そのアナウンスは午後2時にエクルズビルから流れてきた。 東…
今日は利上げなし。
ジェローム・パウエルは、今のところは黙って座ることを決意した。
まさに彼の言葉で次のように述べられています。
金融政策が特定のデータポイントに過剰反応しないことが重要です…FOMCは、入ってくる情報が経済見通しに与える影響を注意深く監視し、景気拡大を維持するために適切に行動します。
だからこそ、次の一手は利下げとなるだろう。
私たちは最近、逆イールドとそれが表す景気後退の脅威について多くのことを考えてきました。
１０年物と３カ月物のイールドカーブは最近逆向きとなり、２００７年４月以来の低水準となった。
一方、10年米国債利回りは2年ぶりの低水準、2.04％で推移している。 ブルームバーグのある意見記事は、利回り1％に備えるよう指示しています。
昔から知っている人は知っているでしょう…慢性的にめまいがする株式市場よりも債券市場のほうが、より正確な経済予測を与えてくれます。
一方、ニューヨーク連銀の不況モデルは、来年以内に景気後退に陥る確率が 30% であることを明らかにしています。
最後に同じオッズを示したのは 2007 年 7 月で、それは大不況が始まるわずか 5 か月前のことでした。
JPモルガンは今年下半期に景気後退に陥る確率を40％としている。
そしてモルガン・スタンレーは、来年以内に景気後退に陥る可能性は60％と予想しており、これは金融危機以来最高となっている。
はい、連邦準備制度は間もなく利下げを行うでしょう。
手がかりがひとつ？
今日の声明には「患者」という言葉が著しく欠けていた。 こうしてパウエル氏は、動く準備ができていると電報を打った。
フェデラルファンド先物は現在、７月利下げの確率が９０％近くとなっている。
市場はさらに、来年の今頃までに最大３回の利下げ、おそらく４回の利下げを予想している。
私たちは、目もくらむほど明白なことを改めて言わざるを得ません。
FRBはオールドマンタイムとの競争に敗れた。
開幕のホイッスルが鳴ったのは2015年12月…ジャネット・イエレン氏が0.25％の利上げで政策を打ち出したときだった。
FRBが時間内に4％のゴールラインを越えることができれば、全力で次の景気後退に取り組むことができるだろう。
残念ながら…2.50%を超えることはありませんでした。
FRBは「正常」に戻ることはできない。
昨年12月に起こったように、株式市場はもしそれを試みれば、青臭い殺人を叫び、暴力的な反乱を起こすだろう。
いいえ、ウォール街にはパウエル氏がいます。ジャネット・イエレン氏がいたように、ベン・バーナンキ氏がいたように、その前にアラン・グリーンスパン氏がいたのと同じです。
しかし、それは連邦準備制度だけではありません…
昨年、世界の主要中央銀行は「正常化」を約束した。
しかし今、彼らはパニックに陥り撤退中です…
全員が踵を返し、180度方向を変えました。
例えば：
日本銀行と欧州中央銀行は現在、利下げや追加の量的緩和について公然と話している。
「今はすべてが明らかになっています。 フロントとセンター。 新しい世界的な緩和サイクルは、最後の緩和サイクルが終了する前に始まりました。」
これは、NorthmanTrader の Sven Henrich の熟慮された判断です。
私たちは同意しなければなりません。
しかし、中央銀行には責任があるのは自分たちだけです…
彼らは金融危機の間に毒リンゴをつかみました。
彼らはゴクゴクと…そして運命の最初の一口を食べました。 それは株式市場にとって蜜となった。
その結果に勇気づけられて、彼らはすぐに全量をむしゃむしゃ食べました…そしてその後、汚染された果樹園全体を耕し始めました。
ゼロ金利、QE 1、2、3 — ツイスト作戦 — たくさんあります。
貿易戦争が激化し、景気後退が続いているにもかかわらず、株価は過去最高値の1％以内にある。
したがって、銀行は罪を犯しすぎており、今さら引き返すことはできません。
彼らにとって最大の犠牲者は？
資本主義そのもの。
ヘンリッヒは中央銀行の罪について次のように述べています。
スペードをスペードと呼びましょう。株式市場と資本主義は壊れています。 どちらも金融刺激の助けがなければ、いかなる成長軌道にも乗ることはできません。 世界的な成長率の数字、期待、見通しは私たちの周りで崩壊しており、市場はさらなる金融緩和の約束に支えられており、実際、債券市場が減速を叫ぶ中、中央銀行の演説から中央銀行の演説へと飛び移っています。
ヘンリッヒ氏の指摘が正しいのではないかと心配しています。
私たちはさらに、資本主義が今後数年のうちに再び好転するのではないかと懸念しています…
FRBの偽の花火は、次の不況に対しては不発に終わるだろう。
そして、政府支出の人為的救世主、現代貨幣理論（MMT）を求めて叫び声が上がるだろう。
大学授業料無料…ユニバーサルメディケア…全員に雇用…最低賃金15ドル…グリーンニューディールの可能性…
これらやさらに多くのことが予想されます。
牛が陶器店を駆け抜けるように、政治家たちは財務省を駆け抜けるだろう…そして国家財政は大混乱に陥るだろう。
その時になって初めて、手遅れになりましたが、結局のところ借金と赤字が重要であることに気づくのです…
よろしく、
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長
