富や資産の所有権が上位 10% にますます集中することは、その結果が過小評価されています。つまり、上位 10% だけが資産を購入する余裕がある場合、所有権の縮小、つまり富と資産の高騰に対するほぼカルマ的な代償が引き起こされます。 所得格差：資産の暴落。
皆さんのほとんどは、下位 90% が労働力 (完全雇用でのみ取引可能) と、住宅バブルの崩壊に対して非常に脆弱な少量の住宅資産以外にほとんど所有していないことを知っています。
（中国の中産階級にも同じことが言えるが、中国の家計の富の75％が不動産であり、米国の家庭が住宅に保有する富の割合の2倍以上であるため、さらにそう言える。）
グラフが示すように、上位 10% は全株式の 84%、全事業資本の 90% 以上、および住宅以外の不動産の 80% 以上を所有しています。 ビンテージ車、収集品、芸術品、遊覧船、別荘などの資産の所有権が上位 10% に集中する可能性はさらに高まる可能性があります。
資産が高価であればあるほど、所有権の集中は大きくなり、上位 5% が全富の約 2/3 を所有し、上位 1% が 40%、上位 0.1% が 20% を所有します。
言い換えれば、資産のコストが高くなるほど、所有権は狭くなります。 米国の総世帯数は約 1 億 2,800 万世帯であるため、上位 5% は約 600 万世帯、上位 1% は 120 万世帯となります。
これは、たとえ世界的な富の所有者を含めたとしても、潜在的な買い手のプールが比較的小さいことを意味します。
価格はマージンで設定されており、住宅などの資産は流動性が低いため、ヨット、収集品、休暇用不動産など、富裕層だけが所有する資産のすべての市場は入札なしになると予想できます。 純資産や不労所得の減少によりそのプールが慎重になった場合、信じられないほどの割引価格でマージンを除いて買い手は存在しなくなるでしょう。
ご存知のとおり、現在各 100 万ドルの価値がある 100 戸の住宅が隣接する地域では、必死の売主が 50 万ドルを受け入れると、他の 99 戸の住宅の価値は即座に 50 万ドルに下がります。
現在のバブル時代の資産評価額には実際の収益ファンダメンタルズに裏付けられたものはほとんどないため、売却価格は結局のところ、非常に少数の潜在的な買い手と彼らが喜んで支払う金額によって決まります。
もちろん、住宅の価値は家賃に基づいていますが、同じ理由で家賃はすぐに下がります。つまり、価格は利益率に基づいて設定されています。 最も絶望的な家主は家賃を下げ、賃貸市場を赤字から再設定するだろう。
需要が急減すれば（人々が職を失うと、熱い都市市場で家賃を払えなくなるのでそうなるだろう）、空室は急増し、絶望的な少数の家主が月額2500ドルではなく月額1200ドルを取ることになるため、家賃は暴落するだろう。
熱い雇用市場では集合住宅の建設ブームが数年にわたって続いており、ブームが終われば必然的に供給過剰に陥るため、以前は数十しかなかった求人が今では数百、以前は数千しかなかった求人が存在しています。 何百も。
チップで大金を稼いでいた何百万人もの接客スタッフやバーテンダーなどが仕事を失い、シアトル、ポートランド、サンフランシスコなど、都市部のホットスポットすべてで大量の人口流出が見込まれるだろう。 ベイエリア、ロサンゼルス、ニューヨーク市、デンバーなどでは、賃貸需要が蒸発し、最も絶望的な家主によって家賃がぎりぎりに設定されることになるだろう。 以前のバブル時代の家賃を維持していた人は、部屋が空室になっているため、収入はゼロになります。
ハイテク新興企業とユニコーン企業はデスバレーの角氷のように溶けており、ハイテク部門の解雇者はすでに数万人に達している。 高給取りの技術者が職を失うこの波は津波となり、ワンルームやワンベッドルームのアパートに2,500ドルから3,000ドルの家賃を払える人々はさらに減少するだろう。
所有権の集中は、価格をさらに下げる自己強化的なフィードバックを生成します。上位 10% が国民の資産のほとんどを所有しているため、「資産効果」の逆転が最も起こりやすいのです。
資産価値が急上昇するにつれて、上位 10% の人々はより豊かになったと感じ、将来の利益に自信を持ち、別荘、遊覧船、新車、収集品、贅沢な旅行などに自由に借りて使うことができるようになりました。
最近の株式市場の下落など、1 種類の資産の価値が急落すると、資産効果は逆転し、上位 10% はより貧しくなり、将来の利益に対する自信がなくなり、借り入れや支出にあまり熱意を示さなくなります。
他の高価な資産に対する需要は急速に蒸発し、「所有者層」の富はさらに減少し、バブル時代の資産を購入する意欲と能力がさらに低下します。
上位 10% が所有する高価な資産は、コストが高く、巨額の損失を被る可能性があるため、最も需要の少ない資産になります。不況下では、ヴィンテージカー、美術品、別荘などの限られた範囲で所有されている資産ほど、より早く価値が失われるものはありません。 ヨットなど
資産の価値が下落し始めると、逆資産効果により、所有権が狭いすべての資産クラスの需要が急速に枯渇します。 これらの資産は流動性が低いため、つまり市場が薄く、買い手がほとんどいないため、価格は非常に浅い買い手と必死の売り手によって設定されます。
新品で 12 万ドルで販売される遊覧船を考えてみましょう。 株と住宅が高騰する好景気の時代には、中古ボートに6万5000ドルの値が付くかもしれない。 しかし、高価な船を購入して維持できる少数の世帯の富が蒸発するにつれて、資格のある購入者の数も蒸発します。
売り手は 35,000 ドルの申し出に驚いて、怒ってそれを拒否するかもしれません。 6か月後、彼は誰かが15,000ドルでそれを手に入れてくれることを祈っており、さらに6か月後には、保険料、スリップレンタル料、ライセンス料を免除するためだけに500ドルを受け取ってくれるだろう。
かつては数万ドルの価値があったボートが、スリップ料金を支払う余裕のなくなった所有者によって漂流されたり、別荘が放棄され、延滞した固定資産税のために競売にかけられたりするのは、このようにして起こることです。これらの贅沢品の市場は枯渇しています。 上がって吹き飛ばされます。つまり、入札なしになります。どの価格を付けても買い手はいません。
住宅や不動産の評価が下落すると、他のすべての高価で所有範囲が狭い資産の価値の下落を引き起こし、逆資産効果が強化されることになります。
これは、少数の人々の手に資産の所有権が集中したことに対する体系的な代償です。バブル時代に価格が高騰した資産の価値が急落すると、所有権が狭いすべての資産の底が抜け落ちます。
ボート、ビンテージカー、収集品、美術品、別荘などの余分な資産の価格は、すぐにバブル時代の評価額の数分の一に下がり、常に架空の資本であったものの多くが破壊される可能性があります。
FRBは、FRBが「最後の買い手」になることでジャンク債のバブル時代の評価額を「救う」ことができると考えているが、最終的には「唯一の買い手」となり、実質的にシステムをさらに脆弱にし、崩壊しやすくすることになるだろう。 。
国民は最終的に、上位中産階級が資産の価値が暴落するのを目の当たりにしている間に、国の中央銀行が金融エリートが所有する資産を救済すべきかどうかを決断する必要があるだろう。
よろしく、
チャールズ・ヒュー・スミス
毎日の計算のために