事実 1: 先週の金曜日、国の債務が歴史上初めて 20 兆ドルを超えました。
事実 2: 金利、つまり借金のコストは、有史以来最低水準にあります。
借金がこれほどまでに拡大したことはありませんし、金利がこれほどまでに下がったこともありません。
それぞれの事実はそれ自体注目に値します。 しかし、一緒に？
今日、私たちは点を結びつけます…それらがどのように絡み合っているかを見てください…そしてその意味を解き明かしてください…
リチャード・シラはニューヨーク大学で経済学を専攻しています。
彼は『A History of Interest Rates』の共著者でもあります（Amazon からお買い得品で 1 冊あたり 68 ドルで購入できます）。
この本は、古代バビロニアからギリシャとローマの栄光…ルネサンス、帝国の時代…21世紀に至るまで、5,000年にわたる金利を調査します。
それぞれの期間は異なります。 そして、意味のある比較を求めている研究者は、簡単にその匂いから遠ざかってしまう可能性があります。
しかし、誤った手がかりや行き詰まりにもかかわらず、シラは歴史を通じて金利サイクルの謎を解明したと信じています。
「各文明にはU字型のサイクルがあるようです。」
金利は「U」の左上でピークに達した後、低下サイクルを開始します。
そして、シラの研究は、金利が低下すると…文明が上昇することを示しています。
これらの文明の高さは英雄的な行為、偉大な成果、そして黄金時代をもたらします。
シラは、このパターンはバビロン、ギリシャ、ローマでも見られたと主張しています。
いずれの場合も、シラ氏は「国家や文化が発展し繁栄するにつれて金利が徐々に低下していく」ことを観察している。
20 世紀初頭近く、有名なオーストリアの経済学者オイゲン フォン ベーム バウヴェルクも同じ現象を垣間見ました。 シラは次のように書いています。
バヴェルクは、国家の文化レベルは金利に反映される、つまり国民の知性と道徳的強さが高ければ高いほど、金利は低くなる、と宣言しました。
(注意: ここでは、中央銀行が市場金利を発見する前の市場金利について話します。)
しかし、やがて神々は人間の知識の進歩、業績の増大、オリンポスへの登頂を心配するようになりました。
彼らは何をすべきかを知っています…
神々は人間の金利にそわそわし始めます。
金利は「U」の底から上昇し始めます。
文明のペースは鈍くなり、達成の炎は消えていきます。
借金は火を消す水だ…
シラは、文明は安い借金で太っていると指摘している。
そして金利が上昇し始めると、その借金の負担も増えます。
この時点で、シラが研究した各文明は「衰退し、崩壊」しました。
メッセージは、これまでのところ、次のとおりです。
文明は金利の低下とともに上昇します。 借金に酔い、金利の上昇で文明は崩壊する。
さあ、家に帰ってください…
時は 2017 年です。大恐慌の一時的な期間を除けば、金利は有史以来の低水準にまで下落しました。
質問: 金利は「U」の底にあり、今後急激に上昇する予定ですか?
金利は最近、かろうじて上昇し始めていますが、止まりつつあります。
今後数年間で金利が大幅に上昇する場合、それは過去の文明で起こったように、文明が急激な「衰退と衰退」に陥ることを意味するのでしょうか?
シラさんはそれが可能だと考えています。
現在の低金利は、私たちが文明の頂点に達していることを示していると言えるかもしれません。 もしかしたらこれから状況はさらに悪化するかもしれません。
文明は金利低下環境では借金で肥大し、金利が上昇するとその借金の下で崩壊することを思い出してください。
金利は1981年のピーク以来急落している。 そして国の借金は爆発的に膨れ上がりました。
先週金曜日、国家債務が史上初めて20兆ドルを超えた。
金利が上昇し始め、歴史的に正常な水準に戻った場合、アメリカはどのようにしてその債務を返済するのでしょうか?
私たちには数字を達成する気力がなかった。 金融アナリストのダニエル・アマーマン氏は次のように述べています。
その債務の金利が1％でも上昇した場合、年間の連邦赤字は2,000億ドル増加します。 金利水準が2％上昇すると連邦赤字は4000億ドル増加し、金利が5％上昇した場合、年間連邦赤字は丸々1兆ドル増加する。
上のグラフから、5% 高い金利は歴史的な標準の範囲内であることがわかります。
もし金利が歴史的な水準まで上昇し、文明との関係が真実であれば…
おそらく私たち全員が文明のためにろうそくを灯すべきでしょう…
よろしく、
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長
