私は、私たちは新たな不況に陥っていると主張してきました。 新たな恐慌の深さは明らかだ。 ほとんどの観察者にとって不明なのは、回復の性質とタイミングです。
答えは、高失業率が何年も続き、米国が2019年の生産水準を回復できるのは2022年までで、今後の成長は2009年から2020年の景気回復期の過去最低の成長よりもさらに悪化するだろう、ということだ。
これは世界の終わりではないかもしれませんが、最も悲観的な予測よりもはるかに悪い状況です。 分析を始めるには、6 年生の算数が適しています。
2019 年の経済生産高を 100 とします (実際の数字は 21 兆ドルです。「100」はその数値の 100% であり、浮き沈みを測定するのに便利な方法です)。
2020 年の第 2 四半期と第 3 四半期に生産量が 40% 減少すると仮定します (多くの推定では、より大きな減少を予測しています。40% は、保守的ではあるものの妥当な推定です)。
第 1 四半期と第 4 四半期が実質的に横ばいと仮定すると、6 か月間で 40% 減少すると、通年では 20% 減少に相当します。
100 = 80 (または 4 兆 2,000 億ドルの生産損失) から 20% 減少します。
では、2021 年と 2022 年の連続成長率が 10% であると推定するとどうなるかを見てみましょう。
まず、10％の成長は現実的なのでしょうか？ 過去の歴史はノーと言っています。
1948 年以来、米国の年間実質 GDP 成長率が 10% を超えたことはありません。
実際、1980 年以降の景気回復は平均 3.2% の成長を記録しました。 そして 1984 年以来、成長率が 5% を超えたことはありません。 したがって、10% というのはそもそも非常に楽観的な予測です。
新しいベースが 80 (2019 年の 100 と比較) で、2021 年に生産量が 10% 増加すると、総生産量は 88 になります。
新たなベース 88 で 2021 年を迎え、それにさらに 10% を追加すると、2022 年末までに総生産量は 96.8 になります。
ここが問題です。
2019年の生産高の基準として100を使用し、2021年と2022年に10％の実質成長という非現実的な年が連続すると仮定すると、依然として2019年の生産高レベルには戻らない。
厳然たる真実は、96.8 は 100 未満です。
2019年の生産水準に近づくには、過去40年以上で最も高い年間実質成長率を2年連続で維持する必要がある。
実質成長率が年間 10% 未満になると想定するほうがはるかに現実的です。 これにより、経済は2019年に最後に達成された生産水準に達する前に、2023年までかなり長く続くことになる。
これがこの不況の現実です。
それはGDPが継続的に減少することではありません。 不況とは、最初の崩壊があまりに大きく、何年も高度成長を続けても経済がその穴から抜け出せないことを指します。
アナリストや著名人たちは、グラフに示された成長曲線の形状を模倣した文字を使用して、回復の強さについて議論します。
V 字型の回復では、急激に下降し、急激に回復し、比較的短時間で生産量が開始位置に戻ります。
U字型回復は急激に下降し、すぐには大きく成長せず、その後急激に回復します。
L 字型の回復は急激に下降し、その後は無期限の低成長が続きます。
最後に、W 字型の回復は急激に下降し、急速に回復し、その後再び低迷し、最終的には回復して以前のレベルの生産と成長に戻ります。
2009 年以降の景気回復では 2.2% の成長にとどまりました。 L字回復でした。
これは本格的な回復でしたが、以前の傾向と新しい傾向の間の生産ギャップは決して埋まりませんでした。
米国経済は、以前の強い傾向と新たな弱い傾向との差に基づいて、4 兆ドルを超える富の損失に苦しみました。
失われた富は、新大恐慌以前の米国にとって深刻な問題でした。
現在では、2009 年以降の弱い回復よりもさらに低い成長が見込まれています。
新たな回復は、上記の例で説明した10%の成長とは程遠く、1.8%の成長にとどまる可能性があり、パンデミック前の2.2%の成長よりもさらに悪化します。
これも2回連続のL字型回復だ。 現在、L の底はさらに平坦線に近づき、長期トレンドと比較した需給ギャップはさらに大きくなっています。
V字回復はあり得ません。 テレビで聞いているにもかかわらず、緑の芽はありません。
私たちは新たな大恐慌の中にあり、この状況は今後何年も続くでしょう。
よろしくお願いします。
ジム・リッカーズ
毎日の計算のために