 255 ドルで底を打ちました。そこから決定的に上昇に転じ、2011 年 9 月の 1,900 ドル近くのピークまで 650% 上昇しました。
つまり、金は1999年8月から2011年9月までに1オンスあたり1,643ドル上昇しました。
この上昇の50％をリトレースメントすると、1オンスあたり821ドルが価格から引き下げられ、リトレースメントが終了した時点での金価格は1,077ドルになる。 これは、2015 年 11 月 27 日の金の最終価格（オンスあたり 1,058 ドル）とほぼ同じです。
なぜ投資家は金が再び暴落することはないと信じるべきなのでしょうか?
その答えは、2011 ～ 2015 年の価格動向と現在起こっていることとの間には重要な違いがあるということです。
4年間の下落は「高値の下落と安値の下落」と呼ばれるパターンを示した。 金は上昇したり下落したりしましたが、それぞれの山は以前よりも低くなり、谷も以前よりも低くなりました。
金価格は 1999 年 8 月にオンスあたり 255 ドルで底を打ちました。そこから決定的に上昇に転じ、2011 年 9 月の 1,900 ドル近くのピークまで 650% 上昇しました。
つまり、金は1999年8月から2011年9月までに1オンスあたり1,643ドル上昇しました。
この上昇の50％をリトレースメントすると、1オンスあたり821ドルが価格から引き下げられ、リトレースメントが終了した時点での金価格は1,077ドルになる。 これは、2015 年 11 月 27 日の金の最終価格（オンスあたり 1,058 ドル）とほぼ同じです。
これは、50％のリトレースメントが終わり、今後数年間で金が史上最高値を更新することを意味します。
なぜ投資家は金が再び暴落することはないと信じるべきなのでしょうか?
その答えは、2011 ～ 2015 年の価格動向と現在起こっていることとの間には重要な違いがあるということです。
4年間の下落は「高値の下落と安値の下落」と呼ばれるパターンを示した。 金は上昇したり下落したりしましたが、それぞれの山は以前よりも低くなり、谷も以前よりも低くなりました。
2016 年 12 月以降、この弱気相場のパターンは逆転したようです。 現在、全体的な上昇トレンドの一部として「高値と安値の高さ」が見られます。
2017年2月24日の高値1オンス当たり1,256ドルは、前回の2017年1月23日の高値1オンス当たり1,217ドルよりも高かった。
5月10日の安値である1オンス当たり1,218ドルは、その前の3月14日の安値である1オンス当たり1,198ドルよりも高かった。
9月7日の高値1,353ドルは、6月6日の高値1,296ドルよりも高かった。 そして、10月5日の安値1,271ドルは、7月7日の安値1,212ドルよりも高かった。
もちろん、この新しい傾向はまだ 1 年も経っていないため、決定的なものではありません。 それでも、金の他の強気要因と併せて考えると、これは心強い兆候だ。
しかし、より重要なことは、金利の上昇やさらなる金利上昇の脅威にもかかわらず、金が持ちこたえていることです。
これは、私たちが質への逃避を経験していることを示しています。つまり、世界中の中央銀行に対する人々の信頼が失われているということです。 彼らは銀行に銃弾がなくなっていることに気づきました。 彼らは8年間紙幣を刷り続け、金利をゼロかマイナスに近づけてきた。 しかし、彼らが望むように経済を刺激することはまだ機能していない。
したがって、金は、金利が上昇するという困難な環境であると私は考えますが、その中で上昇してきました。
問題は、金がこれからどこへ行くのかということです。
市場では現在、FRBが来月利上げする確率が100％に近い。
私は同意しません。 インフレ統計が弱いため、私はそれには懐疑的です。 12 月 13 日の会議の前に、もう 1 回 PCE コアデータがリリースされる予定です。 このリリースは 11 月 30 日にリリースされる予定です。
この数字が例えば1.6％以上であれば、インフレの低迷は「一時的」だったというイエレン議長の見解が正当化され、FRBが12月に利上げすることが正当化されることになる。
一方、その数字が1.3％以下など低ければ、FRBが12月に利上げしない可能性が高い。 その場合、投資家は最近の傾向が迅速かつ暴力的に反転することを期待する必要がある。
市場は１２月の利上げ予想に基づき、ドル高、金・債券価格安を織り込んでいる。 インフレ統計が弱いために利上げが行われない場合は、債券と金の急騰に注目してください。
さて、最後に金が劇的に売れたのは選挙の夜で、有名な金投資家スタン・ドラッケンミラー氏が保有していた金をすべて売却したときだった。 誰かが取引する金の量を手放せば、価格が下がるのは当然です。
この動きは感情の変化を反映していた。
そのときスタンが言ったことは非常に興味深いものでした。 同氏は、「トランプ氏が大統領に選出されたことで、私が金を所有するそもそもの理由がすべて消え去った」と語った。
言い換えれば、ヒラリー・クリントン氏は経済に悪影響を与えるが、ドナルド・トランプ氏の政策は有益であるという話を彼は受け入れていたのだ。 トランプ大統領の就任で力強い経済成長を遂げるつもりなら、おそらく保護のための金は必要ないでしょう。 そこで彼は、トランプ政権下で経済が成長するとの前提で金を売り、株を買った。
しかし今年初め、スタン氏は再び金を購入すると述べた。 これが意味するのは、ようやく人々がリフレ貿易を再考し始めているということだ。 税制改革には依然として大きな疑問符が付いている。 最後にインフラ支出について聞いたのはいつですか?
現実が動き始めると、投資家は再び金に群がるだろう。アジアや中東で地政学的な緊張が高まる中、金の将来は明るいだろう。
よろしく、
ジム・リッカーズ
毎日の計算のために
