世界保健機関は本日、コロナウイルスをパンデミックと宣言しました。 ウイルスは現在100カ国以上に広がり、10万人を優に超える人々に感染している。
月曜日にダウ平均が 2,000 ポイント下落し、昨日は 1,100 ポイント上昇したが、今日も株価は再び下落した。 さらなる懸念からダウ平均はさらに1,465ポイント下落した。
私たちが今目にしているのは、ボラティリティの定義そのものです。 現在、市場は非常に不安定な状態にあります。
こうした激しい変動は、FRBや他の主流アナリストが使用する標準モデルが不十分であることを示している。
FRBは市場について多くのことを想定していますが、それらは単純に誤りです。たとえば、市場は常に効率的であるなどです。 そうではありません。
このような不安定な状況では、変動は上下に開きます。「効率的市場仮説」が想定するような、合理的で予測可能な増分で変動するわけではありません。
問題は、FRBのモデルが経験的に間違っていることだ。 彼らのモデルがどれほど欠陥があるかは研究によって証明されています。
FRBの予測記録は世界で最悪だ。 2009 年以来、基本的に毎年間違っています。
FRBが使用しているような均衡モデルは、基本的に、世界は時計のように動き、時には均衡から外れるということです。 そして、あなたがしなければならないのは、政策を微調整するか、何らかの変数を操作して均衡状態に戻すことだけです。
時計をリセットするようなものです。 これは、均衡モデルとは何かを説明する簡単な方法です。 彼らは市場をある種の機械であるかのように扱います。 これは 19 世紀の機械的なアプローチです。
しかし、静的モデルに依存する従来のアプローチは現実とほとんど関係がありません。 21 世紀の市場は機械ではなく、時計のように機能しません。
一方で、複雑性理論はFRBの旧来のモデルよりも金融パニックをはるかにうまく説明します。 複雑性理論は、現在私たちが見ているような、どこからともなく突然起こるような市場ショックを説明します。
また、従来のモデルとは異なり、市場が次にどこへ向かうのかについてより深い洞察が得られます。
FRBが複雑性理論を使っていないことを私は直接知っているので、約束します。 私は彼らとそれについて話し合いましたが、彼らはそれについて何も知りませんでした。
しかし、それはFRBだけではありません。 私は金融経済学者と話をしたことがあります。 スタッフの人たちと話しました。 彼らはただぼんやりと私を見つめるだけです。 彼らは私の言うことを理解することさえできません。
複雑性理論は、気候学、地震学、その他多くの動的システムなどの分野で現象を説明することに大きな成功を収めてきました。
そして私は複雑性理論の洞察を取得し、それを複雑なシステムの完璧なモデルである金融市場に適用しました。
私は、複雑性理論の洞察を金融市場に適用した数少ない先駆者の 1 人であると言えることを嬉しく思います。
これが私が金融市場のリスクを分析する方法であり、非常に強力です。 複雑性理論を市場に適用することで、私の分析は主流とは一線を画します。 その有効性を示す証拠は非常に強力です。
私が複雑性理論を勉強し始めたきっかけは何ですか? そして、それは正確には何ですか？
1997 年に遡ると、私はロング ターム キャピタル マネジメント (LTCM) の弁護士でした。 当社のスタッフにはノーベル賞受賞者が2名いました。 私たちには、MIT、ハーバード大学、エール大学、スタンフォード大学などからの博士号のチームがあり、言い換えれば、金融分野で最高の頭脳が私たちのために働いてくれていました。
私は博士号やノーベル賞受賞者全員を信頼しました。なぜなら、彼らは私たちに多額の利益をもたらしてくれたからです。 彼らを疑う理由はありませんでした。
その後、アジア金融危機が起こりました。 危機が終わるまでに、私は自分のお金の92％を失いました。
私は彼らの弁護士に過ぎなかったので、これらの取引を行ったわけではありません。 そして、当時の私は金融システムのより深い複雑性を理解していませんでした。 それ以来真実を知りました。
真実は、彼らのモデルは現実世界とは何の関係もなかったということです。 彼らのモデルが正しければ、危機は決して起こらなかったでしょう。
私は資本市場のダイナミクスを独学で研究し始めました。 大学の授業もいくつか受講しましたが、研究のほとんどは自分で行いました。
私は物理学、ネットワーク理論、複雑性理論、応用数学、行動心理学などを学びました。 私はその学びをすべて取り入れて市場に適用しましたが、FRBはそれを行いません。
そのため、私は 20 年以上にわたって複雑性理論を集中的に研究してきました。 そして私は、市場を理解する上でのその有効性をこれまで以上に確信しています。
よろしく、
ジム・リッカーズ
毎日の計算のために