まず良いニュースです:
今朝の米国労働省の発表で、経済が先月27万3,000人の雇用を創出したことが分かりました。
コンセンサス推定では17万5,000人となった。
失業率は 3.6% から 3.5% に低下し、過去 50 年間で最低水準に達しました。
一方、12月と1月の予測は8万5,000人以上の雇用を上方修正した。
したがって、天国にはさらなる喜びがあります。
さて悪いニュースです:
株式市場はこのニュースを取り上げ、紙かごに押し込みました。
「ブラック・スワン・ダイブ」
ダウ・ジョーンズは午前10時までにさらに800ポイントを大出血させた。他の主要指数も同様に惜しみなく値を上げた。
VIX — ウォール街の「恐怖ゲージ」は今朝、48を超えました。 2月下旬までは15歳未満で推移していた。
合計すると、世界の株式は 9 日間で 9 兆ドル、つまり毎日 1 兆ドルを売却しました。
世界の株式がこれほど迅速かつ激しく下落したことはかつてありませんでした。
一方、今朝、10年物財務省紙幣が奇跡のようなことを達成しました…
利回りは目を見張るような0.664％まで低下した。
2016年7月に利回りが過去最低の1.27％に落ち込んだとき、多くの人は驚愕したが、今朝は半分近くになっていた。
そうですね、本当に…今は興味深い時代です。
マイケル ラボバンクの誰もが金切り声を上げ、私たちは「利回りと株価が一斉に下落するブラック・スワン・ダイブを目撃している…」
新しい逆張りインジケーター
しかし、少なくともゴールドマン・サックスのクラッカージャックたちは、この猛烈な勢いで米国債に押し寄せることを私たちに事前に知らせてくれました…
2月10日付のブルームバーグの見出しはこうだ。
「JPモルガンは債券が低迷し、シクリカルへの回帰を促進すると述べた。」
そして、これは2月23日の日付です：
「JPモルガンは、国債価格の上昇が転換点に近づいている可能性があると述べた。」
新しい逆張り指標を提案できますか?
「JPモルガンインジケーター」。
この言及は、「株式の死」を宣言した有名な 1979 年の BusinessWeek の表紙です。
もちろんその後すぐに株式は史上最大の強気相場に突入した。
おそらくJPモルガンも同様のサービスを提供できるだろう。
ゼロヘッジが私たちに思い出させてくれるように、ほとんどのヘッジファンドはJPモルガンの顧客です。 そのアドバイスを受け入れた人々は現在、支払いを行っている。 そして王室的に。
彼らは長期国債が下落することに賭けて、長期国債を「空売り」した。
最初はうまくいかなかったら…
ジェローム・パウエル氏は今日、過労で頭を悩ませているのではないだろうか。 火曜日の彼の「緊急」利下げは魚たちを驚かせることができなかった。
しかし、それは彼の針にこれ以上の餌がかからないという意味ではありません…
市場では現在、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が４月までに金利を０．２５─０．５０％に引き下げる確率が５０％とみられている。
中央銀行はすでに次の景気後退に対処する準備がひどく整っていない。 しかし、残っているわずかな弾薬を浪費する用意があるようだ。
そしてバンク・オブ・アメリカはすでに世界的な不況が進行していると想定している。
「（私たちの）作業上の仮定は、2020年3月の時点で世界的な不況に陥っているということです。」
世界的な不況がアメリカの海岸に押し寄せる可能性があります。
そうなった場合、連邦準備制度は何をするのでしょうか?
減少する選択肢
すでに確立されているように、金利を引き下げる余地はほとんどない。 そして米国債の購入は効果を失っている。 長期国債利回りが現在 1% を下回っていることを思い出してください。
追加購入により利回りがゼロ以下になる可能性がある。
エリック・ローゼングレンはボストン連邦準備銀行の総裁を務めています。
こうした状況は「大不況の最中でも政策立案者が直面しなかった課題を引き起こすだろう」と彼は嘆く。
もう一度言いますが、彼らに何ができるでしょうか？
短期金利と10年国債金利の両方がゼロ下限に近づいている状況では、連邦準備理事会がより幅広い資産を購入できるようにすることが重要になる可能性がある。
…中央銀行がより広範囲の証券や資産を購入できるようにすべきである。
全文英語訳：
連邦準備制度には株式を購入する権限が与えられるべきである。
でも、もうそうなんですか？
今週火曜日、私たちは連邦準備制度がこっそりと、そして違法に株式を購入しているという理論をぶち上げました。
フェニックス・キャピタル・リサーチのシニア市場ストラテジスト、グラハム・サマーズ氏の言葉を引用して：
私は何年も前から、株価が暴落し始めると必ず「誰か」が市場の急落を阻止するために突然介入することに気づいてきました…
[そして] 1 年前、私は市場が非常に奇妙な動きをしていることに気づきました。
市場は大幅に下落して開きます。 これを見て、私はさまざまな証券、特に前日に顕著な下落を経験していた証券のプット（何かが下落したときに利益を得るオプション取引）を買い始めます。
そして、何の前触れもなく、突然、それらの証券がすべて急騰することになります。
サマーズ氏は、連邦準備制度がマイクロソフト、アップル、アルファベット（グーグル）、アマゾンの株を購入していると理論づけた。
これらの巨大企業は非常に大きな影響力を持っているため、市場全体を引き上げることができます。
連邦準備制度は今日も同じような悪法に手を染めたのでしょうか?