今日は、私たちは警告旗を掲げています…
なぜなら、私たちは「ゾンビ」を検出したからです。ゾンビ？
BondVigilantes.comのロバート・バロウズ氏によれば：
ゾンビ企業とは、本質的には借りられた時間で存在する企業です。
これらの企業は、債務の義務を果たすほどの利益を上げるのが難しく、それでも寛大な借り入れ条件のおかげで浮かび上がっています。2008年の金融危機に続く超低金利の長期間は、これらの企業を支えるうえで重要な役割を果たし、有利な条件で債務を再融資できるようにしました。
その結果、これらのエンティティの多くは、バランスシートが弱体化し、成長の見通しが限定されたままでも営業を続けることができました。
これらのゾンビは、生と死のあいだの種のような状態に存在しています。
彼らの状態は昏睡に似ていますが、まさに昏睡ではありません。
それはむしろ燃え尽きているような存在…縮小され、ほとんど昏睡状態の存在です。
しかし、彼らは死ぬことを拒否します。死神と悪魔を腕の長さ以内に保つために十分なクレジットを作り上げることができます。
したがって、彼らはゾンビです…生きてもいないし…死んでもいるし…生きていてもいないし…死んでもいるし。
ゾンビは安いクレジットで繁栄する
これらの奇妙な存在は、ゼロ金利と無限のクレジットの時代にその存在を得ました。
安くてほぼ無償のクレジットが彼らを支えました。得るときは得たのです。
しかし、もはや得ることはできません。
金利はゼロをはるかに超えて急上昇しました。そして、それを支えていた安いクレジットはもはや安くありません。
バロウズ氏：
ゾンビ企業が生き残るのを可能にした主要な要因の1つは、安いクレジットの入手可能性です。中央銀行が経済状況の改善および/またはインフレに対応して金利を引き上げると、これらの企業を支えてきた環境が劇的に変わります。金利の上昇により、これらのエンティティの借入コストが増加し、いくつかの企業を破綻に追い込む可能性があります。
今、これらのゾンビは移動中で、目的地はメインストリートです：
ゾンビ企業の持続は、単一企業の苦闘を超えて影響を及ぼします。これらのエンティティは、より生産的で革新的な事業に投資されるはずの資源を拘束します。労働力、資本、市場シェアなどの資源は、これらの停滞した企業内で実質的にロックされ、経済全体の効率を妨げます。この現象は、景気の低迷、雇用創出の減少、およびダイナミックでないビジネスの風景に寄与する可能性があります。
ブルームバーグによれば、米国の最大の公開企業の約20％にあたる約600のこれらの生き物が確認されています。
ゾンビは未来を奪う
彼らの存在自体が、現在と未来の窃盗を表しています。
彼らは、生産的な目的に使われるかもしれない資源を食い尽くしています。
一瞬、正気で平行な宇宙に存在していると想像してみてください。
連邦準備制度が2008年の不快な出来事の後、経済と金融システムをその自然なコースに任せたと仮定してみてください。
利上げはおそらく急騰していたでしょう。
多くの企業が借金でいっぱいで、アメリカ法典第11編の破産申請を行っていたかもしれませんでした。
悲嘆は鋭くても、おそらく短命であったでしょう。
土壌の中に深く根付いた健全なビジネスは耐え抜きました。
高金利は貯蓄を奨励し、資本ストックを徐々に再蓄積するでしょう。
この資本ストックから、将来の成長の芽が伸びてくるでしょう。
しかし、それは実現しませんでした。
枯れ木を取り払う清浄な火を燃やすのを許す代わりに、連邦準備制度はその保護に介入しました。
これはゼロまたはほぼゼロの金利政策の下で何年も行われました。
しかし、人工的に低い金利は現在を満足させるために未来を奪います。
彼らは苦しむ苗木から栄養を奪い取ります – 明日の成長を約束する栄養です。
これらのゾンビがその栄養を奪ったために、いくつの未来のセコイアが存在しなかったでしょうか？
その答えは多いです。
健全な中央銀行の6つの指令
したがって、連邦準備制度は健全な中央銀行の6つの指令を打ち砕きました。
これは、Wikipediaによる要約です：
(1) 個々の機関を救う代わりに貨幣供給を保護する； (2) 支払能力がある機関のみを救助する； (3) 破綻した機関はデフォルトさせる； (4) 利罰金を課す； (5) 良い担保を要求する； そして (6) 危機が発生する前に条件を発表し、市場が正確に何を期待するかを知っている。
「利罰金」についての説明をお聞かせいただければと思います…
中央銀行は市場金利よりも高い利率を課すべきです。
さもなければ、中央銀行は最終手段の貸し手ではなく、頼みの綱の貸し手になります。
高い金利はさらに債務者に迅速に債務を返済するよう促し、状況が許す限りで重い負担を速やかに揺り落とすのです。
しかし、連邦準備制度の実績は実際には何を示していますか？
経済学者トーマス・M・ハンフリーは、「最後の手段の貸し手：それが何であり、それがどこから来たのか、そしてなぜ連邦準備制度がそれではないのか」という著作の著者です。
この人物は、連邦準備制度が健全な中央銀行の6つの指令を逆さにしてしまったと主張しています。
その歪んだ指令は次のとおりです：
(1)「クレジット（ローン）に重点を置く」、(2)「ジャンク担保を取る」、(3)「補助金金利を請求する」、(4)「破綻した大規模で相互に結びついた企業を救助する」、(5)「貸付の締め切りを延長する」、そして (6)「事前に発表されたコミットメントはない」。
したがって、連邦準備制度は健全な中央銀行を180度逆転させました。
それはすべての6つの指令に対して戦争を仕掛け、特に指令1、2、3、4、5に対して大規模なものとなりました。
それは彼らの職業において無能であることが証明されています。
配管工が漏れを修理せずに漏れを作り出すとしたら…骨を修理せずに骨を割る医者がいたら…頭を縮小させるのではなく頭を拡大させる精神科医がいたらと想像してみてください。
これでその雰囲気が伝わるでしょう。