「世界の歴史の中で、お金に対する金利が今ほど低い時代はありません。」
ここでコロラド州の善良なヘンリー・M・テラー上院議員が正々堂々と的中した。
10年以上にわたり、連邦準備制度は金利をめぐってほぼ絶え間なく戦争を繰り広げてきた。
貯蓄者たちは猛攻撃の下でよろめきました。 しかし、時代を超えた経済法則が永久に廃止されるわけではありません。
私たちは、それらがいつか、そして強力に普及するだろうと信じています。 その後、金利は過去の平均に戻ります。
そうなると、今日の圧倒的な債務が山のように積み重なることになるでしょう。 これらは政府や企業のトップに直接降りかかることになるだろう。
この恐怖は私たちの日々を悩ませ、そして私たちの夜を蝕みます。
待って…何？
上院議員の宣言の日付を確認しましょう…
優しい天国、あり得るでしょうか？
私たちのエージェントは、テラー上院議員の声明が 1895 年 1 月 12 日に議会議事録に入ったと伝えました。
1895年 — 連邦準備制度が最初の恐ろしい息を吹きかける約19年前！
19 世紀後半の金利は世界史上最低でしたか?
ここ「The Daily Reckoning」では、私たちは目もくらむような現在を無限に楽しませてくれます。
5 分間の流行、15 分間の名声、仮設ステージを虚しく闊歩するポピンジェイ俳優たち…
どれも私たちを大いに楽しませてくれます。
つまり、それらは私たちを楽しませてくれますが、私たちを魅了するわけではありません。
私たちを惹きつけるのは、長い眺め、つまり頭上高く舞い上がる鷲の眺め、山頂からの眺めです。
そこで今日、私たちは日々の混乱を乗り越え、歴史の広範な調査を行い、奇妙な発見を報告します。
かなりスキャンダルな発見となる可能性が高い。 スキャンダル？
つまり、金利低下は例外ではなく、歴史的な標準であるという理論を調査します。
そして中央銀行はそれらを指示する力がないのでしょうか？
5,000年ぶりの最低金利
以下のグラフは、5,000 年にわたる金利の歴史を示しています。 これはテラー上院議員の議論の正義を示している。
アノ ドミニ 1895 に注目してください。料金はかつてないほど低くなりました。 記録された歴史のすべてにはない:
金利が低下したのは、その後の 2 回だけです。1930 年代初頭の暗く不況の時代と、それなりに暗く不景気になった現在です。
宇宙の弧は低金利に向かって曲がる
ポール・シュメルジングはハーバード大学で経済学を公言しています。 彼はイングランド銀行の客員研究員でもあります。 そして彼は歴史を通じて金利について厳格な調査を行ってきました。
多くの人は 20 世紀後半の金利の高騰を指針としています、と彼は始めます。
実質金利の長期的な傾向についての議論は、多くの場合、20世紀後半に限定されており、1970年代から1980年代初頭の高インフレ期が数十年にわたる実質金利の低下を引き起こす変曲点であると特定されている。 そして実際、ほとんどの経済学者の目には、20世紀の金利動向を考慮すると、あるいは過去150年間の金利動向を考慮すると、1900年代の最後の四半期における反転は、最初は決定的であるように見えます…
ここで優秀な教授は「実質金利」について言及しています。
実質金利は名目金利からインフレ率を引いたものです。 したがって、それは貨幣的幻想を貫通します。 インフレの誤ったトリックと、それを実行する詐欺師を暴露します。
一言で言えば…明確になります。
そして、チャートは別の重大な事実を明らかにします…
長い視野
上のチャートをもう一度見てください。 さあ、消しゴムを手に取りましょう。 20 世紀半ばから後半にかけての暴力的な混乱を駆け抜けてください。 すると、次のような驚くべき発見に遭遇することになります。
長期金利は5世紀連続で低下傾向にある。 シュメルツィングは長期的な視点から次のように考えています。
1550 ～ 1640 年、1820 ～ 1850 年、あるいは実際には 1950 ～ 1980 年のような一時的な安定にもかかわらず、世界の実質金利は過去 5 世紀にわたって持続的な低下傾向を示しています…
この下降傾向は、歴史的な金、銀、混合地金、法定通貨制度を通じて続いており、現代の中央銀行の出現よりもずっと前から続いています。
さらに、今日の低金利は歴史的傾向に対する単なる「追いつき期間」にすぎません。
これは、深く根付いた傾向が働いていることを示唆しています。近年は単なる「追い上げ期間」にすぎません…
この意味で、1980 年代以降のさまざまな資産クラスにわたる実質収益率の低下は、実際には長期的な歴史的傾向への回帰を示しているにすぎません。 これらすべては、「長期停滞」の物語が、ここ数十年間の長期的な力関係の異常を想定している限り、完全に誤解を招くものであるように見えることを示唆しています。
本当ですか？ 20世紀半ばから後半にかけての垂直に近い金利体制は、歴史的に一度限りのものだろうか…果てしない下り坂から急上昇する偶然の頂点だろうか？
それは何で説明されますか？
金利急騰の説明
リアル・インベストメント・アドバイス社のアナリスト、ランス・ロバーツ氏は、急速な経済成長がそれを説明していると語る。
同氏は、金利が急激に上昇した時期は歴史上素晴らしい例外だと主張する。
なぜ素敵なのでしょうか？
金利は力強い有機的な経済成長の関数であり、時間の経過とともに資本需要の増加につながります。
この見方に従えば、金利は 20 世紀初頭に急騰した。 結局のところ、それは急速な工業化と目まぐるしい技術進歩の時代でした。
同様に、第二次世界大戦後の大規模な金利の急騰は、その後の経済拡大が直接の原因となっています。 ロバーツ:
歴史上、金利上昇を支えるのに必要な要素が揃っていた時期がこれまでに2回あった。 1 つ目は前世紀の変わり目で、鉄道と自動車で国へのアクセスが容易になり、第一次世界大戦に向けて生産が増加し、アメリカが農業経済から工業経済への移行を始めました。
第 2 期は、第二次世界大戦後、アメリカが「最後まで生き残った男」となったときに起こりました。「戦争の少年たち」が故郷に戻り、祖国を再建し始めたとき、アメリカはここで史上最強の経済成長を遂げました。 破壊したばかりだった。
記録から、金利が 1981 年にピークに達したことが示されます。さらに、金利がそれ以来着実に低下していることも示してみましょう。
そこで私たちは疑問に思うのですが…
第二次世界大戦後、劇的な異例の成長を遂げた時期自体が例外だったのだろうか？
