今日、我々は総生産高（GDP）が前四半期に年率4.9％増加したことを知りました。
CNBC：
アメリカで生産されたすべての商品とサービスの尺度であるGDPは、調整済みの季節調整済みで、7月から9月の期間に年率4.9％増加し、前四半期の修正なしの2.1％から上昇したと、商務省が木曜日に報告しました…
急激な増加は、消費支出、在庫の増加、輸出、住宅投資、および政府支出からの寄与によるものです。
さまざまな報告では、これを「強力」、 「素晴らしい」、 「活気に満ちている」と表現しています。
そうですね。しかし、ここではThe Daily Reckoningでは、液体が半分しか入っていないグラスを観察することが多いです — 液体が半分でも入っているグラスではありません。
銀のライニングは灰色の縁であり、明るい側は通常は間違った側です。
そして、パレードに水風船を降ろすか、結婚式のパーティーに悪臭爆弾を投げ入れるように… 今日はニュースに暗い影を投げかけます。
私たちは単に私たちに言われていることを信じていません。私たちはそりに乗せられていると信じています。
公式の説明では、GDPは消費、投資、政府支出、純輸出の合計とされています。
この方程式の最初の要素、消費について考えてみましょう。
クレジットで賄われた支出の狂乱
三半期の消費支出が4%増加したことを知りました — 十分な成績です。
したがって、アメリカの消費者は豊かであると言われています。彼女は第三四半期の経済成長の約68%を占めています。
「この報告書は私たちがすでに知っていたことを確認しました」と、State Street Global Advisorsのマイケル・アローン氏は述べ、続けます：
「消費者は第三四半期にショッピング狂想曲に乗り出しました。」
しかし、これはクレジットで重く支えていること — 彼女は財布にクレジットカードを持っていました。
アメリカのクレジットカードの借金は、今年の第三四半期に1兆ドルの記録を達成しました。再び… 1兆ドルの記録です。
一方で、アメリカ人の個人の貯蓄率は、この直近の四半期で3.9%を記録しました。
長期の平均は約9%に近づいています。
私たちはアメリカの消費者がクレジットで購入しているのは、彼女の貯金箱が硬貨で空になっているからだと結論しなければなりません。
これは好況の兆候なのでしょうか？それとも不況の兆候なのでしょうか？
さらに、彼女はショッピングの請求書が来るときに見事な片頭痛に見舞われるでしょう。
小売りのクレジットカードの年間利息率は、今年になって記録の29%に達しました。
彼女はペースを維持できるでしょうか？私たちはそれほど納得していません。
私たちは来年の今ごろには彼女が非常に困難な状況にあると予想しています。つまり、彼女を見つけることができればの話です。
彼女の頭はますます高まる水の中に最初に沈むかもしれません。
本当に消費支出はGDPの70%なのか？
さて、消費理論そのものへの中心的な攻撃に進みましょう — ほぼ普遍的な理論である、消費者支出がアメリカ経済の70%を占めるという理論に対して。
実際には、それはずっと少ない可能性があります。
国内総生産の公式な計算は、膨大な量の経済活動を無視しています。
これらの活動には事業投資や「中間」財に対する支出が含まれます。
これらは最終的な商品の生産に必要な入力です — したがって、それらは中間財です。
自動車の鋼鉄、キャンディの砂糖、家具の木材… これらは中間財の例です。
しかし、これらの購入は消費者支出に分類されません — さもないと帳簿で二重計上されることになります。
経済学者のマーク・スコーセンによれば：
GDPは最終的な生産物の価値しか測定しません。それは意図的に、商品、製造、卸売の段階での中間生産や中間財を避けるために、経済の大部分を除外しています — 二重計上を避けるためです。
ここに中間財への支出を加えてみましょう。何がわかりますか？
私たちは、消費者支出がおそらくGDPの30%程度しか占めていないことがわかります。スコーセン：
