時々、世界は、市場が急落すると予測する型破りな経済学者（「終末の大合唱」を含む）と、すべてが順調でバリュエーションは問題なく、市場はさらに上昇すると保証する正統派の経済学者に分かれているように見えます。
したがって、最も著名で評価の高い主流派経済学者の一人が市場の暴落について警告を発し始めたことは注目に値する。
私たちは、アリアンツのモハメド・エラリアン氏や国際決済銀行（BIS）のクラウディオ・ボリオ氏などのエスタブリッシュメント界の人物から、こうした警告を聞いてきた。 しかし、体制側からの最新の警告は、ノーベル賞受賞者エール大学のロバート・シラー氏によるものだ。
シラー氏は、2007 年に住宅市場が崩壊する前にそれを予測するために使用した住宅価格のケース・シラー指数の共同発明者として最もよく知られています。しかし、彼は CAPE レシオ (景気循環調整価格収益率) の発明者でもあります。 ）、弱気相場の予測において優れた実績を持っています。
シラー氏はCAPE比率やその他のデータを利用して、「今日の米国株式市場は、過去13回の株価がすべて暴落する前のピーク時とよく似ている」と警告している。 ロバート・シラーはチキン・リトルではありません。 彼は堅実な主流派経済学者であり、変人ではありません。 彼の見解はすべての株式市場投資家が真剣に検討する価値がある。
さて、シラーが非常に有名な経済学者であることには誰もが同意するでしょう。 しかし、非常に価値のある研究を行っている、質は高くてもあまり知られていない情報源は他にもあります。 彼らはまた、今後の困難を示唆しています。
ゲイル・フォスラーもその声のひとつです…
ゲイルは今では私の友人であり同僚ですが、私たちが出会う数十年前に、彼女はすでに経済予測家の中で伝説的な地位を獲得しており、私は彼女を注意深くフォローしていました。
ゲイル氏は数多くの業績の中で、コンファレンス・ボードの会長兼チーフエコノミスト、米国上院予算委員会のチーフエコノミスト、そして全米経済調査局（NBER）の執行委員会のメンバーを務めました。 NBER は、米国の景気後退と景気拡大がいつ始まるか、いつ終わるかを民間部門で裁定します。
ゲイルほど経済と景気循環の関係について詳しい人はいない、と言えば十分だろう。 だからこそ、彼女の最新の記事が私の目に留まったのです。 ゲイル氏は、失業率が記録的な低水準に近づき、経済が（少なくとも働く意欲のある人々の間で）完全雇用に達しているため、景気減速のわずかな兆候が見られるだけで雇用主が人員削減に踏み切るのは簡単だと指摘する。
事実上、失業率は上昇する以外に行き場がない。 そこから問題が始まります。 失業率の上昇と株価下落との相関関係は歴史的に非常に強い。 失業率の上昇は株価の下落を招くだろう。
ゲイルの言い分は次のとおりです。
1990 年以来、失業率は S&P 500 で測定される株価の水準と密接に関係しています。景気後退指標の最近の傾向は、失業率の反転が保留されており、したがって株価の下落が予想されることを示しています。 これらの傾向は、金融リスクの議論と米国のリセット/景気後退の概念と一致しています。
ゲイルの実績がそれを物語っています。 彼女が明確に述べている重要かつよく研究された点を主張している経済学者を私は他に知りません。 もしゲイルの言うことが正しければ、株式市場の大規模な反転はほんの数カ月以内に起こる可能性があるが、もしかしたらそれよりも早いかもしれない。
よろしく、
ジム・リッカーズ
毎日の計算のために
