S&Pは半年後にどうなるでしょうか?
今日、私たちは預言者の多彩な言葉に従い…未来を垣間見て…そして、S&P が 2018 年 3 月 31 日にどこで取引を終了するのかを正確に明らかにします。
サム・アイゼンシュタットは、大手投資調査会社バリュー・ラインの調査部長でした。
彼は 63 年間勤務した後、2009 年に退職しました。
しかし、アイゼンシュタット氏は依然として、6か月間の経済予測を吐き出す複雑な予測モデルに苦心している。
さて…私たちは、夕食の時に犬を信頼するのと同じくらい、ほとんどの予測ツールを信頼しています。
しかし、マーケットウォッチのマーク・ハルバート氏は、アイゼンシュタットのモデルは、ハルバートが競合モデルを追跡した30年間にわたり、リスク調整後のパフォーマンスで第1位にランクされたと述べた。
ゼロと 1 のスケールの間、完全に間違っている場合と完全にオンになっている場合、スコアは 0.31 です。
私たちも認めますが、0.31 は死亡と比べてほぼ確実ではありません…ましてや税金などです。
しかし、アイゼンシュタットのモデルが 1957 年以来の S&P の実際の記録をどれほど厳密に追跡しているかに注目してください。
レコードには 2 つの大きな傷があることがわかります。 しかし、永遠のこちら側では完璧は見つかりません。
そして、すべての予測モデルの中で、天国に近づくものはほとんどありません。
ハルバート:
これより高くないことにがっかりするかもしれませんが、ウォール街や経済報道で注目を集めるモデルのほとんどは、実際にはゼロではないにしても、はるかに低い[記録]を持っていることを知っておく必要があります。
アイゼンシュタットのモデルは、低金利と前向きな市場の勢いが最も有望な将来性を示していることを示しています。
今日の状況は今後 6 か月にどのような影響を与えるでしょうか?
FRBの最近の利上げにもかかわらず、金利は歴史的に低いままです。
そして市場の勢いは？
トランプ氏の11月の大統領選挙以来、ダウ平均は63回の最高値を更新した。
S&Pは先週の木曜日に6回連続の終値記録を打ち立て、これは20年以上で最長の連続記録となった。
全体として…見渡す限り、晴れた太陽が降り注ぐ空です。
では、S&P は 2018 年 3 月 31 日にどこで取引を終了するのでしょうか?
おそらくここであなたは、私たちがあなたを待ち伏せに誘い込んでいるのではないかと疑っているかもしれません（それは私たちも同じことです）。
結局のところ、北朝鮮との戦争は現実的な可能性ではないのでしょうか？
トランプ大統領の減税政策は、まもなく消え去る可能性がある。
ジャネット・イエレン氏の任期は2月に切れる。 彼女の後継者は市場に悪影響を与えるだろうか？
これらすべてを念頭に置いて、もう一度、S&P は 2018 年 3 月 31 日にどこで閉店するのでしょうか?
アイゼンシュタットの水晶玉は、2018 年 3 月 31 日に S&P が閉鎖されることを示しています…
2,620 から 2,640 の間くらいです。
つまり、現在より 2.7 ～ 3.5% 高いことになります。
そうなるでしょうか？
答えは神々の膝の上にあります…私たちのわずかな理解をはるかに超えています。
しかし、私たちは最近、市場の「メルトアップ」の可能性について議論しました。
この暴落では、株価は強気相場の輝かしい終末期に最高熱に達します。
歴史上最悪の崩壊の前にはメルトアップが発生したこともあります…
たとえば、29 年の暴落前の 18 か月間で、株式市場はほぼ 2 倍になりました。
ナスダックは、2000 年にドットコム熱がピークに達するまでの 18 か月間で 200% 急騰しました。
市場は自らの崩壊の幼生段階にあるのでしょうか?
レイモンド・ジェームスの首席投資ストラテジスト、ジェフリー・ソート氏はそう言う。 S&Pは「現在、メルトアップに巻き込まれているようだ」。
ヤルデニ・リサーチ社社長のエド・ヤルデニ氏は、「今は崩壊の初期段階のように感じます」と付け加えた。
「私たちはメルトアップ段階に入る寸前だ」とルネッサンス・マクロ・リサーチ会長のジェフリー・デグラーフ氏は断言する。
ベテラントレーダーのアラン・ナックマン氏は、「メルトアップ」は想像以上に長く、より高度に起こる可能性があると語る。
実際のところ、本当の強気相場は 12 ～ 15 年間続き、全体的なリターンは 815 ～ 935% に達します。今日の「歴史的な推移」は 8 年余りですが、全体的なリターンはわずか 246% にとどまっています。 言い換えれば、この市場は最大の可能性には程遠いのです。
しかし、この「歴史的な経過」をさらに 4 ～ 7 年延長するにはどうすればよいでしょうか?
可能性の重みに理性がよろめき…論理がぐらつき…経済法がその王座を揺るがす。
株はかつてないほど高価になっていませんか？
一方、「景気回復」は8年目で、1945年以来3番目に長い。
景気後退、そしておそらくは景気後退の一途が訪れることはほぼ確実ではないでしょうか?
ケインズは、市場は他の人が支払い能力を維持できる期間よりも長く不合理な状態を続ける可能性がある、と言ったとされています。
私たちはこのメルトアップ事業に関して正式な立場をとっていません…
しかし、ナックマン氏が考えているような本質があるのであれば、「不合理」には最終的にまったく新しい定義が必要になるかもしれません…
よろしく、
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長
