今日は利上げなし。
大方の予想通り、FRBは据え置いた。
ジェローム・パウエル氏は、12人のメンバーは利上げには「忍耐強く」なると主張した。
しかし、私たちはその日の移り変わる景色、移り行く万華鏡にはそれほど関心がありません。
私たちの関心はむしろ、大規模な全体像、長い視点…旋回する鷲の視点です。
今日は、より広い視野で見てみましょう。
成長と繁栄の永遠の鍵を握るものは何でしょうか?
すぐに答えてください。
しかし、まずは今ここを確認してください…
株式市場はパウエル議長の発表を全面的に受け止めた。
今日ダウジョーンズは435ポイント上昇しました。
S&Pは41ポイントを追加し、ナスダックは155ポイントと怒涛の上昇となった。
しかし、私たちの質問に戻ると、長期的な繁栄の源は何でしょうか?
生産性。
リアル・インベストメント・アドバイスのマイケル・レボウィッツ氏は、「過去350年以上にわたる生産性の向上のおかげで、アメリカは植民地時代の前哨基地から世界最大かつ最も豊かな経済大国に成長することができた。」と述べている。
第二次世界大戦後 30 年間の生産性の伸びは平均 4 ～ 6% でした。
しかし、平均生産性は 1980 年以来 0 ～ 2% の間で低迷しています。
一方、第二次世界大戦から 20 世紀末まで、労働生産性は年平均 3.2% の成長を遂げました。
そして 2011 年以降:
わずか0.7％です。
アメリカの生産性の伸びが低下している原因は何でしょうか?
それは1971年にニクソンが金本位制を殺害したことに関連しているのだろうか？
金本位制は、滅びつつあったとはいえ、機能不全に陥ったが、誠実さを強制した。
生産する以上に消費する国は、最終的には金の在庫を枯渇させることになります。
法定ドルはすべての小切手を廃止しました。
アメリカはもはや商品と引き換えに生産する必要もなくなりました…あるいは金を失う心配もなくなりました。
そしてFRBはその網を広げる可能性がある。
リボウィッツ:
生産性の伸びの停滞は 1970 年代初頭に始まりました。 正確に言えば、それは部分的には金本位制の廃止と、その結果としてFRBにさらなる債務を促進する自由が与えられたことの結果であった…過去30年間、経済は生産性を生み出すよりも債務の増加に依存し、生産性にはあまり依存していない。 経済活動。
「残念ながら、生産性を高めるには、仕事、時間、そして犠牲が必要です」と彼は付け加えます。
そして、生産性のゆっくりとした努力が、早い金の誘惑に屈したのです。
しかし、フリーランチは存在しません。 借金には値札が付けられる…
借金ベースの経済は、今日を満足させるために未来から盗みます。 それは明日の消費を今日に繰り越す、つまり…未来を空っぽにしてしまうのです。
Daily Reckon の寄稿者 Charles Hugh Smith 氏:
借金には主な原動力が 1 つあります。現在何かを消費するためにお金を借りると、消費と収入が促進されます。
今消費することを選択すると、将来の消費や投資のために貯蓄できる収入が減ります。 今の消費を犠牲にしても、将来は消費や投資に使えるお金が増えます…
消費を前倒しした人々は、将来の収入がすでに決まっているため、現在の消費を増やすことはできません。
そして現在は未来に対してますます大きな要求を提起します…
1ドルの借金はかつてのような重荷を負っていません。
50 年前、1 ドルの借金はおそらく 4 ドルの経済成長をもたらしました。
そして今日？
2008 年以降に 1 ドルを借りても、利回りはわずか 40 セントだった可能性があります。
つまり、昨年の借入金の利益は、50 年前と比べておそらく 1,000% 減少したということです。
「もし借金が生産活動に使われていれば、経済成長は債務残高を上回るペースで増加しただろう」とレボウィッツ氏は結論付けている。
明らかに…そうではありません。
1970年、ニクソンがドルと金の最後の結びつきを断つ前年、公的債務は総額2,750億ドルに達した。
今日のドルに換算すると、1.2 兆ドルです。
米国の公的債務は現在 22 兆ドルに近づいており、日ごとに膨らんでいます。
前に出ましょう…
米国政府は金融危機以来、約11兆6000億ドルを借り入れている。
しかし、アメリカ経済は同じ面積で5兆1000億ドルしか拡大しなかった。
つまり、GDPは35％増加しました。 しかし、国の借金は122％も増加しました。
そして議会予算局は、債務が年率6％で拡大していると推定している。
一方、2009 年以降の平均実質年間経済成長率は 2.23% に達します。
過去 10 年間の 2.23% と、1980 年以降のより大きな傾向である 3.22% を比較してください。
1 パーセント ポイントなど比較的些細なことのように思えるかもしれません。 そして1年後もそれは続きます。
しかし、ジム・リッカーズ氏は、この10年間に3.22％の傾向が維持されていれば、米国は4兆ドルも裕福になっていただろうと述べている。
そして、それを 30 年、50 年、60 年続けてみると、ジムはこう結論づけています…そしてあなたは悲惨な結論に達します。
3.22% で成長する社会は、平均的な生涯にわたって 2.23% で成長する社会の 2 倍豊かになります。
こちらは尻尾を刺されたレボウィッツです。
「債務残高を返済する能力が有限であることを考えると、将来の経済成長を実現するには、主に生産性の向上に基づく必要があるだろう。」
どこから来たのかさえ分かれば…
よろしく、
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長
