ジェローム・ヘイデン・パウエル氏が入社初日を楽しんだことを願っています…
金曜日にダウ平均が不気味な666ポイント急落し、その週では1,000ポイント以上下落した後、今日のダウ平均は1,175ポイント下落して終了した。
一時は１５００円も下落した。
S&Pも今日は113クリムゾンポイント急落した。
ナスダック、273。
ここ数年、酒に酔った数年間、投資家は大幅な下落のたびに「押し目買い」をしてきた。
今日は…そうではありませんでした。
売れても売れても、さらに売れました。
市場は神経を失ったのか…それとも感覚を取り戻して回復したのか?
さらに重要なのは、青い炎の何がすべてを始めたのでしょうか？
債券の下落がコンセンサスな見方だ。
金曜日の堅調な雇用統計は、賃金が過去8年以上で最も速いペースで上昇していることを明らかにした。
市場は、賃金上昇はインフレが檻から抜け出す可能性を意味しており、連邦準備制度がインフレを抑制するために意欲的に利上げする可能性があると懸念している。
「最近の市場下落は、先週、ベンチマークとなる10年債利回りが4年ぶりの高水準となる2.85％に上昇した米国債利回りの上昇を受けて起きたものである」とヤフー・ファイナンスは認めている。
「賃金インフレの兆候と債券利回りの急上昇により、主要指標は過去2年間で最悪の週に陥った」とブルームバーグは述べている。
AMPキャピタル・インベスターズ社のネーダー・ナエイミ氏は、「債券の下落があり、基本的に地合いに影響を与える段階に達している」と付け加えた。
債券価格が下落すると債券利回りが上昇することを思い出してください。
今朝、旗振り役の１０年国債利回りは２．８６％に上昇した。
金利の上昇により、借金まみれの企業は債務を返済することが困難になります。
したがって、借入コストの増加は景気回復を脅かすことになります…まさにそのような状況です。
ブルームバーグ:
債券利回りの上昇がインフレに対するFRBの決意の強まりを意味しているのではないかという懸念は、金融コストの上昇が経済を減速させるという、株式のもう一つの弱気材料を裏付けている。 住宅の購入は高価になり、クレジットカードの発行は難しくなり、消費者信頼感は打撃を受けます。 これらすべてが景気後退を引き起こす可能性があり、最終的には強気相場を潰すことになると大方のアナリストは言う。
最近金利が上昇したため、株価は下落しました。
その証拠として次の証拠を追加します。
多くの人は、10年物国債の利回りが3％であれば、ラクダの背骨を折る諺になる可能性があると信じている。
クレディ・スイスのアナリストらは株価にもう少し余裕を与えており、彼らの数字は3.5％だ。
いずれにせよ、10年金利は全体的に北向きとなっている。
ゴールディン・セキュリティーズの債券調査部門ディレクター、ウィンソン・フーン氏は、現在の債券売りが続けば、10年債利回りが間もなく3％を超える可能性があると懸念している。
証券会社スティフェルのアナリストらは、１０年債利回りが第１・四半期に３％を超えると予想している。
キャピタル・エコノミクスは、金利上昇が今年下半期の景気低迷につながるとの見方に同意している。
それまでに:
金利の大幅な上昇が米国経済の重しとなり始める可能性があると考えています。 米国経済の成長が鈍化し始めているため、米国株式市場の長期にわたる上昇は反転すると考えられます。
しかし、先週の花火大会の本当の理由は、賃金上昇やインフレ懸念とはほとんど関係がないかもしれない…
Goldmoney の創設者である Roy Sebag は、次のグラフを私たちの注意を引いてくれました。
「（先週）市場が下落した理由はここにあります」とセバッグ氏は言う。
黄色で強調表示されている部分に注目してください。
「FRBは過去9年間に購入した4.4兆ドルの「資産」のうち、わずか220億ドルを売却しただけだ。 この実験がQE1/TARPで始まって以来、1週間で最大のセールとなった。 イエレン氏は「ペンキが乾いているのを見ている」と語った。
これほどまでに劇的な効果をもたらして塗料が乾燥したことはかつてありませんでした。
私たちのノーミ・プリンスは最近、先週以前のFRBのバランスシート縮小は「四捨五入誤差」に相当すると指摘した。
おそらく先週の大幅な減少で、ついに魚たちは慌てふためいたのだろう。
この出来事をきっかけに、パウエル新FRB議長は予定されていたバランスシート削減を中止することになるのだろうか？
アナリストのランス・ロバーツ氏は、「先週のつまずきの後、FRBが月300億ドルの削減計画を継続するかどうかを確認するために、今後1か月間FRBのバランスシートを観察するのは興味深いだろう」と述べた。
こうしてパウエル氏はこの難題に直面することになる…。
現在のバランスシート縮小路線にしがみつけば、市場崩壊や景気後退のリスクが生じる。
もし彼が削減を中止すれば、バブルを危険な極限まで膨らませたままにすることになる…そして最終的にはポップな状態が永遠のものになる可能性がある。
つまり、今すぐ支払うか、後で支払うかです。
しかし、どちらにせよ…お金を払いましょう。
パウエルさん、まだこの仕事がしたいと思っていますか？
よろしく、
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長
