午後2時に連絡が途絶えた。 東部時間…
コンセンサス意見では、連邦準備理事会が本日目標金利を50ベーシスポイント引き上げると予想されていた。
しかし金融当局は、より積極的な75という、1994年以来最も大胆な引き上げに目をつけた。
したがって、フェデラルファンド金利は1.5〜1.75％の範囲内に収まります。
これは現在進行中の消費者物価上昇率8.6％を大きく下回っている。 そして連邦準備制度自体も、より厳しい措置が取られることを予想している。 CNBCが報じた：
各委員の予想の「ドットプロット」によると、FRBの政策金利は年末時点で3.4％となり、3月時点の予想から1.5％ポイント上方修正されることになる。 同委員会は、この金利が2023年には3.8%に上昇し、さらに1パーセントポイント上昇すると予想している。
ちょうどそう。 そしてFRBは今日、「インフレ率を2%の目標に戻すことに強く取り組む」と警笛を鳴らした。
それでもそうですか？
現実になろう
現在のインフレ熱が 2023 年までに収まらない限り、金利が 3.8% であっても水銀価格はそれほど下がらない可能性があります。
そして、今日の決定が何らかの冷却効果をもたらすかどうかは、まったく明らかではない。 考慮する…
実質金利は名目金利からインフレ率を差し引いたものです。 したがって、実質金利は 6.85% (1.75% – 8.6%) という大幅なマイナスで推移していることがわかります。
さしあたって、FRBが来年予想金利3.8％を達成すると仮定する。 実質金利がゼロを超えるためには、インフレ率が来年 3.7% まで低下する必要がありますが、ほんのわずかな差でしかありません。
来年までにインフレ率が3.7％まで低下するとは考えていない。 さらに実質金利はマイナスにとどまると予想している。 FRBは不適切なペースで政策を固定化するだろう。
実質金利が重要な理由
実質金利は、数値的な霧を透過し、統計的な霧を散乱させるため、実質金利と呼ばれます。
それは明確になります。
ジム・リッカーズ氏は、「投資決定を決めるのは実質金利です」と説明しています。
たとえば、利回り 7% の 10 年国債に惹かれるかもしれません。 しかし、同じ期間のインフレ率が平均 8% だったらどうなるでしょうか?
インフレによって 7% の利回りが失われ、さらにもう少しお買い得になります。 インフレに先んじて漕ぐだけのために 9% の利回りが必要になるでしょう。
一方で、利回りが 3% の 10 年国債に躊躇するかもしれません。 しかし、インフレ率が 2% になった場合、3% の財務省の利回りは 1% になります。
はい、わずかな利益です。 しかし、あなたは自分の肌とわずかな余剰を持って逃げます。
したがって、インフレ率が 2% になった場合、3% の 10 年国債は、インフレ率が 8% であれば、7% の国債を限りなく上回ります。
今日の実質金利を 1981 年の実質金利と比較してランク付けしてみましょうか?
さらなる「ボルカーの瞬間」から数マイル
故ポール・ボルカー氏はインフレを凍結させた功績で広く知られている。 1981 年、インフレ率は 10% に達していました。
同年、彼はフェデラル・ファンド金利を不可能な20％に引き上げ、通常の98.6度に戻しました。
したがって、1981 年の実際の率は、驚異的な 10% (20% – 10%) でした。 現在の実質金利はマイナス 6.85% にとどまっており、1981 年に比べて 16.85 パーセントポイントも下回っています。
マスコミがどのような主張をしているとしても、パウエル氏は本物の「ボルカーの瞬間」から何マイルも離れていることがわかります。
私たちの元同僚であるデビッド・ストックマン氏は次のようにスタイリングしています。
[私たちが見ているのは]強力なインフレの勢いであり、それを打ち破るには何年もかかるだろう…したがって、インフレ貨物列車を遅らせることができる唯一のものは、新規借入を完全に遮断し、それによって実質的な財政を枯渇させることができる驚異的な3桁の利上げである。 過熱する国内製品市場や労働市場からの需要。
したがって、今日の標高 0.75% はストックマン氏の厳格な要件を満たしていません。 こう指摘したカサンドラは、困った手を握りながらこう続けた。
もちろん、そんなことは起こらない。 むしろ、この先に待ち受けているのは、FRBによる開始と停止の反インフレ策動の錯綜であり、後者が髪の毛を縮めるような不況で終わる運命にあるにもかかわらず、現在私たちに襲いかかっているインフレ災害を長引かせるだけだ。
そして、インフレは加速するだろうと結論付けています。 しかし、シーンをさらに濃い色でスケッチしてみましょう…