つまらない。 金価格についてそんなことを言うとは思ってもいませんでしたが、過去9ヶ月間の金の価格動向は退屈なものでした。
そしてそれは実際に良いことなのです。 なぜ？
退屈な部分から説明していきます。 これを開梱してみましょう…
金価格は2020年8月6日にオンス当たり2,069ドルという史上最高値を記録した。
10年物国債の満期までの利回りは、2020年8月4日に0.508%という暫定最低値を記録した。これら2つのベンチマークがほぼ同時に行われたことは偶然ではない。
8月の低金利と金価格の高騰以来、10年債の金利が事実上、金のドル価格を決定する唯一の要因となっている。
しかし、常にそうとは限りません…
見た目以上のもの
基本的な需要と供給、地政学的ショックやその他の外部ショック、市場ドローダウンにおける流動性の選好、実質金利と名目金利の区別など、多くの要因が金価格に影響を与える可能性があります。
私はこれらすべての要因を注意深く観察し、分析に組み込みます。
それでも、これらの他の要因は最近の金価格にとってあまり重要ではありません。
需要と供給はほぼバランスが取れています。 世界の鉱山生産量は横ばいで、金の主要購入国であるロシアは大規模な金購入を抑制している。 ウクライナや最近ではガザでも地政学的な衝撃が起きた。
米国大統領選挙の大失敗や国会議事堂での暴動など、他にも外的ショックはありました。
これらの出来事はいずれもゴールドにとって重要ではないようでした。
要するに、こうした金利以外の外部要因は金にとっては重要ではなかったのです。 金の価格はもっぱら10年債利回りに注目している。
同時に、株式市場で大きな下落は起きていない。
豊富な情報
10年債利回りは独立したデータポイントではありません。 実際、情報が豊富です。 この利回りは、経済成長、インフレ、ディスインフレ、為替レート、資本フロー、株式、プライベートエクイティ、ベンチャーキャピタル、コモディティなどの代替資産クラスの収益に対する期待を表しています。
10 年債の利回りは、設備投資や事業投資計画には 5 ～ 20 年の予測が含まれるため、その計画を表すのに適しています。
たとえば、超高層ビルを建設している場合、翌日物レポ市場で資金を調達することはできません。 2 年間の建設ローンを取得し、それを 30 年間の住宅ローンに置き換えます。 米国における特定の不動産の住宅所有期間の平均は約 7 年です。
つまり、10 年債金利は、実体経済における投資活動のさまざまな金利を合計したものです。 これは、10年債金利が実際に何を物語っているのかを知るために、10年債金利の要因を分析する必要があることを意味します…
より低い高値、より低い安値
10年債金利（現在約1.61％）はほぼインフレ期待を反映している。
特に5月12日に報告されたCPIコアおよび非コアデータの急上昇後、インフレ期待が上昇していることは疑いの余地がありません。
2020年8月4日の0.508%という低利回りから、10年債利回りは2021年3月31日に1.745%でピークに達し、5月13日（日中）のCPIニュースで最近のピークである1.704%に達した後、後退した。 現在のレベルまであと少し。
10年債利回りの上昇に伴い、金のドル価格も連動して下落した。
それでも、最近の金利上昇は目に見えるほどではありません。 2018年11月4日時点では、10年債利回りは3.238％だった。 2019年11月4日時点の利回りは1.942%でした。
実際のところ、今日の「高利回り」は実際にはかなり低く、過去 3 年間の 2 つの中間ピークよりもはるかに低いです。 これは、1980年に利回り約14％で始まった歴史的な40年間にわたる債券強気市場が健在であることを意味する。
私たちが見ているのは、高値が下がり、安値が下がるという典型的なテクニカルパターンです。 そのパターンに基づいて、私は金利が今サイクルの最高値付近にあり、すぐに0.50％程度かそれ以下の新たな安値に後退すると予想しています。
それが私をコンセンサスから外してしまうことはわかっています。 今あなたが耳にするのはインフレと金利の上昇だけです。 しかし、私はこの映画を前に見たことがあります。