そして蛾は炎に向かって猛スピードで進みます…
シュワブ氏は、2017年上半期にはドットコム熱以来、より多くの顧客が証券口座を開設したと述べている。
新規アカウント数は、1990 年代後半のインターネット ブーム以来見られないレベルにあり、昨年上半期と比べて 34% 増加しました。
おそらく、1990 年代後半のインターネット ブームの後のことを覚えていますか?
しかし、蛾を激しい終焉へと引き寄せた魅惑的な炎を覚えていないかもしれません。ナスダックは 2000 年の高値を付ける前の 18 か月間で 200% 急騰しました。
私たちは、今日の強気市場が同じ終末期の「メルトアップ」段階に入った可能性を提起しました…
恐怖が負けると…クマも諦めます…そして群衆も屈服します。
2001 年にドットコム崩壊が沈静化したときと同じ群衆が、最終的には――堂々と――恩返しをするのです。
さて、非常に重要な質問です。
株価が最終暴落段階に入ったとしたら…避けられない暴落はいつ始まるのでしょうか?
今日は、手がかり…そして考えられる答え…
ただし、まず前提として、Blackthorn Asset Management の Terence Reilly 氏は次のように述べています。
中央銀行が流動性を追加すると、資産価格もすぐに追随し、新たに得られた流動性によって上昇します。 FRBが流動性を差し引くと、市場もすぐにマイナスの方向に進むだろう。 市場がいつ、どこまで動くかは予測できないが、FRBと争っても意味はない。 何が起ころうとも、市場はやがてそうなります。
FRBは「引き締め」サイクルに入っている。
同社は先月、主要な流動性源、つまり前回の危機後に膨らませた4兆5000億ドル規模の巨大なバランスシートの流出も始めた。
現時点では月額わずか 100 億ドルですが、来年末までにその額は月額 500 億ドルに達すると予想されています。
しかし、もしFRBが金融引き締めを行っていて、システムから灯油を枯渇させているとしたら…どうして株式が暴落するのでしょうか？
ああ、でも連邦準備制度は世界のヒ素液体を一切管理していない…
欧州中央銀行、イングランド銀行、スイス国立銀行、日本銀行、中国銀行はすべて独自の流動性を生み出しています。
そして、これらの外国中央銀行の多くは依然として市場を可燃性の信用で浸し続けています…
バンク・オブ・アメリカ（BofA）は4月までに、世界中の中央銀行が今年のその時点までにすでに1兆ドルの資産を購入したと指摘した。
エージェントがニュースを正確に報道すれば、年末までにその額はおよそ 2 兆ドルになるでしょう。
市場の最近の高値を少なくとも部分的に説明したいなら、おそらくあなたの担当者がいるでしょう。
「連邦準備制度がバランスシートを縮小するつもりだと市場に電報を打っているにもかかわらず、世界中の中央銀行のバランスシートは依然として前年比8％で成長している」と前出のライリー氏は断言する。
しかし、同じバランスシートの拡大が止まったらどうなるでしょうか?
欧州中央銀行は今月、債券購入を縮小すると予想されており、イングランド銀行も同様です。
こうした債券購入は継続されるが、そのペースは鈍化する。
しかし、予想レートでいくと、世界の中央銀行による債券購入は来年末までにゼロにまで縮小することになる。
ドイツ銀行のアラン・ラスキン氏：
来年末までに、すべての主要中央銀行のバランスシートを合わせた拡大は、12か月間の年間2兆ドルの成長率からゼロに崩壊することになる。
ゼロヘッジ、確認として：
FRBとECBが期待通りに行動すると仮定すると、2018年には世界で最も重要な中央銀行のバランスシートが、12か月で2兆ドル以上拡大した状態から、2018年末までにほぼ横ばいの状態に移行するだろう。
信用が枯渇するにつれて、来年末までに崩壊は解消するでしょうか？
中央銀行の信用と市場の関係が真実であれば、おそらくそうなるでしょう。
しかし、ゼロ・ヘッジはデッキ内のジョーカーを指摘しました。
「FRBとECBが期待通りに行動すると仮定すると」
おそらく市場は恐怖を感じ、中央銀行はさらに多くの灯油を市場に供給するだろう。
なぜそうしないのでしょうか？ 彼らは以前にもそれをやったことがあります。
その後、メリーゴーランドがまた一回転します…そしてサイクルが再び始まります…システム内にさらに可燃性燃料が追加されます。
ブルームバーグは「危険なのは、（中央銀行が）パーティーを長引かせすぎて、すでに手遅れになっていることだ」と述べている。
私たちは同意しません。
しかし、パーティーによっては予想よりもずっと長く続くものもあります。
残念ながら、最悪の二日酔いも引き起こします…
よろしく、
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長
