今日の大きな話題は2月の雇用統計だ。
業界用語で言うと、それは「失敗」でした。 そして、冗談でも、肩書きでも、ひげでもありません。
エコノミストたちは全体として、先月の経済成長で雇用が17万5000人増加すると予想していた。
実際の数字は何でしたか？
わずか 20,000 件で、予想を大幅に下回っており、月間成績としては 2017 年 9 月以来最悪となっています。
考えてみましょう: 米国経済は 12 か月連続で平均 200,000 人以上の新規雇用を生み出しています。
レポートの「ハイライト」には次のようなものがあります。
製造業の雇用者数は予想を８０００人下回った。 小売業雇用者数は6,100人という厳しい数字に失望した。 建設業の雇用数は、栄光に比べて3万1,000人も減少した。
今日のレポートでは、遅れて上昇したにもかかわらず、株価は5日連続で赤字となった。
ダウジョーンズは23ポイント下落してその日を終えた。 Ｓ＆Ｐは６下落、ナスダックは１３下落した。
しかし、市場は気を引き締めるべきだ…
悪いニュースは株式にとって良いニュースである
今日の失業率報告は、ジェローム・パウエル議長がすぐには利上げしないことを意味する。
実際、パウエル氏は今日、内心喜んでいるのではないかと思われる。
この報告書は同氏に利下げを保留する、あるいは利下げをするあらゆる言い訳を与えている。
そして大統領は金利について彼を攻撃するのをやめるだろう。
Bankrate.com のシニア経済アナリスト、マーク・ハムリック氏は次のように断言します。
「これらすべては、FRBが利上げを年内に行うとしても、その前に引き続き待ち続けることができることを示している。」
現在、フェデラル・ファンド先物は実際、来年1月までに利下げされる確率を25％としている（昨日より5％上昇）。
今朝の厳しい報告書は、正確にはアメリカ経済に何を予兆するのでしょうか？
キャピタル・エコノミクスの米国シニアエコノミスト、マイケル・ピアース氏は「２月の雇用者数の伸びが急激に鈍化したことは、第１・四半期に経済成長が鈍化したことを示すさらなる証拠となった」と述べた。
ノーザン・トラストの首席エコノミスト、カール・タネンバウム氏は「これは残念な報告だ」と嘆き、こう付け加えた。
「それを砂糖でコーティングする方法はないと思います。」
しかし、それはラーラの男たちが努力しなかったという意味ではありません…
母なる自然とアンクル・サムのせいだ
今月はひどい天気だった、と彼らは怒鳴る。 もちろん建設業も減ってます。 そして政府閉鎖も忘れてはいけません。
砂糖袋を持っていたのは、大統領の経済担当者でプロの楽観主義者、ラリー・クドロー氏だった。
「気まぐれ」と彼は今朝のレポートをこう表現する。
政府機関の閉鎖や冬の季節的な問題など、タイミングの問題があると思います。 とても流動的だと思います。 正直に言うと、私ならそんなことは気にも留めません。
インディペンデント・アドバイザー・アライアンスの最高投資責任者であるクリス・ザカレリ氏は、「連邦政府閉鎖と天候が数字と勝負していると思う」と付け加えた。
ちょうどそう。
私たちは米国国家経済会議の理事や独立顧問同盟の最高投資責任者に質問する立場にありません。
しかし…
専門家らは17万5000件の雇用を予測していた。
彼らは、悪天候…政府閉鎖…そして2月の雇用市場を苦しめている一時的なホブゴブリンのことを知らなかったのだろうか？
専門家がいることに何の意味があるのでしょうか？
ジョナサン・ドゥ氏やジェーン・ドゥ夫人なら、これほどひどい失敗をすることはほとんどありません。
そして、その数字が実際に 175,000 人に達したとしたら、その数字に依存しますが、同じ専門家はそれを経済の激怒の証拠として捉えるでしょう。
彼らはいつ言い訳に飽きるのだろうか。
10年近く連続して、期待外れの経済指標が天候のせいで続いている。 あるいは、この一時的な病気。 あるいは、その短い回り道。
それは永遠に虹を追い続けています。
しかし、虹の果てには金の入った壺はまだ存在していない。
おそらく今日の悲惨な失業は、それが何を意味するのかを物語っており、それが何を意味しているのかも知れません…
「ニューノーマル」
経済は驚異的なまでに低迷しています。
GDP成長率は昨年第2四半期の4.2％でピークに達した。
次の四半期の収益は 3.4%、そして 2.6% でした。
今日の失敗の後は、専門家の予測に山盛りの食卓塩を加えなければなりません。
しかし、ゴールドマンは現在、第1四半期のGDP成長率を0.9％と予測している。
FRBのニューヨーク駐屯地では0.88%となっている。
同社のアトランタ支店は現在、第1四半期の成長率をわずか0.5％と見積もっている。
一方、ニューヨーク連銀のナンバーワン人物は、2019年のGDPがわずか2％になると予想していると述べた。
しかし、同じジョン・ウィリアムズは心配もせず、驚きもしませんでした。
成長の鈍化は単に「新たな常態」にすぎません。
成長鈍化に関するこの話が、不確実性や困難、さらには景気後退への不安を引き起こしていることは承知しています。 しかし、成長の鈍化は必ずしも驚くべきことではありません。 むしろ、それは私たちが期待すべき「新しい常態」です。
しかし、ウィリアムズ氏に最大限の敬意を表しますが、なぜもっと期待してはいけないのでしょうか?
十分な効果があっても、あまりお金はかかりません
米国政府は過去 10 年間に 10 兆ドルを超える借入を行ってきました。
10兆ドルというのは十分に大きい。
しかし、その 10 兆ドルの債務は実質 GDP を 3 兆ドルしか生み出しませんでした。
さらに詳しく言うと、国の債務は毎月約 1,000 億ドル増加しています。
しかし、GDPは毎月約400億ドルしか増加しません。
つまり、私たちはたくさんのお金を得ているのです。 しかし、あまり衝撃はありません。
この国の債務対GDP比はすでに100%を超えており、第二次世界大戦後最高となっている。
しかし、ナチスはどこにいるのでしょうか？ 日本人はどこにいるの？
米国政府が資金提供しているマンハッタン計画は何ですか?
標準的な公式によれば、景気拡大期には財政赤字は減少するはずだ。 避けられない不況が到来すると、政府はそれに対抗するための十分な軍資金を用意している。
しかし、現在の拡張から 10 年が経ち、財務省は枯渇してしまいました。
そして債務の対GDP比は3年以内に115％に達すると予想されている。
一方、FRBは長期的なGDP成長率を1.9％と予想している。
それは恐ろしい計算です。
ここまでは順調ですね
しかし、FRBニューヨーク支店長は無関心だ。
私たちは100階建てのビルから転落した盲目の仲間のことを思い出します。
「これまでのところ、順調だ」と彼は 80 階下で自分に言い聞かせた。
米国は 80 階下にあるのではないかと思われます。 あるいは 73 歳か 68 歳かもしれません。
いずれにせよ、舗装は急速に進んでいます…
よろしく、
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長