私は経済全体のすべての段階での総支出（売上または収入）をGDPの倍以上と計算しました… この尺度である私の総支出（またはGDEと呼んでいます）によれば、消費は経済全体の約30%を占め、ビジネス投資（中間生産を含む）は50%以上を占めています。
企業の投資が減少しています
強調すると：企業の投資は国内総生産の50%以上を占めています。
今日、我々は何を学びますか？
我々は、今年の第三四半期に企業の投資が0.1%緩んだことを知ります。
我々は一番少しも驚いていません、なぜなら借入コストが上昇しており、信用が多少高くなっているからです。
10年債の利回りは今週、一時的ではあるが5%を超えました。
そして、昨日説明したように：低い金利でジュースを生むかもしれないビジネスプロジェクトは、高い金利ではジュースを生み出さないかもしれません。
そのため、それらは着手されません。そして、それが — 我々が仮説を立てる理由 — 企業の投資が緩んだ理由です。
しかし、続けましょう…
政府支出はどのようにGDPに寄与できるのか？
さて、GDPの方程式を思い出しましょう：消費＋投資＋政府支出＋純輸出。
今回は政府支出が国内総生産への「寄与」に焦点を当てます。
第三四半期のGDPに対して、政府総支出が0.8パーセンテージポイント寄与したと言われています。
MarketWatchは次のように述べています：
一方で、政府支出は再び急増しました、主に防衛関連の購入の増加によるものです。米国はウクライナに多くの武器を送り、自ら減少している軍需品を補充する必要があります。
経済が非常に短時間で上向くでしょう。ただし、それを見逃してしまいます。
それにもかかわらず、一つの疑問が生じます：政府支出はどのようにして国内総生産に1セントでも加えることができるのでしょうか？
まず最初に、政府はすべてのリソースを持っていないことを思い出さなければなりません。寄生虫がホストに牙を立てている様子を想像してください。
あなたはちょうど政府を想像しています。
この寄生虫は、気前よくすれば、特定の有益な機能を果たすかもしれません。
ただし、ホスト/寄生虫の関係が成り立っているのです。
政府が戦車、戦闘機、戦艦のため、バターのため、パンのため、サーカスのためにたった1ドルでも振りかける前に、まずそれを私的なポケットから引き抜かなければなりません — 直接または間接的に。
つまり、税金またはクレジットを通じて。つまり、税金または税金を通じて。
以前に説明したように、借りられたドルは課せられたドルよりも引き抜かれる量が少なく見えます。
しかし、それは同じ引き抜きです。それは単なる一段階離れた引き抜きです。
忘れないでください、借りられたドルは返済されなければなりません — それも利子込みで。そして、それを誰が支払うのでしょうか？
常に、どこでも、答えは納税者です。
政府支出の実際
すべてのレベルの政府がアメリカのGDP支出の36%を占めているとされています。
しかし、私たちはこの例を引用するのが好きです：
政府が誰かに穴を掘る仕事を頼むとしましょう。さらに、この政府がその人に土を戻すように支払うとしましょう。
公式な説明によれば、あなたは国内総生産の増加を目撃したばかりです。
しかし、そうでしょうか？
それとも単なる引っ張り合い、統計的な虚しい手さばき — 時間と労力、資源の浪費を目撃しただけでしょうか？
私たちはあなたが答えを持っていると信じています。
さらに：自動車の生産、コンピュータの生産、食品の生産、ウィジェットの生産はすべて、消費者の物質的な生活を向上させます。
戦車の生産はそうでしょうか？戦闘機の生産はそうでしょうか？軍艦の生産はそうでしょうか？
私たちは疑問に思っています。
それらは必要かもしれません。おそらく非常に必要です。
しかし、彼らをその真の姿で見てみましょう — 支出として — 消費者向けの「商品」ではなく。
それらは消費者の経済的な健康を向上させません。
したがって、私たちは今日の「活気に満ちている」経済報告に対する考察を結びます。
それを私たちの地獄箱に入れます。そして、おそらくあなたのものにも…