時は1921年…
アメリカは西部戦線での勝利からあと３年を切っている。 20 年代は怒涛の時代となり、ジャズ エイジが盛り上がっています。
ウォーレン・ガマリエル・ハーディングは大統領デスクに座っている。 そして国は不況に沈む…
米国の鉱工業生産は 1920 年から 1921 年の間に 31% 急落し、株価は 46% 急落しました。 そして企業利益は92％という圧倒的な数字です。
失業率は19％に達した。 全国の店頭は空っぽになった。
その日一番の腹痛でした。
それから突然それは終わりました。 痛みは激しかった…しかし、痛みは短時間でした。
1922 年までに繁栄は再び軌道に乗り始めました。
1920 年から 1921 年にかけての忘れられた大恐慌へようこそ…
20年代初頭にアメリカがどのようにして不況を回避したかは、ほとんど語られることのない話だ。
しかし、そうでなければ、忘れられた大恐慌は大恐慌として歴史に知られることになったかもしれません。
なぜそうではなかったのでしょうか?
なぜなら、当時の経済学者たちは熱が自然に治まるのを放置し、病気の患者が自然に回復するのを放置していたからです。
進歩主義時代の侵略と第一次世界大戦の攻撃にも関わらず、自由放任主義は依然としてアメリカの土壌に根を下ろしており、その根は深くて広い。
1921 年のアメリカでは、株式市場は自らを顧み、自らの死者を埋めました。
ビジネスはほとんどがひとり歩きしていました。 そして、景気循環をなくすのは政府の仕事ではありませんでした。
設立からわずか8年、連邦準備制度理事会はまだニッカーズでした。
当時のその役割は単純であり、またそれを承知しており、新たな銀行危機が発生した場合に銀行システムに流動性を提供することでした。
今では考えられないことです。 しかし、1921年に向けて経済の仕組みが停止する中、中央銀行は手をこまねいたままだった。
ある経済史家の言葉を借りれば、「景気収縮の深刻さにも関わらず、FRBはその権限を利用してマネーサプライを好転させ、景気収縮と闘おうとはしなかった」。
そして、信じられるかもしれませんが、信じられないかもしれませんが、連邦準備制度は実際に金利を引き上げました。
それは正しいです。 1921 年には金利が 6% に引き上げられ、まさに不況の真っ只中にありました。
慈悲の天使、いいえ！ 不況下での金利引き上げ。 彼らは知らなかったのですか？
景気回復が順調に進んだ後の 1922 年まで、金利は再び 4% に引き下げられました。
そして、ひとたび不況が蔓延すると、ハーディングは今日の財政上の戒めをすべて破った。
彼は国を復興に費やそうとしたのだろうか？ 彼は富裕層に税金を上げましたか?
いいえ、いいえ。
ハーディングは 1920 年から 1922 年にかけて連邦予算をほぼ半分に削減し、国家債務を 3 分の 1 に削減しました。 彼は税金をAからZまで削減した。
もし当時ポール・クルーグマンが存在していたら、彼は青臭い殺人を叫び、ハーディング氏を人民の敵として非難しただろう。
しかし、ハーディングは善良なクルーグマン博士とは異なる一連の光を追った…
可能であれば、現代の大統領がアメリカ国民の前でこの厳しいメッセージを伝えるところを想像してみてください。
私たちは賢明で勇敢なデフレを試み、悪を拡大する政府借入を攻撃し、共和党の能力に応じたあらゆるエネルギーと設備を使って政府の高額なコストを攻撃するつもりです…
すべての国民に、倹約と倹約、必要に応じて自己否定と犠牲を求めること、浪費と贅沢に反対する全国的な運動、質素な生活、健康である賢明で正常な生活計画への再決意を呼び掛けましょう。 共和国。
ハーディングは現代のアメリカには苦すぎる薬を処方した。 しかし、それは適切な量の適切な薬でした。
1921 年の夏までに回復が進みました。翌年には失業率が 6.7% に下がり、その翌年には 2.4% が消えました。
業界は再び躍進しました。
ある経済史家は、「経済は1920年から1921年の恐慌から急速に回復し、非常に活発な成長期に入った」と述べています。
要約すると、予算が削減され、マネーサプライが減少し、金利が上昇しました。
今日の経済的治療家にとって、より致命的な医学はほとんど想像できません。
1920年から1921年にかけての忘れられた大恐慌についての本を書いた偉大なジム・グラントは次のように述べています。
ケインズ主義とマネタリストの理論に照らせば、これ以上原始的で非生産的な政策は想像できないでしょう。
しかし、これらの政策はあまりにも原始的で逆効果であることが判明し、国は18カ月以内に恐慌から脱却した。
事実は事実だ。
しかし、彼の努力、あるいは努力の欠如によって、ハーディングは歴史から完全に抹殺されてしまいました。
10年後、ニューディール政策と自由企業への攻撃によって「資本主義を自らから救った」のは聖人FDRだった。
しかし、たとえ間違った行動であっても、歴史は行動した人々に微笑みかけます。
何もしなければ歴史はつまらないものになってしまいます。 そして怠惰な歴史家。
しかし、もしハーディングがFDRのような行動の人であったなら、1920年代は1930年代ではなく、大恐慌として知られていたかもしれない。
そして、「狂騒の20年代」という言葉は、おそらくハーディング自身と同じくらい今日では知られていないでしょう…
よろしく、
ブライアン・マーハー
毎日の計算のために
