1930 年代以来の人気の理論は、通貨戦争から貿易戦争、そして銃撃戦への自然な発展が存在するというものです。 歴史と分析の両方がこの仮説を裏付けています。
通貨戦争は常に存在するわけではありません。 それらは特定の条件下で発生し、システムの改革かシステムの崩壊が起こるまで存続します。 通貨戦争を引き起こす条件は、債務が多すぎることと成長率が低すぎることです。
このような状況では、各国は輸出を促進し、輸出関連の雇用を創出するために通貨を安くすることで貿易相手国から成長を盗もうとします。
通貨戦争の問題は、それがゼロサムゲームまたはマイナスサムゲームであることです。 確かに、各国は自国通貨を安くすることで短期的な救済を得ることができますが、遅かれ早かれ、貿易相手国も輸出の優位性を取り戻すために自国通貨を安くします。
この報復の切り下げプロセスは、短期的な貿易上の優位性の振り子が前後に揺れ、誰もそれ以上先へ進めず、それ自体を糧にしていきます。
数年後、通貨戦争の無駄が明らかになり、各国は貿易戦争に訴えます。 これは、懲罰関税、輸出補助金、貿易に対する非関税障壁で構成されています。
この動きは通貨戦争と同じです。 最初に関税を課した国は短期的には有利になりますが、報復は長くはかからず、貿易相手国がそれに応じて関税を課すため、最初の有利は失われます。
短期的には有利であるという幻想にもかかわらず、長期的には誰もが不利になります。 借金が多すぎて成長が少なすぎるという元の状態が消えることはありません。
最後に、緊張が高まり、ライバルのブロックが形成され、銃撃戦が始まります。 銃撃戦の背後には、経済的な不満や理論的根拠が隠されていないことがよくあります。
20 世紀初頭の一連の事態は、ワイマールドイツで始まったハイパーインフレ (1921 ～ 23 年) を伴う通貨戦争から始まり、その後、フランスの通貨切り下げ (1925 年)、イギリスの通貨切り下げ (1931 年)、アメリカの通貨切り下げ (1933 年) と続きました。 別のフランス/イギリス 切り下げ（1936年）。
一方、スムート・ホーリー関税（1930年）と米国の貿易相手国に対する同等の関税の後に、世界的な貿易戦争が勃発した。
最後に、日本の満州侵攻（1931年）、日本の北京と中国への侵攻（1937年）、ドイツ軍のポーランド侵攻（1939年）、そして日本の真珠湾攻撃（1941年）と銃撃戦が進行した。
やがて世界は第二次世界大戦の戦火に包まれ、国際通貨制度は1944年のブレトンウッズ会議まで完全に崩壊した。
このパターンは今日でも抑制されているのでしょうか?
残念ながら、答えはイエスのようです。 新通貨戦争は、ドル安で米国の成長を促進しようとするオバマ政権の努力により、2010年1月に始まった。 2011 年 8 月までに、米ドルは FRB の広範な実質指数で史上最低値に達しました。
他国も報復し、「ドル安」の時代に続き、2012年以降は「ユーロ安」「人民元安」が続いた。
通貨戦争は再び行き詰まりであることが判明した。
今、貿易戦争が始まっています。 7月27日木曜日、米国議会はロシアに対する史上最も厳しい経済制裁法案の一つを可決した。
この法律は、北極で石油とガスを探査するロシアの取り組みに米国企業が参加できないことを規定していた。 しかしさらに踏み込んで、北極探査でロシアと取引する外国企業も米国市場や米国との契約から禁止されると述べた。
ロシア経済の推進は石油とガスの収入に大きく依存しているため、これらの新たな制裁はロシアにとって存続の脅威となっている。
ロシアは報復すると明言した。
一方、長らく予想されていた中国との貿易戦争がついに始まった。 これはトランプ大統領が遊説中ずっと脅していた貿易戦争だ。 しかし、トランプ氏は大統領に就任した後、中国の貿易や為替慣行については何もしなかった。
トランプ大統領は中国を「為替操作国」とは宣言せず、米国および世界の市場にダンピングされている中国の鉄鋼とアルミニウムに関税を課さなかった。
トランプ大統領が迅速に行動しなかった理由は、北朝鮮の核兵器・ミサイル計画に直面する中国の支援を望んでいたからだ。 もし中国が北朝鮮に圧力をかけるなら、トランプ大統領は中国に対して寛容になるだろう。
しかし中国は最後まで耐えられなかった。 中国は北朝鮮の行動を変えるために何もしていないし、今後もそうするつもりはない。 今やトランプ大統領には遠慮する理由はない。
1月22日月曜日、トランプ大統領は太陽光パネルと洗濯機の輸入に対して30％の大幅な関税を課すと発表した。
関税は中国だけを対象としたものではないが、中国は米国に出荷される太陽光パネルの最大の供給源であり、洗濯機の最大供給国の一つでもある。
したがって、トランプ大統領はこれらの関税は特に中国をターゲットにしたものではないと主張することはできるが、まさにその通りだった。
トランプ大統領が太陽光パネルと洗濯機への関税を発表した後。 中国商務省は「強い不満」を表明し、「世界の貿易環境を悪化させる」と述べた。
さて昨日、トランプ政権は鉄鋼とアルミニウムに関税を課す計画を発表した。 この計画では鉄鋼に25％、アルミニウムに10％の関税が課される。 関税はすべての国に適用されると予想されているが、中国が強く検討されていたのは確かだ。 トランプ大統領は来週、通商協定に署名する予定で、協定は「長期間」有効になるだろうと述べた。
ちなみに、この発表は、高官らが中国のトップ経済顧問、劉鶴氏と会談する予定だった同日に行われた。
私は、米国が間もなく中国を為替操作国に認定し、さらなる制裁につながるだろうと予想している。 ロシアと同様に、中国もこれを黙認するつもりはなく、独自の制裁、関税、米国の対中投資禁止で報復するだろう。
中国は最近、中国人民銀行が準備金を米国債の追加購入から割り当てることを検討しているとの発表をリークした。 これは差し迫った脅威としてではなく、中国が米国の関税やその他の貿易制裁に対してどのように報復するかを示唆する一撃として受け止めるべきだ。
米国と中国の間の全面的な金融戦争に備えましょう。
巨額の貿易黒字を抱えるドイツも照準にさらされている。 トランプ大統領はすでにTPP貿易協定を破棄しており、カナダ、メキシコ、韓国に対し貿易協定の再交渉が必要であると通告した。
本格的な貿易戦争が目前に迫っている。 それは市場を揺るがし、世界の成長にとって大きな逆風となるだろう。 それは急速に醜くなり、世界経済は巻き添え被害を受けるでしょう。
今日は1930年代の再現のようです。 マーク・トウェインは、「歴史は繰り返さないが、韻を踏む」と述べたと伝えられています。
次に北朝鮮との銃撃戦が始まり、必然的にロシア、中国、韓国、日本が巻き込まれることになる。 これは第三次世界大戦に匹敵するでしょう。
今は株式への配分を減らし、ボラティリティを下げるために現金の配分を増やし、安全な避難先としての金へのエクスポージャーを増やす良い時期です。
よろしく、
ジム・リッカーズ
毎日の計算のために
