市場は最近好転しており、FRBが来週利下げするのを心配して待っている。 現在、あらゆる兆候がそうなることを示唆しています。 問題はどれくらいですか？
今月初めに公表された６月の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）議事要旨では、利下げ支持が示された。 一部の委員会関係者は、不確実性が依然として見通しに重しとなる限り、利下げに応じるだろうと指摘した。
そして、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は、待ち望まれていた下院金融サービス委員会での半年に一度の証言の中で、利下げが目前に迫っていることを――強く――示唆した。
パウエル議長は委員会で、「貿易摩擦を巡る不確実性と世界経済の強さに対する懸念が引き続き米国経済見通しの重しとなっているようだ」と述べた。 インフレ圧力は依然として抑制されている。」
しかし、その後予想を上回る6月雇用統計が発表されたことで、利下げの規模とタイミングの問題は複雑になった。
彼らは、こうしたプラスの雇用統計がFRBの利下げを妨げる可能性を提起した。 結局のところ、雇用市場が非常に熱く、失業率が50年ぶりの低水準にあるときに利下げするのはあまり意味がありません。
しかし、こうした懸念にもかかわらず、市場は依然として２５ベーシスポイントの利下げ確率を１００％とみており、５０ベーシスポイントの利下げ予想は低い。
これは、利下げがすでに「焼き付けられている」ことを意味する。 しかし、リスクとしては、ジェローム・パウエル議長とFOMCが来週利下げしなければ、急激な下落を引き起こす可能性があるということだ。
来週答えが出ます。 しかし、利下げに対する市場の圧倒的な期待にもかかわらず、FRBがまだ利下げしない可能性があると私は考えています。 それは、パウエル氏が依然としてFRBがホワイトハウスの圧力から独立して行動する能力があることを示したいと考えている可能性があるためだ。
それが私を極端な少数派に置くことを理解しています。 でも大丈夫、もちろん初めてではありません。
しかし、市場をつまずかせる可能性のある別のことが現在起こっています。
収益シーズンが始まります。 今後数週間で、S&P 500 採用企業すべてが収益統計を発表する予定です。 そしてそのうちの4分の1以上が今週収益を報告する予定だ。
グーグルの親会社アルファベットからアマゾン、マクドナルド、ボーイングに至るまで、130社以上の企業が報告書を提出している。
たとえ利下げがあったとしても、企業収益が低迷すれば株価に問題が生じる可能性がある。 貿易戦争も一因だろう。 確かに、米中貿易戦争の最前線ではまだ解決策は見つかっていない。 また、貿易戦争と成長鈍化が相まって、収益低迷の影響がさらに拡大する可能性がある。
ある記事が報じているように、「アメリカ企業の決算メッセージが景気の先行き不透明さや貿易戦争による悪影響に焦点を当てた場合、株価は苦戦する可能性がある」とのこと。
これまでのところ利益はプラスですが、それは誤解を招く可能性があります。 第２・四半期の利益予想が低く抑えられ、企業が容易に予想を上回ることができたためだ。
彼らの実際の収入は圧倒的ではないかもしれません。 しかし、期待を上回れば、それだけが重要です。
そして、私がウォール街で学んだことですが、企業はハードルを低く設定するために、利益の見積もりを下げることがよくあります。 そうすれば、予想を簡単に上回ることができ、株価の高騰が生じます。
QMAのチーフ投資ストラテジスト、エド・キオン氏は次のように説明しています。
経済状況がどのようなものであれ、背景がどのようなものであれ、企業は低姿勢を好み、アナリストは余裕を持たせたがるという力関係が存在します。 予想よりも良い数字が得られているという事実は、もう何十年も続いています。
ファクトセットによると、先週の時点で第2四半期の見通しを示した114社のうち、77％がマイナスの見通しを発表した。
しかし、それはまだ早いし、先は長い。
ほとんどの産業企業はまだ収益を報告していません。 そして貿易戦争による甚大な被害が明らかになる可能性がある。 CFRAの投資ストラテジスト、リンジー・ベル氏はこう語る。
今後数週間でさらに多くの工業製品が登場すると、ボラティリティがさらに高まり、短期的には市場が下落すると思います…化学と金属は、私が圧力を受けると予想される2つの分野です。
見てみましょう。 しかし、市場がつまずいた場合には、FRBが9月の会合で利下げする用意があると予想できる。 これは、たとえ来週FRBが利下げしなかったとしても、市場を支援するためにさらに多くの「闇の資金」が流入することを意味する。
そしてそれにより、強気相場はしばらく続くだろう。 いつか音楽は終わる。 システムの不均衡があまりにも大きすぎます。
しかし、私たちはまだその段階には達しておらず、さらなる闇マネーの注入によって市場が上昇することが期待できます。
できる限り楽しんでください。
以下に、今年の株価を引き続き下支えするであろう主要な要因を 1 つ示します。 貿易戦争や収益とは関係ありません。 それは何ですか？ 読む。
よろしく、
ノーミ・プリンス
毎日の計算のために
