11月の失業報告が今朝発表され、先月に米国経済が19.9万人の雇用を増加させたことが報告されました。
コンセンサスの見積もりは約18.5万人で、したがって「予想を上回った」結果でした。失業率は10月の3.9％から3.7％に減少しました。
もちろん、これらの数字は今後数か月で下方修正される可能性が十分にあります。しかし、今のところ、それは良いニュースと呼べます。
今日の報告は、連邦政策に対してどのような意味があるのでしょうか？今後数日や数週間でそれについてさらに言及する予定です。ただし、それは確かに利下げを期待しているウォールストリートの人々にとっては励みになりません。
これは単に、連邦準備制度（Fed）に、これまでの利下げがまだ何も「壊れていない」ことを伝えるだけです。しかし、今日は経済と市場にははるかに大きな影響を与える何かについて話したいと思います。それは税金に関係しています。
16次修正条項
アメリカ合衆国憲法の第16条修正は、連邦所得税を創設しました。これは1913年に批准され、「議会は、各州の間で配分せず、また任何国勢調査または列挙に関係なく、いかなる源泉からでも収入に対する課税権を有することとなる。」と記載されています。
これにより、アメリカは個人の所得に基づいて所得税を課すことができるようになりました。第16条修正の前、議会は主に関税と諸税に頼っていました。
議会は一部の所得税を可決しましたが、最高裁はそれらを個人の収入に基づく賃金、配当、利子、家賃などにかかる直接的な課税が各州間で人口に基づいて分配されなければならないとの見解から無効としました。
実質的には、第16条修正は最高裁を覆し、現在の直接的な所得税を可能にしました。それでも、疑問が残るのは「収入」が何を指すのかということです。
収入とは何か？
長らく、所得は課税される前に実現する必要がありました。
給与や配当の支給は確かに実現されています。しかし、株価の上昇はどうでしょうか？Nvidiaの株を10ドルで購入し、500ドルになった場合、その利益に税金を支払わなければなりませんか？答えはいいえ、それを売却しない限りです。
保有しているだけでは実現しておらず、課税の対象になりません。500ドルで売却すると、490ドルの利益に対して税金を支払わなければなりません。これまでのところ、非常にシンプルです。
しかし、過去100年間にわたり、議会、財務省、およびIRSは実現要件に対する数百の例外を作成してきました。
例えば、非上場企業の株を所有し、それらの株を所有している海外企業に譲渡した場合、実現はありません。譲渡によって現金や他の財産を受け取ったわけではありません。
それにもかかわらず、IRSは「仮定上の」実現があるとし、一部の税金が発生します。これは市民が後で株を米国課税管轄外の海外で売却するのを防ぐためのものです。
その他の例には、パートナーシップ課税があり、撤退するパートナーは現金を受け取っていないにもかかわらず、パートナーシップ資産の未実現価値に対して所得があると見なされる場合があります。それはそれ以上複雑になりますが、アイディアは伝わったかと思います。
未実現の利益は本当に所得なのか？
もちろん、バイデン政権は未実現の利益に課税したいと考えています。そしてつい最近、15人の上院議員が未実現の利益に課税することを意図した富裕税法案を提出しました。
今、結婚しているカップルが「仮定上の」実現システム全体に挑戦し、資産が実際に売却されるか、現金や他の財産と交換されるまで所得がないと主張しています。
彼らは外国法人からまだ分配されていない収益に課税されていると主張しています。これらの未受領の収益に対する課税は憲法違反だと主張しています。
ここで背景を紹介します。ここではあまり詳しくは触れませんが、ケースについて少し知っておくと役立ちます。
2006年、このカップルは外国法人に4万ドルを投資しました。2006年から2017年まで、その企業はすべての収益をビジネスに再投資しました。そのため、カップルは配当支払いやその他の収入を受け取っていませんでした。
しかし、2017年の税制改革法は、「強制還流税」と呼ばれる新しい連邦税を提供しました。この新しい税金は、海外法人への投資家に適用されました。この新しい税金は、投資家の法人の未配当収益のシェアを、それが実際に株主に分配されたかのように扱いました。
多くの人々の驚きにもかかわらず、アメリカ合衆国最高裁判所がこの事件を取り上げ、口頭弁論を聞いています。
