FRBの最善の努力にもかかわらず、消費者物価のインフレは依然として低水準にとどまっている。 このため、FRBは金融危機以来何兆ドルもの資金を生み出してきたため、インフレはどこにあるのかと多くの人が疑問を抱くようになりました。
しかし、インフレが起こってきました。 それは株式、債券、不動産などの資産にのみ存在します。ビットコインはどうでしょうか? ビットコインは昨日だけで約2,000ドル上昇しました！ 私がこれを書いている時点では約16,000ドルで取引されています。 そのようなものは見たことがありません。
肝心なのは、私たちは資産価格のインフレを目撃しており、そのインフレも数多く見られているということです。
しかし、誰もが知りたい疑問は、消費者物価のインフレが最終的にいつ起こるのかということです。 食料品店やガソリンスタンドにお金の創造が追いつくのはいつになるだろうか？
正確に言うのは難しいです。 しかし、ひとたびそれが起こってしまえば、おそらく猛烈な勢いで襲いかかるだろう。 二桁のインフレがすぐに続く可能性がある。
二桁インフレは非線形的な発展です。 つまり、インフレは単純に 2 パーセント、3 パーセント、4 パーセント、5 パーセント、6 パーセントと推移するわけではないということです。 何が起こるかというと、金利を2から3にするのは非常に困難であり、最終的にはFRBが望んでいることです。
2つまで上げるのは非常に難しいことがわかります。 個人消費支出（PCE）はコア物価デフレーターであり、FRBが注目しているのはこれである。 現在は約 1.4% ですが、そこにとどまっています。 どこにも行きません。 FRBは引き続き、金利を2に引き上げるためにあらゆる努力を続けており、3に達することを期待している。
その理由は、これは純粋に金融政策の機能ではなく、金融政策の部分的な機能であるためです。
これは行動心理学の機能の一部でもあります。 人々の期待を変えてもらうのは非常に難しいですが、もし変えてしまったとしても、再び変えてもらうのは難しいのです。
インフレは本当に急速に制御不能になる可能性があります。 それでは、今後5年以内に2桁のインフレ率は実現するのでしょうか？ それが可能だ。 予想はしていませんが。 それが起こるとしたら、それは非常に早く起こるでしょう。 2 から 3 までの苦戦が見られ、その後 6 にジャンプし、さらに 9 または 10 にジャンプすることがありました。
これが、今ゴールドを割り当てておくことが価値があるもう 1 つの理由です。 なぜなら、この種の開発が起こり始めると、金は入手できなくなるからです。
この点に関して、私はよく「世界経済の動向や、連邦準備制度がどのような行動を取るのかさえも知らずに、金の価格が1万ドルに上昇するとどうして言えるでしょうか？」という質問を受けることがあります。
作り話ではありません。 見出しなどを得るためにそれを公開するわけではありません。 これは暗黙の非デフレの金価格です。 金が足りないから金本位制なんてありえない、と誰もが言います。 ゴールドは常に十分な量があるので、適切な価格を設定する必要があります。
それは 1925 年にチャーチルが犯した間違いです。世界はその間違いを繰り返すつもりはありません。 私は金本位制を確立すると言っているのではありません。 私が言いたいのは、金本位制のようなものを持っているのであれば、価格を正しく設定することが重要になるということです。 この点に関して、ポール・ボルカー氏も同じことを言っていました。
分析的な問題は、価格を正しく設定できればゴールドスタンダードを獲得できるということです。 非デフレ価格とは何ですか？ マネーサプライを減らさずに世界の貿易と商業、そして銀行のバランスシートを支えるには、金の価格はいくらでなければならないでしょうか? 答えは、1オンスあたり10,000ドルです。
私の判断でM1を使用するのは数学です。 必要に応じて、別の尺度を選択できます (マネーサプライにはさまざまな尺度があります)。 私は40％使ってます。 多くの人はそれに同意しません。 オーストリア人はそれが100％でなければならないと言っています。
