連邦準備制度の紳士淑女たちはなぜ昨日金利を引き下げたのでしょうか?
（ここにヒントが 1 つあります。それは経済を「刺激する」ためではありませんでした。）
そして金利引き下げは25ベーシスポイントではなく、事実上40ベーシスポイントだったのだろうか？
つまり、昨日の利下げはほぼ2倍に相当するのでしょうか？ そしてなぜそれがそれほど重要なのでしょうか？
質問、質問、たくさんの質問があります。
今日、私たちは足に半靴を履いて、手に探偵バッグを持って、答えを求めて出発します。
まずは市場へ…
株価が回復するまで…
ジェローム・パウエル氏の発表後のコメントにより、昨日の株価は横ばいとなった。
同氏は利下げは単なる「サイクル半ばの調整」に過ぎないと断言した。 これは追加削減を意味するものではないと同氏は主張した。
株式市場はパウエル氏が追加緩和を打電すると期待していた。
したがって、彼のコメントに大きくよろめき、カウントを奪いました。
今朝は垂直を取り戻しました。 しかし午後になると再び水平になり、新たに殴られた。
今度はトランプ大統領が影響力を発揮した。
同氏はさらに3000億ドル相当の中国製品に10％の関税を課すと発表した。 壁は9月1日に上がる。
ダウジョーンズはこの日、最終的に281ポイントを失った。 S&Pは27ポイント、ナスダックは64ポイントを返した。
序盤に下落した後、安全資産の金はこの日18.10ドル上昇した。
そして、この日は2.0％を超えてスタートした後、10年米国債利回りは1.89％まで下落した。
しかし、ジェローム・パウエルと彼の陰謀者たちが昨日利下げしたのはなぜだろうか?
さよなら「データ依存」
彼らは自分たちが「データに依存している」と永遠に叫びます。
それでは、データを持ってキャンプに来てください…
失業率は過去50年で最低水準にある。 そしてGDPは2.1%というまずまずの水準で推移している。
インフレについてはどうですか？
FRBは2%のインフレを目指して汗を流し、うめき声を上げています。
最新のデータを見てみましょう。
FRBが推奨するインフレ指標である個人消費支出価格指数（PCE）は、3カ月連続で年率2.2％上昇している。
コアインフレ率は２．５％上昇した。 生産者物価も同様に上昇しており、この1年で2.3％上昇した。
パウエル氏はインフレ率が低下傾向にあるときに利上げを行った。
そして株式市場は、ちなみに、記録的な高さで取引されています。
数字を重ねたり並べたりして並べます。
FRBがそれほどデータに依存しているとしたら…利下げを叫ぶデータはどこにあるのでしょうか？
もちろん公式の数字を参照しています。 私たちはそれらの多くを信じていません。それらの多くとは、それらすべてを意味します。
しかし、これらの陰気な男女は、それらを非常に重く受け止めています。
では、どうやってこの不可能な円を二乗するのでしょうか？
昨日の利下げは連邦準備理事会の「データ依存」を残酷にからかったものだと結論づけなければならない。
この状況下では、同業者は利上げを主張するかもしれない。
「FRB史上最も無意味な利下げ」
実際、マネーマンのビル・ブレイン氏は、昨日の利下げを「FRB史上最も無意味な利下げ」と呼んだ。
FRBの歴史には広大な領域が含まれます。 なぜ最も無意味なのでしょうか？
「ほぼ完全雇用で『良好な』見通しを持った『健全な』経済のもとで金利を緩和する。唯一の本当の問題は大幅に膨らんだ金融資産バブルだ。」
ではなぜ利下げなのか？
金融メディアからは延々と説明がなされてきた。
FRBの言葉をそのまま受け入れる人もいます。 米国経済は経済のダイナモである可能性がある、と彼らは主張する。
しかし、その向こうの世界は低迷しています。 利下げは世界的な景気低迷に対する保護クッションを形成します。
パウエル氏はトランプ氏に屈したのか？
ジェローム・パウエル氏がトランプ氏の度重なる殴打に屈し、ついに政治が彼を捕まえたのではないかと示唆する人もいる。
CNBCのスティーブ・リースマンは、連邦準備制度が屈しなければ、その存在そのものを恐れていたかもしれないとさえほのめかした。
ある人が集会で立ち上がってFRBを激しく非難し始め、FRBに対する議会の圧力につながる可能性のあるものを作り始めたときに何が起こるかを考えてみてください。そうすれば、別のシステムへの支持が得られる可能性があると想像できるでしょう。 彼らはこれを間違えると政治的に大きなマイナスのリスクがあると考えているのだと思います。
しかし当然のことながら、大統領は「大幅な」利下げを叫んだ。 彼は何も受け取らなかった。
パウエル氏が自らのピンポイント利上げでトランプ氏を説得できると期待していたとしたら…彼は見事に的外れだった。
「いつものように、パウエル氏は我々を失望させた」と大統領は嘆いた。
それでは、昨日の利下げは何を達成したのでしょうか?
パウエル氏は混乱し、舵を失い、無知であるようにしか見えなかった。
彼がそれらのすべてであること、そしてそれ以上であることに疑いの余地はありません。
しかし、維持すべき外観もあります。
では、なぜまた利下げなのでしょうか？
それは通貨戦争の次の一撃だったのだろうか？
それが答えだ、とジム・リッカーズは主張する。
「すべては通貨戦争のせいだ」
ここでジムはパウエルを逆さまに押さえつけ、ポケットから答えを振り出します。
表面上、利下げはあまり意味がありませんでした。 失業率（公式）は 50 年ぶりの低水準で、経済は順調に推移しています。第 2 四半期の 2.1% 成長は大きくはありませんが、ひどいというわけでもありません。
パウエル議長はこの動きを正当化するために「世界情勢の経済見通しへの影響やインフレ圧力の抑制」を挙げた。 確かに、世界経済は多くの点で減速しています。 そしてインフレ率はFRBの持続的目標金利である2％には依然として達していない。 しかし、数値は少し改善されました。 FRBは同様のインフレ率で利上げを行った。
しかし、今回の利下げは「景気刺激」とはほとんど関係がない。 すべては通貨戦争に関するものです。 FRBはドルを安くしたいと考えています。 通貨戦争は2010年に始まり、今も続いている。
ジムはウォール・ストリート・ジャーナルに支持を得る。 そこから：
欧州中央銀行の政策金利はマイナス0.4％で、すでにFRBの政策金利を3％ポイント近く下回っている。 そして先週、ＥＣＢ総裁のマリオ・ドラギ氏はＥＣＢが間もなくさらにマイナス圏に陥ることを強く示唆した。 FRB当局者らは、米国の金利が外国の金利から大きく逸脱することは許されないと結論づけた。 つまり、米国経済は欧州経済よりはるかに良好な状態にあるにもかかわらず、ECBはFRBの強制力を支援しているのだ。
おそらく彼らはここで何かに引っ掛かったのでしょう。 FRBは通貨戦争のペースを保っているだけだ。
昨日の利下げは25ベーシスポイントでした…公式には。
しかし、ジェローム・パウエル氏は効果的に40ベーシスポイントの引き下げを行ったのだろうか？
