先週の急激な株式市場の下落はたったの始まりに過ぎませんでした。
ええ、おそらく数週間先にはブル（買い手）たちにとってはもっと苦しい時期がやってくるでしょう。しかし、何を見るべきかを知っていれば、そしてテックリーダーから他の動向にローテーションする方法を知っていれば、夏の取引の難しい時期でも問題なく航行できるでしょう。
では、肝心なポイントに入ってみましょう…
先週、S&P 500は2.5%以上下落しました。 ナスダック総合指数はもう少し悪く、ほぼ3%を失いました。これが地球を揺るがすほどの大暴落ではありませんが、紅蓮の夏のラリーは明らかに勢いを失いつつあります。
どんなトレーダーや投資家も未来を見ることはできません—それも一貫してではありません。しかし、先週のリセットは、季節性と7月下旬にラリーがどれほど過熱していたかに注意を払っていたら誰でも痛感すべきものでした。
株式市場の最も破壊的なトリックの一つは、我々が極端な感情に基づいて最悪のタイミングで行動するように誘導する能力です。先週も議論したように、1月に平均がベアマーケットの底から飛び出し始めたとき、誰もが買い戻しに興味を持っていませんでした。しかし、歴史的な前半期を経た後、みんなが再び株に引き込まれています。
これらのいたずら好きな小売トレーダーだけが今年のラリーに催眠術にかかっているわけではありません。プロたちもクライアントを取り込み、厄介なベンチマークに追いつくために再び株に乗り出しています。これは第3四半期への全面突入となりました。
しかし、ここが厄介なところです：もし前半期の勝者である巨大テック、半導体、およびテック成長のバブルバスケットが修正を始めた場合、これらの新しいブルたちは賭けに耐えられるでしょうか？
季節のチョップが登場します…
昨年のベアマーケットの打撃は、ほとんどの投資家の記憶に新しいままです。だから、これらの主要銘柄からの継続的な下降が少しの不安を引き起こす可能性があると思います。
ただ覚えておいてください — 株はまっすぐに上昇することはありません。数週間（またはそれ以上）にわたる下落や下げ幅は、完全に正常な出来事です。季節のトレンドも考慮に入れるべきで、その中には大統領選の前年にS&Pが通常どのように動くかも含まれます。
6月には、S&Pが通常6月末ごろにアウトし、年末にかけてのプッシュまで一定の範囲内にとどまる傾向があることを示しました。そして、大型株指数は7月末までに私が予想した以上に上昇しましたが、それでもまだ正常な大統領選前年のサイクルと考えるべき範囲内にあります。
8月は一般的に弱い月で、乱れた、修正的な秋になります。その後、12月までの最後の上昇を期待できます。
この種の季節的な分析に対する私の通常の注釈は、S&Pのパフォーマンスが完璧に大統領選前年のコンポジットに合致することを心配する必要はないということです。重要なのはトレンドです。
そして今週時点で、S&Pはおおよそこれらの季節のトレンドに従っていると言えます。完璧な一致ですか？まったくそうではありません。しかし、私たちのコンポジットは、第3四半期と第4四半期に何を期待すべきかを一般的に示してくれています。それがまったく見当違いにならない限り、私はそれを私たちのガイドとして使用し続けます。
テクノロジーよりもエネルギー
以下は、提供されたテキストの日本語への翻訳です：
もしテックの大半の上昇を見逃したか、またはより強いトレンドに切り替えたい場合、エネルギーセクターは今季の弱さが前半のリーダーに影響を与えている中で、理想的なプレイになる可能性があります。
先月、エネルギーセクターETF（XLE）が、だらしない範囲での数か月にわたる行動の後、主要な抵抗域に向けて押し戻されているのを示しました。
XLEはその後、ブレイクアウトし、犯行現場を再訪し、4月の高値を上回る動きを拡大しています。
こちらは、提供されたテキストの日本語への翻訳です：
今年最悪のパフォーマンスを示していたセクターにとって、これは大きな動きです。私はこれがこれらの株を高い価格に設定していると考えています。
私たちはすでにいくつかの早期の動きを強調しています。VanEck Vectors Oil Services ETF（OIH）は、おそらくこのエネルギーブレイクアウトの触媒となり、6月の安値からほぼ40％引き裂いて、カレンダーが8月に切り替わる前に2023年の新高値を記録しました。
今、私たちはより大規模な探査および生産企業が活気づいているのを見ています。これらのブレイクアウトは、ほとんどの市場ウォッチャーがメガキャップおよび前半のテックの急反発に焦点を当てているため、多くの投資家を平然とさせることになります。
はっきり言いますが、私は大規模なテック株の暴落を予測しているわけではありません。ただし、証拠がより大きなテック空間での深いリセットに向かっていると信じています。それがエネルギーがバトンを受け、本格的なランを果たす可能性を残すでしょう。
どう思いますか？テックが冷える一方で、エネルギーラリーは年末まで続くでしょうか？それとも市場全体でより広範な下落が見込まれていますか？メールでお知らせください。