私たちの警戒心は先月、ジム・クレイマー氏がリスナーにシリコンバレー・バンクの株をお勧めしたときに急上昇すべきでした。
なぜなら、その人はほぼ完璧な「逆張り指標」だからです。彼がxと言ったら、非常に信頼性がありyに賭けることができます。
その日、SVB株は320ドルで取引されていました。今日、その株は0ドルで取引されています。存在そのものが消え去りました。
シリコンバレー・バンク（かつては米国で18番目に大きな銀行でした）は、受託、破産、困窮、死亡となりました。
現在は連邦預金保険公社の手にあります。
その崩壊は、2008年の大恐慌以来の最大の銀行の失敗を表しています。
クラシック・バンク・ラン
何が壊滅的なほど間違ってしまったのでしょうか？ブルームバーグによると：
シリコンバレー・バンクは、資本調達の失敗やテック・スタートアップからの資金流出などを経て、10年以上ぶりに最大の米国の債権者となりました…
SVBにとっての問題は、ピーター・ティールのファウンダーズ・ファンドや他の有名なベンチャーキャピタル企業が、ポートフォリオ企業に対してその銀行から資金を引き出すように助言した後に拡大しました。これらの呼びかけは、親会社であるSVBフィナンシャル・グループがポートフォリオで大きな損失を出した後に、それ以上の資金調達を試みると発表した後に行われました。
つまり、シリコンバレー・バンクは銀行の走り寄りを経験しました。
Ava Labsの社長、ジョン・ウー氏は次のように確認しています：
これは典型的な銀行走りであり、銀行走りが始まると、あなたは最後の人であるべきではありません。
いいえ、最後の人になりたくありません。
イン・ファー・トゥー・ディープ
上記の引用されたBloombergのパッセージは、”[SVBの]ポートフォリオで重大な損失”に言及しています。
そのポートフォリオは、長期の政府債券で一杯でした。
その死ぬ前に、これらの債券は銀行の投資ポートフォリオの約57％を占めていました。対照的に、残りの74の主要なアメリカの銀行のどれもがそのような証券の42％以上を保有していませんでした。
そして、ここで私たちの話が進みます…
債券価格と利回りは、シーソーの極端な両端が関連しているように関連しています。債券価格が上昇すれば、利回りは下がり、その逆もまた然りです。
一方で、長期の債券は金利の変動に非常に敏感です。短期の債券よりも敏感です。
現在はなぜそうなるのかについて心配する必要はありません。
長期の債券が金利の変動に対して短期の債券よりも敏感であることを認識することが十分です。それでは、進みましょう…
連邦準備制度理事会はSVBを殺した
連邦準備制度は昨年の3月以来、積極的に利上げの仕事に取り組んできました。
この大胆な利上げは、債券利回りにかなりの上向きの圧力をかけました。ただし、債券価格と債券利回りは私たちのシーソーの反対の端に位置していることを思い出してください。
債券利回りが上昇するにつれて… 債券価格も下降しています。
特に長期の債券価格は、挙げられた理由から大幅に減少しました。
したがって、シリコンバレー銀行のポートフォリオの価値は素晴らしい劣化を経験しています。
再び、そのポートフォリオには長期の債券が大半を占めていたことを思い出してください。そして、The 5 Min. Forecastの同僚であるデイブ・ゴニガムが説明するように：
銀行がこれらの債券を売却する必要がない限り、全てが順調です。それは単なる評価損失であり、銀行がこれらの債券を満期まで保持すれば、債券の完全な価値を回収できます。
しかし、銀行が何らかの理由で現金を調達するために債券を売却しなければならない場合、それには潜在的にファイヤーセール価格で債券を売却しなければなりません。
これがシリコンバレー銀行の不運な運命でした。