今日は 3 月 15 日、今月の記念日です。
「三月の出来事に気をつけろ」と占い師はジュリアス・シーザーに…先見の明をもって警告した。 投資家も同様に3月の出来事に注意すべきでしょうか？
今日と明日、連邦準備制度の公開市場委員会（いわゆる）がワシントンに集まります。
現在宙に浮いている疑問は次のとおりです。
景気後退の予兆が高まる中、パウエル氏とその仲間たちは最終的にフェデラル・ファンド金利をゼロから引き上げるだろうか？
それとも、海外の不愉快さが彼らに前足を離し、汗ばむ手の上にぼんやりと座る言い訳を与えるのだろうか？
プーチン氏の冒険に先立って、多くの予言者は50ベーシスポイントの利上げを示唆していた。 彼らは、0.50%の利上げが現在煽っているインフレの炎に良い水を与えるだろうと推論した。
これらの炎は住民を脅かし始めています…
最新の生産者価格指数によると、年間 10% の勢いで上昇していることが明らかになりました。 そして消費者物価のインフレは40年ぶりの高水準にまで上昇している。
ほとんど救済の見込みはありません。 オックスフォード経済学について次のように説明しています。
特にロシア・ウクライナ戦争がエネルギーやその他の一次産品市場に大混乱をもたらしているため、パイプラインのインフレは短期的に減速する兆候はほとんど見られない。 投入コストの上昇により、生産者価格は苛立たしいほど上昇し続け、利益率は引き続き圧迫され、戦争の緊張が緩和し、商品の需要が落ち着くまで、今後数か月間消費者価格の上昇を招く可能性が高い。
特に懸念されるのは原油価格だ。 現在のように原油価格が目まぐるしい速度で上昇すると、それに伴って景気後退が起こる可能性も高まります。
ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ氏は、今後12～18カ月以内に景気後退に陥る確率を3分の1と見積もっている。
「ここ米国では現在、景気後退の確率が平均をはるかに上回っていることは明らかです」と22V Researchのジェラルド・マクドネル氏は付け加えた。
明日、FRBが50ベーシスポイントの緩和を発表する可能性は低い。 ウクライナ問題の影響で、２５ベーシスポイントの賦課金が維持される可能性が高い。
おそらく来年も利上げを続けるだろう。 しかし、インフレの火を鎮めるには十分でしょうか? それは…ありそうにありません。
首を伸ばします。 1980 年の猛烈なインフレの年を振り返ってみましょう…
平均インフレ率は 13.5% に達しました。 一方、平均名目金利は 13.35% となり、かなりの高水準でした。
したがって、インフレ率と名目金利はほぼ一致していました。
したがって、名目金利からインフレ率を引いた実質金利はマイナス 0.15% (13.35 – 13.5 = -0.15) となりました。
ポール・ボルカー氏はインフレ問題に手を出そうと決意した。 致命的に首を絞めるために、彼は金利が20％になるまで何度も絞めました。
さあ、家に帰ってください…
消費者物価のインフレは現在、年率 7.9% で加速しています。 その間、連邦準備理事会の目標金利は0％から0.25％の間で推移しています。
したがって、実質金利 (名目金利からインフレ率を差し引いたもの) は、マイナス 7.65% からマイナス 7.90% の範囲になります。
ポール・ボルカー氏がマイナス0.15％の実質金利に直面したことを思い出してください。
現在のインフレ率が 7.9% の推移を維持していると仮定します。 ボルカー氏がケージ型インフレを実現するには、FRBは金利を10％以上に引き上げる必要があるだろう。
想像できますか？ ポール・ボルカーの経済は、今日の経済と比べて負債がほんの一部にすぎませんでした。
今日の経済は安い信用という砂浜の上に築かれており、その積み重なりは今や本当に忌まわしいレベルにまで達しています。
株式市場も経済も、ボルカー氏のような粗暴な政策には耐えられなかった。 どちらも、今日の企業が要求する 10% 以上の金利には耐えられませんでした。
さらに言うと、2%をはるかに超える金利に耐えられるかどうかについては、私たちも納得していません。
大幅に金利が高くなると、それらは山積みになり、崩壊し、大破することになります。
したがって、連邦準備制度は、自らが仕組んだ巨大なジレンマのフックからぶら下がっています。
そのオプションは次のとおりです。
金利を上げて経済と株式市場を混乱させます。 あるいは、ドルを通じてインフレを一掃しましょう。
ご多幸をお祈り申し上げます。紳士淑女の皆様、それは必ず必要になります。そして、さらにもう少し。
よろしく、
ブライアン・マーハー
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長