歴史的には 20% 程度だったので、40% が私の数字です。 主要国の世界の M1 に 40% を掛けて、それを世界の公的金の量で割ると、答えは 1 オンスあたり約 10,000 ドルになります。
さて、100% にすると、M1 を使用すると 1 オンスあたり 25,000 ドルの利益が得られます。 M2 を 100% 使用すると、1 オンスあたり 50,000 ドルの利益が得られます。 M1 で 20% の裏付けを使用すると、1 オンスあたり 5,000 ドルを得ることができます。
これらの数値はすべてインプットに基づいて異なりますが、私のインプットを述べるために、私は世界的な主要経済圏 M1、40% の支援、および約 35,000 トンの公式の金供給を使用しています。
入力を変更すると出力も変更されますが、不思議なことはありません。 でっち上げられた数字ではありません。 その数学は中学2年生の数学であり、微積分ではありません。
そこで10,000ドルという数字が分かります。 また、金本位制を持っている必要はないが、持っている場合はこの価格になることにも注意してください。
今差し迫った問題は、我々は金本位制を導入するつもりなのかということだ。 これは中央銀行マネーに対する信頼の崩壊の影響であり、それはすでに見られている。 それは1914年、1939年、1971年の過去に3回起こっている。
1977年、他にドルを欲しがる国がなかったため、米国はスイスフラン建ての国債を発行したことを忘れてはいけない。 その後、人々はドルを望まなかったので、少なくとも財務省が支払っても構わない金利では、米国財務省はスイスフランで借り入れました。
それほど状況はひどかったのですが、この種の危機は 30 年か 40 年ごとに起こります。 もう一度、歴史に目を向けて 1998 年に何が起こったのかを見てみましょう。ウォール街は世界を救うためにヘッジファンドを救済しました。 2008 年に何が起こりましたか? 中央銀行は世界を救うためにウォール街を救済した。
2018年に何が起こるでしょうか？
それぞれの救済策は以前のものよりも大きくなります。 しかし、FRBは従来の手段で新たな危機に対処できる立場にはない。 現在、「弾丸」が非常に不足しています。
FRBが利上げを行っているのは、経済指標によって正当化されたからではなく、弾薬がなくなり、再び景気後退が起きた場合に再び利下げできるように利上げする必要があるからである。
そして、最近の利上げにもかかわらず、金利は依然として非常に低いままです。 次の危機が前回の危機よりも大規模であれば、私は予想しているが、FRBは基本的に機能不全に陥るだろう。
もちろん、利上げはFRBが阻止しようとしている不況そのものを引き起こす可能性がある。 しかし、それが金利を引き上げている理由です。
来週はどうでしょうか？ ジャネット・イエレン氏は利上げをするのか？
今週末には政府閉鎖の可能性が迫っている。 政府機関が12月8日に閉鎖され、FOMC開催日も閉鎖されたままであれば、FRBが12月13日に利上げすることを想像するのは難しい。
移民、トランプの壁、オバマケア救済、その他多くの注目の争点などの支出政策問題に関して、民主党と共和党の間には妥協点があまりない。
これはまた 50/50 の呼び出しのようです。
ユーロ、円、金、財務省紙幣はすべて利上げを完全に織り込んでいる。 イベントには価格が設定されているため、そうなったとしても、それらの楽器はあまり変わらないでしょう。 利上げがなければ、ユーロ、金、円、そして財務省証券はすべて高騰するでしょう。
したがって、起こり得る結果には非対称性があります。 ユーロ、金、円、財務省紙幣をロングすれば、FRBが利上げしても（地政学的なショックがないと仮定して）大きな損失は出ないが、利上げが行われなかったとしても大勝ちできる可能性がある。
それが私が好きな種類のコイントスです。 表なら勝ち、裏なら負けません。
よろしく、
ジム・リッカーズ
毎日の計算のために
