トランプ大統領は広大で驚異的な磁力の源です…
実際、彼の個人的な輝きが経済を押し上げています。
それは大統領が非常に派手な生活をしているからだ。 そしてアメリカの消費者も彼に倣って豪華な支出をしている。
この消費者の恩恵により、拡大が続いています。
私たちはコミカルな糸、内気なフィクションを紡いでいるのでしょうか？
私たちはしない。
私たちがこの情報を入手したのは、ノーベル賞受賞者であるロバート・シラー氏の権威によるものです。
贅沢な暮らし
シラー氏はエール大学で経済学を専門としている。 そして、大統領の贅沢なやり方がアメリカの消費者に贅沢な買い物をさせるきっかけになったと彼は信じている。
消費者はそこに固執しています。 なぜサイクルの後半のこの時期にそれが起こるのか疑問に思うかもしれません。 これは史上最長の拡張です。
さて、この拡大は部分的には（バラク）オバマ大統領の影響によるものだと言えます…しかし、これほど長く続いていることについては説明が必要です。
[好調な支出]は、贅沢な暮らしを模範とするモチベーションスピーカーの社長が多くの人々に与えたインスピレーションと関係があると思います。
トランプ氏の磁力は何年にもわたって不況をはね返す可能性があるとシラー氏は信じている。
スコット・レンという人物は、ウェルズ・ファーゴ投資研究所のシニア・グローバル株式ストラテジストである。 そして彼はシラーの議論に正義があると考えています。
「米国の消費者は確かに米国経済を牽引しており、実際に世界経済を牽引している。」
私たちはこれらの人々が正しいことを願っています。
しかし、私たちは依然として激しく納得していません…
消費者は借金に溺れている
私たちの推定では、アメリカの消費者は法外な借金の下で緊張し、うめき声を上げ、グロテスクなほど揺さぶられています。
消費者負債の残高は現在4兆ドルを超えています。
平均的なアメリカ人は 3 枚のクレジット カードを所有しており、その合計残高は 6,500 ドルを超えています。
米国のクレジットカード負債総額は6年連続で増加している。 そしてクレジットカード債務は現在、2008年のサミット前の水準を超えている。
これはアメリカ人が株式市場の利益で太り、気分が赤くなっているからでしょうか？
それはありそうにありません。
2009年以来、米国人のわずか半分しか株を所有していないと手先たちが知らせてくれた。
つまり、アメリカ人のほぼ50％がテーブルから欠席していることになる。
その一方で、アメリカの借金はアメリカの賃金をはるかに上回っています。
そして、アメリカ人の約60％は貯蓄が1,000ドル未満です。
次の不況が来ても、彼らはどうやって乗り切るのでしょうか？ 彼らはどうやって借金を返済するのでしょうか？
彼らはすでに負荷を受けて座屈しており、経済はまだ拡大し続けています。
一方で、中産階級のライフスタイルにかかる費用は過去20年間で30％も高騰した。
しかし、ピュー・リサーチは、平均的なアメリカの労働者は40年間で購買力をまったく獲得していないと報告した。
つまり、彼は40年間その場でジョギングを続けていることになる。
「ストレス下で」
したがって、モルガン・スタンレーは、多くの消費者が「ストレスにさらされている」と報告している。
そしてUBSは最近、「低層」消費者を対象に調査を実施した。 この調査により、次のことがわかります。
回答者の40％以上が、最近「信用問題」に苦しんでいることを認めた。
つまり、クレジット カードの支払いを怠ったり、残高を滞納したり、新しいクレジット カードの発行を拒否されたりしたのです。
また、UBSのアナリスト、マシュー・ミッシュ氏は、消費者の44％が基本的な支出を賄えないと報告している。
その間、自動車ローンの延滞は昨年から増加しており、90日以上延滞している学生ローンの割合も同様です。
事実と数字をまとめ、結合し、積み重ねていきます。
では、次の質問に答えてください。
これが米国経済を支える力の柱となるのだろうか？
次にこの質問に答えます。
それが出たらどうなるでしょうか？
しかし、借金の重圧に顔をしかめているのはアメリカの消費者だけではありません…
よろしければ、米国法人について考えてみましょう。 それも同様に手間がかかります。
FRBが誘発した企業債務の大豊作
企業は借金で息が詰まるほどになっている――連邦準備制度を通じて低額の借金が支払われるのだ。
企業のレバレッジはこの 10 年間で平均して約 50% 増加しました。
非金融企業の負債総額は 10 兆ドル、つまり米国の GDP の半分に達しようとしています。
そして今日の非金融企業債務の対GDP比は、記録が始まった1947年以来最高となっている。
この負債のかなりの部分が自社株買いに流れている。
こうした自社株買いにより、株価は見事に、あるいは不安定な高みまで上昇した。
しかし、ここで私たちは風に威嚇するように揺れるストローを見つけました。 この3ヶ月間で…
S&Pグローバル・レーティングによる格下げされたローンの数は、過去10年間で最大の額で格上げされたローンを上回った。
また、「弱いつながり」（Bマイナス格付け以下の社債発行会社）の数は2009年11月以来最高となった。
フィナンシャル・タイムズ紙のジョー・レニソン氏はこう報じている。
「融資市場に亀裂が生じており、やがて大きな穴になる可能性がある。」
SkyBridge Capital の共同最高投資責任者である Troy Gayeski 氏は次のように付け加えます。
「（次の景気後退の）原因が何であれ、最大の痛手は企業信用にあるだろう。」
それに依存してください。
過去10年間で最低の世界成長率
先週、IMFは2019年の世界成長予測を金融危機以来の最低水準に引き下げた。
理由としては社債によるリスクの増大が挙げられている。 ロイター通信の報道：
IMFや他の経済政策当局者はこれまで、高水準のリスクの高い企業債務に懸念を表明してきた。 しかし、同グループは水曜日、当面の経済リスクに対抗するために世界中の中央銀行が金利を引き下げようとしていることが状況を悪化させ、信用度が低く「憂慮すべき」レベルの債務をもたらし、中期的には金融の脆弱性を増大させていると述べた。
世界的な景気後退が再び起こると、主要国の企業債務の40％が「リスクにさらされる」可能性があるとIMFは警告している。
しかし、世界の中央銀行は不況に対抗する手段をほぼ使い果たしている。
