古いファイルを見ていたところ、まだこの話をお伝えしていなかったことを思い出しました。
人々がなぜ私がオプションのショートを嫌っているのか尋ねると、これを話します。
私は、ボラティリティのショートを行っているときに何が起こり得るかについて詳しく説明します — たとえそれが非常にまれなケースであっても、あなたが何をしているのかを知らないときに。
ローグトレーダー
ニック・リーソンは、普通のロンドン郊外のワトフォードから来た普通の少年でした。彼は普通の人生を送る予定でしたが、ロンドンのシティで働く機会を得ました。それは、真剣な国際銀行業務が行われるロンドンのシティです。これはイギリス資本主義の要塞であり、その利益はイギリスの厚生国家の愚行を支えています。
しかし、ニックは成功するための適切なバックグラウンドや適切なアクセントを持っていませんでした。だから、シンガポールへの移動の機会が与えられたとき、彼はそのチャンスに飛びつきました。
余談ですが、ロンドンから香港に派遣される凡庸な銀行家は、軽蔑的に「FILTH（Failed In London, Try Hong Kong）」と呼ばれます。ヒントですね…
ニックは飛行機に乗ってシンガポールに行き、そこで彼は同時にフロア・トレーダーと清算部門の責任者に任命されました。90年代初頭、そのようなことが起こり得ました。確認させてください：これは彼が自分の取引を確認する責任があったことを意味します。そして、あなたは正しいです；これは災害のもとであることは確かです。
話を複雑にすることなく、1995年にエリンズ銀行（女王陛下の銀行）を倒産させた取引に直接入りましょう。
これの大部分は記憶に基づいています。なぜなら、私の「Rogue Trader」、リーソンの自伝の版は、私の多くの引っ越しの一つで失われてしまったからです。したがって、何かエラーがあれば私のものです。
これに対応して！
専門的すぎず、難しすぎない普通の英語で進めます。プロの方は、過度な単純化を許してください。まず、ロングポジションを取りましょう。
これは満期時のロング・コール・ポジションのペイオフ・プロファイルです。これは強気の取引です。この場合、コールの買い手は株1株につき$5支払い、後で$225で100株を買う権利を得ます。したがって、費用対効果の点は$5 + $225 = $230 です。
買い手はプレミアムしか失うことができません。確かにそれは100%ですが、株を保有している場合に比べればそれほど多くありません。
上昇のポテンシャルは無限です。TSLAのコール買い手が最近どれだけ儲けたか考えてみてください！
次はロング・プット・オプションです。
プット・オプションは、買い手が将来特定の価格で株を売る権利を持っている場合のものです。この場合、買い手はこれらの株を$225で売る権利に$6支払いました。
これはベアリッシュな取引であり、買い手は価格が下落すると考えなければなりません。費用対効果の点は$225 – $6 = $219 です。それが最大の利益でもあり、無制限ではありません（ほぼ同じくらい良い気分になりますが）！
したがって、ロング・コールとロング・プットはそれぞれ方向性のある取引です。しかし、それらを一緒に組み合わせるとどうなるでしょうか？覚えておいてください、これらのコールとプットは同じ基本、行使価格、および満期を持っています。
エ・ヴォワラ！ボラティリティ・トレードの完成です！つまり、ボラティリティをロングできます。
（私は常に「volatility」をペイオフ・プロファイルの隣に書いて、卒業生が覚えやすくしています。）
そのペイオフ・プロファイルを見ると、明らかなことがわかります：基本がどちらに向かっても問題ありません、ただし、遠くに向かっていくことが重要です。
したがって、コールからの無制限の利益ポテンシャルがあります。そして、プットからの限定されたがかなりの利益ポテンシャルがあります。したがって、2つのブレークイーブン・ポイントがあります。これは、行使価格に対する組み合わせたプレミアムを加減したものです。
上向きのブレークイーブン・ポイントは$225 + $11 = $236 です。下向きのブレークイーブン・ポイントは$225 – $11 = $214 です。
基本が$236を超えるか$214を下回る限り、利益が出ます。
もちろん、プロはこれらのトレードを分単位で管理し、適切に調整します。ただし、これは他の仕事を持つ小売り投資家が非常に難しいと感じるものです。
ただし、現時点では、ロング・ストラドルがロング・ボラティリティ・トレードであることを知っておいてください。
デリバティブはゼロサムゲームである
デリバティブはゼロサムゲームです。つまり、それらを取引しても富は創造または破壊されません。もちろん、勝者もいれば敗者もいます。それが資本主義の真骨頂です。しかし、全体としては何も失われていません。
つまり、あなたがストラドルを買えるなら、誰かがそれをあなたに売らなければなりませんでした。
例えば、ニック・リーソンのような誰か。
説明するために、さきほど見てきたロング・ストラドルを逆さまにしてみましょう。
売り手の視点から見た場合、まさに同じ取引です。
これを尋ねましょう：売り手にとって最高の結果は何でしょうか？
答え：何もありません。
文字通りです。
ストラドルが$225で満期になると、売り手は1株あたり$11のプレミアムを保持します。それ以外の場所では、利益を最大化できません。$214未満または$236以上では、損失が発生します。
もう一度言いますが、プロがこのトレードに参加した場合、彼はそれに目を光らせ、適切に管理します。ストップロス注文を使用したり、一方をクローズしたり、ストラドルをアイアンバタフライに変更したりできます。今はこれらのことを心配しないでください。
なぜなら、特定の日にあなたの名前が神の本に書かれている場合、神はどんなことがあってもあなたを追い詰めるからです。そして、それがニック・リーソンに起こりました。