親愛なる読者の皆様
今後数カ月間で、2007年のサブプライム住宅ローン破綻の少なくとも6倍規模の経済破綻が起きる可能性があると私は考えている。 そうです。2007 年のサブプライム住宅ローン破綻の少なくとも 6 倍規模の経済破綻が起こる可能性があると私は考えています。
状況を考えると、1998 年にロング・ターム・キャピタル・マネジメント (LTCM) が破綻した後に経験したメルトダウンと同じような展開になる可能性があると私は考えています。
しかし、今回はいくつかの決定的な違いがあり、投資家や規制当局の準備が整わないことになるだろう。
国防界では、軍司令官は先の戦争を戦ったことで知られています。 彼らは次の紛争に備えて以前の失敗を研究します。 問題は、それぞれの戦争には、まったく準備ができていない新しい戦術が必然的に含まれることです。
最も有名なケースは、1930 年代の後進的なマジノ線です。
第一次世界大戦におけるドイツの急速な進撃に対応して、フランスはドイツが再び侵攻しようとした場合に動員する時間を稼ぐために、国境にコンクリートと鉄の要塞と障害物を築きました。
ヒトラーはマジノ線の側面を突いて中立国のベルギーを通ってフランスに侵攻することで、マジノ線を無意味なものにした。 フランス人は準備ができていなかった。 数週間後、ドイツ軍がパリを占領しました。
金融界でも同じ間違いが起きます。 金融規制当局は軍司令官と何ら変わりません。 彼らは最後の戦争を戦います。 過去2回の世界規模のメルトダウン、1998年と2008年がその好例である。
1998 年、金融パニックが世界の資本市場をほぼ破壊しました。 1997年6月にタイで始まり、その後インドネシアや韓国にも広がりました。 1998年の夏までにロシアは債務不履行に陥り、通貨は暴落した。 その結果生じた流動性危機により、ヘッジファンドのロング・ターム・キャピタル・マネジメントに巨額の損失が発生した。
私もそこにいたので損失については知っています。
LTCM の主任弁護士として、私は 8 月と 9 月の危機の真っただ中、すべての執行委員会の会議に出席しました。 私たちは毎日数億ドルを失っていました。 2 か月間の損失総額は約 40 億ドルに達しました。
しかし、それが最も危険な部分ではありませんでした。
私たちの損失は、ウォール街最大手の銀行との帳簿上の1兆ドルのデリバティブ取引に比べれば取るに足らないものでした。 もしLTCMが失敗していたら、その数兆ドルの取引は報われず、ウォール街の銀行はドミノ倒しのように倒れていただろう。
世界市場は完全に崩壊していただろう。
私はゴールドマン・サックス、JPモルガン、シティバンクを含む14の大手銀行のリーダーと救済について交渉した。 最終的に、ウォール街から40億ドルの新たな資本を調達し、連邦準備制度が金利を引き下げ、状況は安定しました。
しかし、それは危機一髪であり、誰も繰り返したくありませんでした。
その直後、規制当局がヘッジファンドの融資をより安全にする取り組みを開始したため、これは私にとって貴重な教訓でした。
規制当局はこれにより次の危機を防ぐことができると信じていた。 しかし、2008 年のパニックが襲ったとき、彼らは問題がヘッジファンドにあるのではなく、何か新しいもの、つまりサブプライムローンにあることに驚きました。 住宅ローン市場の崩壊はすぐに制御不能になり、世界の資本市場を再び崩壊の危機に陥れました。
2008年の大失敗の後、規制当局は再び最終戦争との戦いに乗り出した。
彼らは多くの規制を設けて住宅ローン融資をより安全にしました。 しかし、繰り返しになりますが、今日の規制当局は最後の問題を解決し、次の問題を完全に無視しています。
次の金融崩壊はヘッジファンドや住宅ローンからではなく、彼らが気づいていないところから起こるでしょう。 そしてそれはすぐにここに来ると信じています…
私の最新の著書『破滅への道』の中で、私が2018年を目標日として使っているのは、主に過去の2つのシステム的危機、1998年と2008年が10年離れていたからである。 10 年のテンポを維持するために、2008 年の危機から 10 年後にタイムラインを延長し、2018 年に到達しました。
今回に限っては、FRBがこれまでのようにこの危機に対応する能力は大幅に低下するだろう。 ほとんどが「乾燥粉末」です。
数年前、私は連邦準備制度理事会のメンバーと話して、「FRBは破産していると思う」と言いました。
この知事は最初に抵抗し、「いいえ、そうではありません」と言いました。
しかし、私が彼女にもう少し強く押すと、彼女は「まあ、そうかもしれない」と言いました。 それで私が彼女を見つめると、彼女はこう言いました。「そうですね、でも、それは問題ではありません。」
言い換えれば、これは連邦準備制度理事会が私に非公式に、連邦準備制度は破産しているが、それは問題ではないことを認めているということだ。
それは問題ではありません？ 本当に？
次の危機が発生したとき、FRBはすぐにそれが重要であることに気づくだろう。 たくさん。
以下に、次の金融雪崩を引き起こす可能性のある 3 つの「雪の結晶」を示します。 どれも現実的な可能性です。 読む。
よろしく、
ジム・リッカーズ
毎日の計算のために
