FTXの崩壊に関する物語の多くは、過去の1か月で明らかになり、FTXの首謀者であるサミュエル・バンクマン＝フライドが逮捕され、アメリカへの引き渡しが待たれています。
実際には、「首謀者」という言葉はサムに対してあまりにも高い評価かもしれません。彼は一般的で、退屈な詐欺師に見え、単に顧客のお金を盗み、不動産を購入し、政治家に贈り物をしたようです。
それには特に洗練されたものはありません。
先週の米国による告発と（バハマでの）逮捕には、腐敗した米国司法省によってサムを黙らせるために注意深く時期を選んだ疑いがあります。
彼は12月13日の火曜日に米国の下院調査委員会で証言する予定でした。しかし、彼は12月12日に逮捕されました。その証言は委員会の民主党員にとって非常に恥ずべきものになる可能性がありました。とりあえず言っておきますが。
サムを逮捕することで、彼を拘束し、彼が一切証言しないように確認しました。裁判では、おそらく第五修正案を適用するか、有罪を認めて裁判の大半をスキップするでしょう。さあ、これで隠蔽が達成されました。
いずれにせよ、他の疑わしい行為を行ったとされる者たちや、破産管理人が彼の法的調査で発見する事柄によって多くが明らかになるでしょう。これは最短でも数か月かかり、その頃には事件に関する話題も薄れているかもしれません。
遅延は、秘密を隠すために荷物を抱えた政治家の最良の友達です。
暗号の危険性
FTXに焦点を当てているわけではありませんが、このケースは確かにセンセーショナルです。私の意図は、読者に仮想通貨や取引所、仮想銀行、保管会社、貸し手、借り手、および仮想通貨エコシステムを構成するその他のサービスプロバイダーの危険性に警告することです。
私は仮想通貨は投資ではなく、”通貨”という言葉を採用しているにも関わらず、交換手段として適していないと主張しています。それらは最善の場合でも、仮想通貨カジノで使用できるカジノチップに過ぎません。リアルなカジノと同様に勝つことも負けることもありますが、通りでそれらのチップは無価値です。
もしもそのカジノでギャンブルをしたいのであれば、それは完全に構いません。それはあなたの選択です。ただし、どんなカジノでもそうであるように、自分が何に入っているかを理解してください。
私の他の懸念は、FTXの崩壊が他の企業にも連鎖的な影響を与え、破産に追い込まれる可能性があるかどうかでした。これは、他の企業が自分たちの顧客のお金をFTXに預けていたか、またはFTXへの貸し手だったために起こる可能性があります。いずれの場合も、それらの企業はそのお金の多くをほとんど見ることができないでしょう。
これまでに、そのドミノ効果は起こっています。複数の仮想通貨取引所や貸し手が破産を申請したり、財政的な困難に陥っており、買収先や救済策を求めていると発表しています。それはそれらの企業にとっては不運です（そしてもっと企業が近いうちに倒れる可能性があります）、しかし、それまでのところ、被害はある程度抑えられているようです。
数十億ドルが失われました、それは事実ですが、それはすべて仮想通貨カジノの壁の中に存在していました。従来の株式、債券、商品、外国為替の市場にはまだ影響が出ていないようです。これまでのところ、順調ですが、これから先も見守る必要があります。
それで終わりなのでしょうか？一安心できるでしょうか（FTXに投資していないと仮定している場合）？残念ながら、その答えはいいえです。
「ステーブルコイン」がもたらすもう一つの危機
FTXよりも10倍大きな災害が潜在的に待ち受けています。この災害は仮想通貨カジノにとどまらず、世界中の投資家、貸し手、借り手、および機関に多くの触手を持っているため、これを抑えることはできません。
どんな失敗も、2008年の世界金融危機やそれ以上には、大恐慌よりも悪化する可能性があります。この潜在的な危機は、もう一つの仮想通貨であるテザー（Tether）を中心にしています。
テザーは安定したコイン（ステーブルコイン）として知られています。これは、1.00ドル（または外国通貨での相当額）を支払い、その代わりに1つのテザーを受け取ることを意味します（テザーの仮想通貨取引所でのシンボルはUSDTです）。
USDTの発行者は、受け取ったドルを1.00ドル＝1 USDTが維持されるように投資すると主張しています。発行者はさらに、USDTを「現金化」したい人は指定された取引所に行って、各USDTにつき1.00ドルの償還を受け取ることができると主張しています。
現在のUSDTの時価総額は703億ドルです。
1.00ドルの目標値にはわずかな変動がありますが、それはわずかで通常はトレーダーの間で懸念の対象ではありません。
USDTはある種のマネーマーケットファンドのように機能しますが、ドルに換算可能なファンド単位の代わりに、ドルに換算可能なUSDTトークンが提供されます。しかし、マネーマーケットファンドとの類似点はそこで終わります。
その違いは恐ろしいものです。マネーマーケットファンドはSEC（証券取引委員会）とライセンスを受けた取引所によって厳格に規制されています。USDTは完全に無規制です。マネーマーケットファンドは厳格な監査を受けています。USDTは一度も監査済みの財務諸表を公開したことがなく、持っているとも示唆したことがありません。
マネーマーケットファンドがファンド単位を裏付けるために保持している証券は公に開示されています。それらは非常に安全です。通常、これらは財務会計で「現金または現金同等物」として言及される短期の米国財務省証券、高格付け銀行預金、および銀行保証によって裏付けられた主要な商業手形から構成されています。
しかし、テザーはそのトークンの背後に何があるのかについてほとんど透明性を提供していません。最近のニューヨーク州検察官による詐欺の告発の和解では、幅広く定義されたいくつかのスライスを含むばかげた円グラフを開示しました。
質問だけ
ここで踏み込むつもりはありませんが、テザーの数字がどれだけ不安定であるかを理解することは重要です。
円グラフによれば、テザーは現金および現金同等物（75.85％）、担保付きローン（12.55％）、企業債券（9.96％）、およびトークンを含むその他の投資（1.64％）で裏付けられているとされています。
この開示は冗談のようです。企業債券は誰が発行したのか？担保付きローンの裏には何があるのか？担保付きローンの借り手は誰なのか？テザーの外では誰も知りません。
まず最初に注意すべきは、現金と国債がファンドのわずか5.2％しか占めていないことです。マネーマーケットファンドでは、その割合はほぼ100％に近いはずです。残りの94.8％の資産は健全である可能性があるかもしれませんし、完全ながらくたかもしれません。私たちは全くわかりません。
商業手形（ファンドの合計の50％）がAppleやIBMによって発行されているとしても（実際にはそうではありません）、商業手形は完全に流動性を失う可能性があります。これは2008年にGEの商業手形で起きたことです。その商業手形は金融危機の際に無価値になる可能性があります。