FRBは「物価の安定」が二重の任務の一部であり、ドルの購買力を維持することに尽力していると述べている。 しかし、FRBは物価の安定について面白い定義を持っています。
常識的に言えば、物価の安定はゼロインフレ、ゼロデフレであるべきです。
5 年後のドルは現在のドルと同じ購買力を持つはずです。 もちろん、一部の品目は FRB とは関係のない理由で常に価格が上がったり下がったりするため、この購買力は「平均」になります。
そして、価格指数をどのように構築するかも重要です。 これは科学的には不正確ですが、インフレゼロは正しい目標のように思えます。
しかし、FRBの目標は2%であり、ゼロではない。 それが低く聞こえるとしたら、そうではありません。
2%のインフレでは、1ドルの購買力は35年で半分に減り、さらに35年でさらに半分に減ります。 つまり、平均寿命 70 年で、2% がドルの購買力の 75% を占めることになります。
わずか 3% のインフレでも、同じ平均寿命で 1 ドルの購買力はほぼ 90% 減少します。
しかしFRBにとっては問題がある。
2%のインフレを生み出すことはできません。 インフレは消費者の心理に左右されます。 消費者物価のインフレはそれほど起こっていませんが、資産価格の大幅なインフレは起こっています。
「インフレ」は消費者物価にあるのではありません。 それは資産価格にあります。 印刷されたお金はどこかに行かなければなりません。 投資家は商品を追うのではなく、利回りを追い求めている。
インフレは債務の実質価値を減少させるのに役立つだろうが、中央銀行はインフレを引き起こすには明らかに無力であることが証明されている。 現在、中央銀行は新たな不況と更なるデフレに直面しているが、それに対抗する政策の選択肢はほとんどない。
そこでFRBは、切実に必要なインフレを実現するために、さまざまなトリックの奥深くまで手を伸ばしている。
FRBは最近、平均インフレ率2％を目標にすると発表した。 これは、（これまでのように）インフレ率が持続的な期間で 2% 未満であれば、インフレ率が 2% を超える可能性があり、その結果、超過期間とアンダー期間の平均が目標に近づく可能性があります。
このアプローチにはFRBが理解していない数多くの欠陥がある。 最初の問題は、FRBが2％のインフレを達成できないのであれば、いったいなぜ彼らは2.5％のインフレを達成して平均の2％に達すると信じているのかということだ。
FRBがインフレを引き起こす方法を知らないのは明らかだ。 より高い目標があると言うだけでは、実際には目標を達成することはできません。
FRBが金融政策に関して自分たちが何をしているのか全く分かっていないことは、何十年も前から明らかだった。 この新しい政策は彼らの混乱をさらに明らかにするだけです。
しかし、FRBは何を求めるか注意すべきだ。 私たちは現在デフレに直面していますが、このような貨幣の創造は、期待が変化すればいつかインフレにつながるでしょう。
ひとたびインフレ期待が高まると、彼らは独り歩きする可能性がある。 ひとたびそれらが根付くと、インフレが猛烈な勢いで襲いかかる可能性が高い。 二桁のインフレがすぐに続く可能性がある。
二桁インフレは非線形的な発展です。 つまり、インフレは単純に 2 パーセント、3 パーセント、4 パーセント、5 パーセント、6 パーセントと推移するわけではないということです。
何が起こるかというと、金利を2から3にするのは非常に困難であり、最終的にはFRBが望んでいることです。 しかし、そこから急速に飛躍する可能性があります。
2 パーセントから 3 パーセントに到達するのに苦戦する様子が見られましたが、すぐに 6 パーセントに回復し、その後 9 パーセントまたは 10 パーセントに跳ね上がります。
要するに、インフレは急速に制御不能になる可能性があるということです。
つまり、FRBが結果を伴わずにインフレ目標を超過できると考えるのであれば、火遊びをしていることになる。
しかし、FRBが本当にその気になれば、実際には約15分で深刻なインフレを引き起こすことができる。
よろしく、
ジム・リッカーズ
毎日の計算のために