1920 ～ 1921 年の忘れられた大恐慌

時は1921年…

アメリカは西部戦線での勝利からあと３年を切っている。それは狂騒の20年代の夜明け…そしてジャズエイジです。

ウォーレン・ガマリエル・ハーディングはアメリカ皇帝です。

そして国は不況に沈む…

米国の鉱工業生産は 1920 年から 1921 年の間に 31% 急落しました。株価は 46% 急落し、企業利益は 92% という大幅な下落となりました。

失業率は19％に達した。どこの店も空っぽだった。

それはその日の最大の片頭痛でした。

それから突然それは終わりました。痛みは激しかった…しかし、痛みは短時間でした。

1922 年までに繁栄は再び軌道に乗り始めました。

1920 年から 1921 年にかけての忘れられた大恐慌へようこそ…

20年代初頭にアメリカがどのようにして恐慌を回避したかは、ほとんど語られることのない話だ。

しかし、そうでなければ、忘れられた大恐慌は大恐慌として歴史に知られることになったかもしれません。

なぜそうではなかったのでしょうか？

当時の経済学者は、ほとんどの場合、病気の患者を放置していました。

進歩主義時代の侵略と第一次世界大戦の攻撃にもかかわらず、自由放任主義は依然としてアメリカの土壌に根を下ろしており、その根は深くて広い。

1921 年のアメリカでは、株式市場は自らを顧み、自らの死者を埋めました。

ビジネスは自らの危機に瀕していた。そして、景気循環をなくすのは政府の仕事ではありませんでした。

設立からわずか8年、連邦準備制度理事会はまだ膝ズボンを履いていました。

当時のその役割は単純であり、またそれを承知しており、新たな銀行危機が発生した場合に銀行システムに流動性を提供することでした。もう少し。

今日では考えられないことですが、1921 年に向けて経済の仕組みが停止する中、FRB は手をこまねいていました。

ある経済史家の言葉を借りれば、「景気収縮の深刻さにも関わらず、FRBはその権限を利用してマネーサプライを好転させ、景気収縮と闘おうとはしなかった」。

信じられないかもしれませんが（信じられないかもしれませんが）、彼らは実際に料金を引き上げました。

FRBは金利を1919年の4%から1920年には7%に引き上げました。そして1921年には6%に引き上げました…まさに不況の最中でした。

慈悲の天使たちよ！不況下での金利引き上げ。彼らは知らなかったのですか？

景気回復が順調に進んだ後の 1922 年まで、金利は再び 4% に引き下げられました。

顕著。

そして、現場にうつ病が発生すると、ハーディングは今日の戒めをすべて破りました。

彼は国を復興に費やそうとしたのだろうか？彼は富裕層に税金を上げましたか?

いいえ、いいえ。

ハーディングは 1920 年から 1922 年にかけて連邦予算をほぼ半分に削減し、国家債務を 3 分の 1 に削減しました。彼は税金をAからZまで削減した。

もしポール・クルーグマンがそばにいたら、彼は青臭い殺人を叫び、ハーディング氏を人民の敵として非難しただろう。

しかし、ハーディングは善良なクルーグマン博士とは異なる一連の光を追った…

可能であれば、現代の大統領がこの太鼓を叩いているところを想像してみてください。

私たちは賢明で勇敢なデフレを試み、悪を拡大する政府借入を攻撃し、共和党の能力に応じたあらゆるエネルギーと設備を使って政府の高額なコストを攻撃するつもりです…

すべての国民に、倹約と倹約、必要に応じて自己否定と犠牲を求めること、浪費と贅沢に反対する全国的な運動、質素な生活、健康である賢明で正常な生活計画への再決意を呼び掛けましょう。共和国。

ハーディングは現代のアメリカには苦すぎる薬を処方した。

しかし、それは適切な量の適切な薬でした。

1921 年の夏までに回復が進みました。翌年には失業率が 6.7% に低下し、その翌年には 2.4% が消滅しました。

業界は再び躍進しました。

ある経済史家は、「経済は1920年から1921年の恐慌から急速に回復し、非常に活発な成長期に入った」と述べています。

それで…予算が削減され…マネーサプライが減少し…そして金利が上昇しました。

今日の経済的治療家にとって、これよりひどい医療はほとんど想像できません。

1920年から1921年にかけての忘れられた大恐慌についての本を書いた偉大なジム・グラントは次のように述べています。