市場はワシントンD.C.による次期財政刺激策に沸き立っており、「リフレトレード」が話題を独占している。 この取引には、商品、エネルギー、基礎物質、銅などの卑金属、および銀などのハイブリッド通貨/産業金属の購入が含まれます。
すべての金属の中で、銀は最も高い電気伝導率を持っています。 そのため、太陽電池や電気自動車に最適です。 したがって、太陽光発電の利用が増加し、自動車業界では電気自動車が将来を担うことになるため、シルバーの未来は明るいと言えます。
私は今でも金が大好きで、今後数年間で数倍に上昇する可能性が高いと考えています。 しかし、少なくとも次のデフレの恐怖が到来するまでは、銀が金を上回るパフォーマンスを示す可能性が高い。
シルバー強気市場では、スプリントが上昇し、その後に保ち合いが続き、さらにスプリントが上昇するのが特徴です。 ここが重要な部分です:
もし銀が2020年8月のピーク後に弱気相場に入るつもりだったとしたら、今頃すでにそうなっていただろう。
昨年夏の18ドルから29ドルへと急速に逆転し、すぐに10代に戻り、そこにとどまっていただろう。 しかし、そうではありません。 銀は数カ月かけて23ドルから28ドルの範囲で値固めを行った。
金が銀を塵に残した理由
過去の比率によれば、銀は金に比べて大幅に遅れています。 ただし、銀は今後数カ月間、パーセンテージベースで金よりもはるかに上昇する可能性があります。
銀と金は、2018 年後半までは密接な相関関係にありましたが、その後金が銀を後退させました。 その主な理由は、銀が貨幣金属と産業金属としての二重の役割を果たしていたためです。
金の純粋な貨幣的役割が本格化する一方で、世界経済の低迷とデフレ傾向が産業的に敏感な銀の価格を抑制しました。
その頃までにFRBの利上げと量的引き締めの遅れた効果が悪徳のように作用したため、資本市場はよりデフレ的な環境になっていた。
2018年後半までに、パウエル連銀が政策を引き締めすぎたことが明らかになり、10月から12月にかけて株価暴落を引き起こした。 その後、市場の癇癪を理由にFRBは突然緩和を開始した。
それ以来、市場はFRBが実質金利が0％を超えることを今後何年も（もしあったとしても）容認できない可能性を徐々に織り込み始めている。
マイナス利回りの国ではゼロ利回りが王様
マイナスの実質金利は、金や銀などの貴金属にとって完璧な環境を生み出します。なぜなら、その環境では、貴金属を所有しないという過去の例、つまり利回りがまったくないというケースが完全に排除されるからです。 確かに、それらは何の収穫ももたらしません。 しかし、利回りがマイナスになるよりは良いのです。
実質金利は名目金利からインフレ率を引いたものであることを忘れないでください。 たとえば、名目金利が 10% でインフレ率が 12% の場合、実質金利は -2% になります。
名目金利が高くても年換算インフレ率が高かったため、1970 年代の大部分において実質金利はマイナスでした。
金と銀が栄えました。
今後数年間、FRBは短期金利をゼロに固定し、たとえインフレ率が3％、4％、あるいは5％に上昇したとしても利上げを拒否する可能性が高い。 そうなると実質金利はマイナスになる。