「緑の芽」を覚えていますか？
これは、2008 年の世界金融危機後に米国経済がどのように復活しつつあるかを説明するために、2009 年にホワイトハウス当局者やテレビの話題の人物が使用した普遍的なフレーズでした。
問題は、緑色の芽が出ず、茶色の雑草が出てきたことでした。
経済は確かに回復したが、それは米国史上最も遅い回復だった。 緑の芽理論の信用が失墜した後、ティム・ガイトナー財務長官は2010年に「回復の夏」を約束した。
それも起こらなかった。
確かに回復は続いたが、株式市場が2017年の高値に戻るまでには数年を要し、失業率が完全雇用に近いとみなせる水準にまで低下するまでにはさらに長い年月を要した。
2020年のパンデミックと市場暴落の余波を受けて、同じ声が再び上がっている。
経済が再開され、3月から7月にかけてのパンデミックによるロックダウン中に失われた支出を埋め合わせるために消費者が店舗やレストランに殺到する中、ホワイトハウスは「ペントアップ需要」について話している。
しかし、データは、「ペントアップ需要」理論が緑の芽と同じくらい蜃気楼であることを示しています。
閉店した事業の多くはその間に倒産した。 彼らは決して再開することはなく、失われた雇用は決して戻ってくることはありません。 仕事を続けた人でも、2019 年のような支出はしていません。
その代わりに、彼らは記録的なレベルで節約しています。
今や経済の「再開」すら危ぶまれている。 一部の都市では暴動によって再開が頓挫し、商店街が廃墟となった。
他の都市では、ウイルスの新たな発生により再開が途中で中止され、新たなロックダウンやマスク着用や社会的距離に関する規則の厳格な適用が行われた。
5月には小売売上高が回復したが、新たな感染症の流行とロックダウンの延長により、それは訪れたとたんに消えてしまった。
一方、経済を理解しようとしているのであれば、株式市場に注意を払う必要はありません。 株式市場は経済からほぼ完全に切り離されています。
その一因はFRBが引き起こした大規模な歪みのためだ。 しかし、それは株式市場が金融とテクノロジーに大きく比重を置いているためでもあります。
どちらのセクターもパンデミックとそれに伴う経済ショックの影響を比較的受けていません。
被害を受けた業界は、食品、旅行、リゾート、バー、ホテル、サロン、その他の実店舗や個人向けサービス施設の中小規模の企業です。 鉱業、製造業、その他の一部のセクターでも痛みが感じられた。
これらは経済において重要な企業ですが、主要な株式市場の指数にとっては、アマゾン、アップル、フェイスブック、グーグル、ネットフリックス、マイクロソフト、その他主にデジタル企業ほど重要ではありません。
経済を理解したいのであれば、自分の地域を見回して、まだ閉店している店舗が何店舗あるのか、再開していない店舗が何店舗あるのか、そして比較的少数の生き残った店舗の売上がどれだけ減少しているのかを確認してください。
これはあまり良い状況ではありませんし、ウイルスの動向を踏まえると、すぐに状況が改善することはありません。
しかし、経済がすぐに回復しない主な理由はもう一つあります。 主流のマスコミではあまり報道されていませんが、報道されるべきです。
それには、2、3世代に一度しか起こらない大規模な人口変動が伴います。 そしてそれは今起きています。
よろしくお願いします。
ジム・リッカーズ
毎日の計算のために