「借金の帝国」です。
これは、当社の共同創設者であるビル・ボナーとアディソン・ウィギンが、まさにそのタイトルを冠した 2005 年の本の中で、米国をそう呼んだものです。
米国は疑いもなく、約31兆5000億ドルもの負債を抱えた帝国であり、刻々とその負債は増加している。
この 31 兆 5,000 億ドルの債務の上に、25 兆ドルの経済が浮遊しています。 したがって、国の債務対GDP比は約125%に達し、1946年以来最高となった。
サミュエルおじさんは、使う1ドルにつき60セントを借りています。 残りの40セントは税金として徴収される。
これらの数字を、銃とバターが蔓延した 1960 年代、つまり老ニクソンが金窓をバタンと閉める前の時代と比較してください。
数学がほぼ逆転していることがわかります。
政府は支出した1ドル当たり75セントを税金で集めた。
残りの25セントを借りました。
投資のためではなく、消費のために借りる
私たちのよそよそしい叔父は、アメリカの生産的な未来に投資するために借金をしたのだろうか？ いいえ、彼はまだやっていません。
彼は主にその時々の消費ニーズを満たすために借金をしてきました。 彼は冬に備えてドングリを隠し損ねたリスです。 彼は明日に向けてほとんど何も残していない。
前述の 1960 年代を考えてみましょう…
政府支出のわずか 15 セントが「移転支払い」、つまり生産的な手から非生産的な消費の手へ振り向けられました。
現在、この数字は 1 ドルあたり 50 セントの生産性を奪う額に近づいています。
アメリカ人の約50％は、少なくとも1つの連邦給付金を利用しています。
約6,300万人が社会保障の支払いを受けています。 6,000 万人がメディケアを受けています。 メディケイド、7,500万。 アメリカの500万世帯が住宅補助金を申請している。
約4,000万人のアメリカ人が「追加の栄養援助」を受けています。 つまりフードスタンプです。
1931 年から 1936 年までの大恐慌のバッタの時代にのみ、現在のように政府の支出が入ってくる税金を上回りました。
それでは、国が31兆5000億ドルの借金の下で落ち込み、うめき声を上げているのは不思議ではないでしょうか？ 危険ですが、そうではありません。
ヘクトルしますか？ 私たちは説教しますか？ 私たちは指を振りますか？
いいえ、私たちはそれをしません。 私たちは、帳簿に取り組む会計士のような淡々とした雰囲気でビジネスに取り組みます。
私たちは単に豆を数えているだけです。 しかし、悲惨な微積分が私たちの目を引きつけます…
金利の上昇は借金返済の増加を意味する
金利が上昇していることに注目してください。 現在、10年物国債の利回りは3.46%となっている。
2年前の同じ10年米国債の利回りは0.677％だった。
そして借金の利息支払いも増加の一途をたどっています。 彼らは連邦予算の大部分をむさぼり食っている。
ミーゼス研究所所長のジェフ・ダイスト氏は次のように述べています。
2020年度、新型コロナウイルス景気刺激策の熱狂が最高潮に達していた時期に、議会は連邦政府が増税した額のほぼ2倍を支出することに成功した。
しかし、2021年には財務省債務が高騰し、30兆ドルを超えていたため、議会は4,000億ドル未満の利払いでこの莫大な債務を返済することができた。 同年の支払利息総額は3920億ドルで、連邦支出額約6兆8000億ドルの約6％にすぎない。
これはどのようにして可能でしょうか? 一言で言えば、非常に低い金利です。 実際、2021 年の財務省債務残高全体の平均加重金利は 2% を大きく下回っていました。近年、連邦債務が劇的に増加したにもかかわらず、議会の債務返済負担はそれほど増加しませんでした。
そしていま？
財務省金利が上昇を続け、急激に上昇した場合、議会予算編成への影響は即時かつ深刻なものとなるだろう。 たとえ笑い話に、連邦債務総額が変動しないと仮定したとしても…金利がわずか 2% または 3% であれば、支払利息は大幅に増加します。
平均加重税率がわずか 5% であれば、納税者の負担は毎年 1 兆ドルを超えることになります。 歴史的には、平均金利が 7% であれば、その数字は 1 兆 5,000 億ドル以上に膨れ上がります。 金利が 10% になれば、70 年代後半から 80 年代前半のポール・ボルカー時代を考えると、まったく考えられないことですが、債務返済額は 2 兆 3,000 億ドル以上に急増します。
どれくらいのお金が残るでしょうか？
そしてデイスト氏は次のように述べています。
平均金利が 5% だったとしても、債務返済が連邦政府の年間最大支出となり、社会保障 (1 兆 2000 億ドル)、メディケア (8,260 億ドル)、「国防」支出 (7,040 億ドル) を上回ります。
ちなみに、過去の平均は 5.6% です。
10％の利払いは連邦予算全体を圧倒することになる。
そして、赤字は問題ではないという素敵な幻想は、数学的現実の硬い岩に衝突するでしょう。
しかし、金利は上昇を維持するのでしょうか…それとも再び下落するのでしょうか?
投資家であり投機家でもあるニック・ジャンブルーノは、自分には答えがあると信じています。
金利が最後にピークに達したのは 1981 年で、15% 以上でした。 その後、39 年間下落し、2020 年 7 月に約 0.62% で底を打ちました…2020 年の底以来、利回りは 5 倍以上上昇しました。 これは大きな変化を反映しています。 私たちは今、金利の新たな長期上昇傾向のまさに始まりにいると思います…
10年米国債の利回りは約[3.46%]となっている。 これは過去の長期平均である約 5.6% を依然として大幅に下回っています。
つまり、過去の平均の 5.6% かそれに近い水準でバランスがとれることになります。 そしてここで、このジャンブルーノの仲間が私たちの髪をかき上げます：
私は、この新たな長期サイクルにおいて金利が過去最高値に達すると予想しています。 それは、10年米国債の利回りが15％を超えることを意味する。
親切ですね、いいえ、10 年物の利回りは 15% を超えますか? 想像できますか？
私たちは、その時までに芝生の下にいて、間違いなく運命づけられている地獄で焼かれていることを願うだけです。