9月に翌日物融資市場が予想外に盛り上がった原因は何でしょうか? JPモルガン・チェース（JPMC）がその中心にいた可能性があると信じる十分な理由がある。
JPモルガン・チェースは米国最大の銀行で、約1兆6000億ドルの預金を保有している。 同社は翌日物金融市場で融資の多くを提供する大手銀行の一つだ。
しかし、このメガバンクは今年1月から9月にかけて自社株買いを行っていたようだ。
株価上昇を目的とした自社株買いは、FRBの人為的低金利によって長年にわたって可能になってきた。 実際、企業は株式の最大の購入者であり、10年以上続いている強気市場に大きな責任を負っています。
SECによると、JPMCは2013年以来自社株買いに約770億ドルを費やした。
しかし、JPモルガン・チェースが最近の買い戻し暴飲暴食で自社株買いに使った資金は、そのためレポ市場で貸し出すことができなかった。
この情報は、同行の年次 SEC 提出書類からのものです (ウォール ストリート オン パレードのブログに感謝します)。
2019年に得られた現金は、預金の増加と現先契約に基づいて貸付または売却された有価証券によってもたらされましたが、長期借入による純支払によって部分的に相殺されました。現金は普通株式の買い戻しと、普通株および優先株の現金配当に使用されました。
この資金流用が流動性逼迫の一因となった可能性が高く、その差を補うためにFRBは介入せざるを得なくなった。
ウォールストリート・オン・パレードは次のように要約しています。
JPモルガン・チェースが自社株買いで株価を下支えするために770億ドルを費やさなかったら、企業や消費者に融資する現金はさらに770億ドルあったはずだが、それが商業銀行の本来の仕事だ。 ウォール街の他のメガバンクが自社株買いに使った数百億ドルを加えれば、なぜウォール街に流動性危機が生じ、連邦準備理事会が毎週数千億ドルの資金を投じることを余儀なくされているのかは明らかだ。 問題のところ。
JPモルガン・チェースには、JPモルガン自身の時代にまで遡り、金融市場と救済に関して長い歴史があります。
1890 年代後半から、JP モルガンは地球上で最も強力な銀行家となり、経済的に追い詰められた国を救済するよう何度も要請されました。
1907年、ウォール街を安定させ、全国の銀行から預金を引き出そうとする狂乱した国民を落ち着かせるために、セオドア・ルーズベルト大統領の要請に応じて、ジョージ・コーテユー財務長官は彼に2,500万ドルの救済資金を提供した。
そしてモーガンは、自分自身で最高額のお金をすくい上げながら、友人とその会社を支援することで、それを実行しました。 一般人の預金を保管している最も問題のある銀行はどうでしょうか？
まあ、彼らは折りました。 （2007年から2008年のメルトダウンと救済の影、誰か？）
政府からその恩恵を受けていた大手銀行家たちは、その後 1929 年の暴落を引き起こしました。当然のことながら、それに先立って多くの投機と詐欺が行われました。
当時、小説家 F・スコット・フィッツジェラルドは、『華麗なるギャツビー』の登場人物の一人が次のようにコメントしたとき、グロテスクな不平等という時代の精神を捉えました。 彼らはあなたや私とは違います。」
持たざる者と持つ者との間の大きな距離に関しては、今日でも同じことが確かに言えます。
1929 年の暴落から 2008 年の暴落まで早送りしてみましょう…
しかし、世界的な経済破綻を受けて、FRBは金利をゼロに引き下げ（最終的に2.5％に引き上げる前に）、4兆5000億ドルの国債とモーゲージ債を購入することで、大手銀行の資金コストを削減することに自ら取り組んだ。 さらに下げるには。 これらすべては、銀行が表向きにメインストリートにもっと簡単にお金を貸して、経済を刺激できるようにするためです。
しかし、実際にはそんなことは起こらなかった。 それ以来、経済は（特に株式市場と比較して）足踏み状態が続いている。
金融危機以降、株式市場の水準が3倍になり、国内の不平等格差が異様に拡大しているにもかかわらず、国内総生産（GDP）の年間成長率はどの年も3％を超えていない。
余剰資金の多くがJPMCなどの大手銀行、裕福な投資家、投機家に直接流れたため、これは驚くべきことではない。
その後、彼らはそれを株式市場や債券市場への投資に使用しましたが、その富の大きな壁の外側にいるすべてのアメリカ人にとって重要なものには投資しませんでした。
最終的な結果は、世界規模でしたが、特に米国で顕著だった所得格差に加えて、金融危機後の富の不平等の急激な拡大です。 富を増やすために給与に依存しない上位 1% の乗組員は、驚くほど繁栄しました。
結局のところ、彼らは現在、国富の半分以上を株式と投資信託に投資しているため、株式市場の高騰が不釣り合いに彼らを助けているのだ。 JPMCのようなウォール街の銀行に対する連邦準備理事会の補助金政策が、極少数の人々の極度の富を増大させるだけだった理由もそこにある。
一方、下位90％はこの国の家計債務の約4分の3を幸運にも所有している。 住宅ローン、自動車ローン、学生ローン、クレジットカードの負債は累積して記録的な水準に達しています。
それ以来、私たちが目にしてきたのは、金融食物連鎖の頂点にいない人々の経済生活はおおむね停滞または悪化したままである一方、お金が銀行や大規模な投機を通じてただ上向きに流れ続ける様子だ。 もちろん、その結果は、前世紀の大部分では考えられなかったような種類の広範囲にわたる不平等です。
ちなみに、私はここで資本主義を批判しているわけではありません。 私は、現代の資本主義を特徴づける、FRBからの私が「闇のお金」と呼ぶものによって可能になった、ある種の縁故資本主義を非難しています。 それは自由市場資本主義ではありません。 これは、トップの者を富ませるために設計された、不正なゲームです。 もし私たちが真の自由市場資本主義を持っていたら、今日見られるような大きな富の不平等は起こらなかったでしょう。
しかし、最終的には私たち全員が、これが経済全体に投げかける黒い雲に直面しなければならないでしょう。 現実世界の現実の人々は、トップにいない人も含めて、この 10 年間、かつてないほど不安定な状況を経験していますが、この黄金時代を超えた不平等格差が、今後の真に混乱した世界を形作ることは確実です。
言い換えれば、これではうまく終わることはできません。
よろしく、
ノーミ・プリンス
毎日の計算のために
