アメリカの都市は炎上し、致命的なパンデミックが発生し、新たな大恐慌に陥っています。
それ以外は、すべて順調です。
人々は私に、いつ物事が「通常に戻る」のかとよく尋ねます。 まあ、答えは決して見つからないかもしれません（または、少なくとも長い間は答えられないかもしれません）。
たとえば、1914 年から 1954 年までのドイツは「正常」ではありませんでした。 社会的混乱はウイルスのようなものです。 最終的には消えますが、必ずしもすぐに消えるわけではありません。
一方、全国的なロックダウンは現在 3 か月目に入っており、お住まいの地域によってはおそらくあと 1 か月かかるでしょう。
一部の州や都市は営業を再開し始めていますが、「段階的に」行っているので、あなたの美容師が先週再開し、あなたのお気に入りのレストランが来週から再開するかもしれません。
ロックダウンは確かに多くの人にとって苦痛だった。 最良の状況下であっても、不安レベルは高まり、忍耐力は衰え、些細なことでかんしゃくが起こります。 キャビンフィーバーは本物の病気です。
すべてそれだけの価値がありましたか？
これについて詳しく調べてみましたが、答えはほぼ確実に「ノー」です。
ロックダウンは確かにウイルスの蔓延を遅らせ、一部の命を救った、それは本当です。 しかし、その利益は一時的なものに過ぎないかもしれません。
「曲線の平坦化」は、総感染者数と死亡者数を減らすことを意味するものではありません。 それは病院システムがパンクしないように、より長い期間にわたって延長することを意味するだけです。
これには、臨時病院を設けたり、感染症の少ない地域からニューヨーク市のような最も支援を必要としている地域に医師や看護師を派遣したりするなど、もっと良い解決策があった。
ロックダウンの最大の問題は、誰もが利益を計算したが、コストを計算する人がいなかったことだ。
患者はウイルスに感染することを恐れて病院に行くことを恐れたため、多くの人が死亡した可能性があり、自殺、薬物の過剰摂取、アルコール依存症、家庭内暴力、がんや心臓発作などの治療を受けていない病状によって、今も亡くなる可能性がある。
つまり、ロックダウンにより、救われた命よりも多くの命が犠牲になる可能性があるのです。
これに加えて、数兆ドルの富と経済生産の損失が発生します。 医師に経済の責任者を任せると、こういうことが起こる。 次回は経済アナリストも何人か同室に入れてみるのもいいかもしれません。
しかし、心配しないでください、と楽観主義者たちは言います。 ロックダウンが完全に解除されれば、「V」字回復が見られるでしょう。
「V」字回復理論はおそらくご存知でしょう。 経済は2020年3月と4月に急激に落ち込んだが、この夏と秋には記録的な回復を遂げて立ち直る準備ができているという考えだ。
暴落は「V」の一方の側であり、回復はもう一方の側です。 その結果、損失をすべて取り戻すことができ、古いレベルから新たな成長に向けた準備が整います。
これはよく聞く話ですが、信じないでください。
2009 年と 2010 年の「緑の芽」を覚えていますか? それらは茶色の雑草であることが判明しました。 確かに、経済は最終的には回復し、株式市場は新高値を更新しましたが、それは米国史上最も弱い回復であり、株式市場の高値が現れるまでにほぼ 7 年かかりました。
今では事態はさらに悪化しています。
そう、今年の夏は底を打つことになる。 そしてはい、回復が始まります。 しかし、それは長くて難しいでしょう。
生産量が 2019 年のレベルに戻るのは 2022 年以降になる可能性があります。 失業率は減少するだろうが、2023年には依然として2008年の危機の最悪期を上回ると予想されている。破産は始まったばかりである。
ここ数週間で、J. クルー、J.C. ペニー、ニーマン マーカス、ピア 1 インポーツ、ハーツがすべて破産を申請しました。 そのすぐ後ろには破産を準備している有名ブランド企業の長蛇の列がある。
V字回復はできないだけでなく、おそらく「L」字（下向き、その後横向き）になるでしょう。
2009 年から 2020 年の回復は「L」で、1980 年以降の傾向である 3.2% ではなく、新たな成長傾向が 2.2% でした。
現在、新たな回復（開始時）の産出量はわずか 1.9% 以下になる可能性があります。
それぞれの回復が以前よりも弱く、成長を上回るペースで債務が増加すると、破産するか、最終的にはインフレに陥るのは時間の問題です。
インフレには心理的な要素が強く、現在はデフレ的な考え方が蔓延しているため、おそらくしばらくはインフレは起こらないだろう。
それは変わるかもしれません – おそらく変わるでしょう – しかし、現時点ではまだそこまでは至っておりません。
一方、人々は今「安全な避難所」を探しています。
株式市場と国債市場の動きは、ファンダメンタルズだけでなく「安全な避難先」の需要によっても説明できます。 しかし、安全な避難場所がそれほど安全そうに見えない場合はどうなるでしょうか?
進むべき場所はまだ 1 つあります。それはゴールドです。
よろしく、
ジム・リッカーズ
毎日の計算のために