コンセンサス意見では、連邦準備理事会が本日目標金利を75ベーシスポイント引き上げると予想されている。
金融当局はまさに期待を歓迎した――午後2時に発表された数値は75ベーシスポイントだった。 東部。
したがって、フェデラル・ファンド金利は現在 2.25 ～ 2.50% の範囲にあります。
もちろん、この率は現在進行中の（公式の）消費者物価上昇率 9.1% をはるかに下回っています。
今日の猛烈なインフレが続くと仮定します。 パウエル氏とその仲間たちは、地獄の中でより良い水を得る必要があるだろう。
彼らはこれを達成するつもりだ。 今日彼らは、インフレが「高止まりしている」中、「目標範囲の継続的な引き上げが適切であると予想している」とつぶやいた。
しかし、株式市場はこのニュースを無視して上昇していました…
パウエル氏が市場に希望を与える
ダウジョーンズは、その日の開始時点より436ポイント上昇してその日を終えた。
S&P 500 は 102 ポイント高で取引を終え、ナスダック総合株価指数はその日、驚くべき 469 ポイント上昇し、本当に素晴らしい値上がりを楽しみました。
なぜ株式市場は今日の75ベーシスポイントの引き上げにこれほど反発したのでしょうか?
FRBが今日追加利上げを打電したのは事実だ。 しかし、彼らはまた、すぐに撤退する可能性があること、ホースがよじれる可能性があることをほのめかしました。
パウエル消防署長：
金融政策のスタンスがさらに強化されるにつれ、累積的な政策調整が経済とインフレにどのような影響を与えているかを評価しながら、増加ペースを鈍化させることが適切になる可能性が高い…最近の支出と生産に関する指標は軟化している。
少なくとも私たちの計算によると、今日の株式市場の贅沢については説明がつきました。
悪いニュースは再び良いニュースになる
ブラックロックのガルジ・チョードリ氏はこう断言する。
これが株式市場にある程度の安心感をもたらしている理由は、FRBが政策に基づいて成長や経済に影響を与える可能性があることを認めているためだ。 彼らはこれには 2 つの側面があることを認識しています。インフレと戦うには成長のトレードオフが存在します。 その認識は、これまで聞いたことのないものでした。
ゴールドマンのストラテジスト、クリスチャン・ミュラー・グリスマン氏はこう付け加えた。
市場は再び「悪いニュースは良いニュースだ」という状況に移行しており、データが非常に悪いため中央銀行は方向転換するだろうという考え方全体が広がっている。 よく知っているテンプレートに戻ります。
私たちはテンプレートについてよく知っています、つまりあまりにもよく知っています。
しかし、連邦準備理事会は間違った目標に水を差しているのだろうか？
それは需要の問題ではなく供給の問題です
需要を抑制しようとしている。 しかし、ジム・リッカーズ氏が指摘しているように、今日のインフレは主にサプライチェーンの断絶によるものであり、過剰な需要、つまり供給の限界によるものではありません。
FRBは好きなだけ需要を絞めようとすることができる。 しかし、崩壊したサプライチェーンを修復することはできない。
腹痛にアスピリンを服用したり、顎の骨折にペニシリンを服用したりするのと同じです。
それは間違った修正です。 サプライチェーンが混乱している限り、インフレは緩み続けるだろう。
したがって、利上げはインフレの火を消すことはできないだろう。
しかし、それらは経済に良い影響を与える可能性が高い。 必要なガロンがその物体を追い越して浸水し、溺れてしまうでしょう。
髪の毛が縮むような不況に向けて
景気後退はほぼ避けられないものです。 私たちの元同僚であるデビッド・ストックマン氏は次のようにスタイリングしています。
[私たちが見ているのは]強力なインフレの勢いであり、それを打ち破るには何年もかかるだろう…したがって、インフレ貨物列車を遅らせることができる唯一のものは、新規借入を完全に遮断し、それによって実質的な財政を枯渇させることができる驚異的な3桁の利上げである。 過熱する国内製品市場や労働市場からの需要。
したがって、今日の標高 0.75% はストックマン氏の厳格な要件を満たしていません。 こう指摘したカサンドラは、困った手を握りながらこう続けた。
もちろん、そんなことは起こらない。 むしろ、この先に待ち受けているのは、FRBによる開始と停止の反インフレ策動の錯綜であり、後者が髪の毛を縮めるような不況で終わる運命にあるにもかかわらず、現在私たちに襲いかかっているインフレ災害を長引かせるだけだ。
FRBは経済に致命的な影響を与えることなく、3%を大幅に上回る金利、おそらく3.5%を達成できるだろうか?
私たちはそれが可能であると半分も確信していません。 したがって、3 ～ 3.5% が高水位を表すと考えられます。 それ以降はレベルが下がります。
ちなみに、あるいは偶然ではないが、市場は連邦準備制度が2023年第1四半期に利下げを開始すると信じている。