カリフォルニア州サンフランシスコ
2019年11月5日
編集者注：私たちは以前、The Daily Reckoningで、本質的には巨大な規模での紙幣印刷である現代貨幣理論について議論しました。 今日、チャールズ・ヒュー・スミスが MMT について客観的に説明し、憂慮すべき結論に達しました。
親愛なる読者の皆様
ここ数か月間、現代貨幣理論 (MMT) についてよく耳にします。 Daily Reckoning は常にそのトップに立っています。
MMTは、国家の再建と近代化に必要な大規模なインフラ/代替エネルギー支出に苦労せずに資金を提供する手段として提示されている。
ほとんどの人は（穴を掘って埋めるために人々にお金を払うのではなく）有益な財政刺激策の目標を支持していますが、疑問は残ります：MMTは宣伝どおりに機能するのでしょうか？
私はそれを頭ごなしに否定するのではなく、イデオロギー的な偏見なしにこの主題にアプローチしようとしています。
MMTとは一体何なのでしょうか？
MMT の基本的な考え方 (私が理解しているところ) は、経済は 100% の能力で動いているわけではない、社会をより良くするために活用できる資本、設備、人材、資源はあるが、それらを最大限に活用することの主な障害である、というものです。 私たちの能力の限界は、社会に利益をもたらすプロジェクトへの資金不足です。
言い換えれば、広範で社会的に有益な支出や進歩を妨げている唯一のものは、お金（資金）の不足です。
MMT 支持者の見解では、目もくらむほど明白な資金源がすでに利用可能である。つまり、連邦政府は望むだけ新しい通貨を発行できるため、政治的意志があれば政府は大規模な社会に役立つプロジェクトに資金を提供できるだろう。
私たちはこの時点で立ち止まり、現在のモデルであるプロジェクトに資金を提供するためにお金を借りることと、新しい通貨を発行（印刷）することを区別する必要があります。
現在のモデルでは、連邦政府が国債を売却し、その収益を政府支出の資金に充てる。
財務省は債券に利子を支払い、この仕組み（借りたお金に対する利子）によって支出の「統治者」が生まれる。借入が増えると利払いも増え、利払いが増えると他の政府支出が圧迫される。
現在のモデルのもう 1 つのメカニズムは、中央銀行 (連邦準備制度) が何もないところから通貨を作成し、国債を購入できることです。 これは金融刺激策の一種、つまり金融システムに新しい資金を注入する方法です。
中央銀行が何もないところからお金を生み出して新たに発行される国債を購入することを「借金の収益化」と呼びます。事実上、中央銀行は何もないところからお金を生み出し、それを国債を購入することで政府に送金します。
MMT の基本的な考え方 (私が理解しているところ) は、新規発行された通貨に対する利息の支払いと中央銀行の収益化という巧妙な手段の両方を回避します。 代わりに、財務省が新しい通貨を直接発行します。
これにより、利払いの「統治者」が排除され、財務省は実質的に無制限の量で無料の通貨を発行できるようになります。
しかし、MMTに対する反論は次のとおりです…
さまざまな歴史研究は、政府が債務の利子を支払わなければならない場合にはハイパーインフレは起こらないと結論付けています。 利子と借金の上昇に伴う危険はデフォルトであり、ハイパーインフレではありません。
ハイパーインフレは、通貨の供給量が急増しているにもかかわらず、商品やサービスの供給量（経済の生産量）がほぼ変わらない場合に発生します。
お金は増加しますが、購入できる商品やサービスの総額は変わらないため、既存のお金の価値はそれに応じて減少します。
このすべてを整理するには、読み続けてください。 MMTは貨幣そのものの崩壊を引き起こすのでしょうか？
よろしく、
チャールズ・ヒュー・スミス
毎日の計算のために
