今日も金は下落しましたが、最近は全体的には好調でした（気分転換に）。
金は9月28日の1オンス当たり1,624ドルから10月3日の終値では1,701ドルまで反発し、2カ月間安定した下落を経て4.74％上昇した。
拍手をしたり、シャンパンを氷の上に置くのは時期尚早です。 金価格は3月の高値から約20％下落し、2013年以来最悪の年を迎えている。これは転換点かもしれないし、そうでないかもしれない。
逆に言えば、パニックに陥る時期でもありません。 ここから価格が大幅に上昇する可能性があります。 見てみましょう。
しかし今日は、価格変動から離れて、金投資のもう一つの重要な側面、つまり量について見ていきたいと思います。
具体的には、投資可能な資産の割合として表される、ポートフォリオへの適切な金の配分量について説明します。
投資家として、それは非常に重要です。
あなたのポートフォリオは本当に多様化していますか?
「投資可能資産」という用語は狭義に定義されます。 これには、住宅資産や事業資産は含まれません。
頭の上に屋根や生計を立てる方法を考えて市場リスクを取るべきではありません。 自宅と会社を除いた流動的な純資産が投資可能な資産となります。
そこから、ポートフォリオの配分は、世界のすべての州に対して堅牢なポートフォリオを残す分散化を達成することになります。 「多様化」もよく理解されていない用語です。
私は、投資可能資産の90％を株式（特にパッシブインデックスファンドやセクターETF）に投資し、分散投資していると主張する投資家にいつも遭遇します。
彼らは、インデックスファンドやETFはテクノロジー、鉱業、小売、耐久消費財など10以上の主要セクターの50～500銘柄で構成されていると指摘するでしょう。それらは非常に多様化されています。
私は彼らには多様性がないと言います。 10 セクターで 50 株または 500 株を保有している可能性がありますが、それらは 1 つの資産クラス (株式) に属しています。
分散が必要ない場合、株式は平均的なパフォーマンスと融合した特異なパフォーマンスを示す場合があります。 多角化が最も必要なとき、特異な行動は一夜にして消え去り、すべての銘柄（セクターに関係なく）が足並みを揃えて石のように沈んでしまいます。
私はこの戦略を偽の多様化と呼んでいます。必要なときにそれが存在しないのです。
本当の多様化
実質的な多様化は、株式、紙幣、不動産、プライベートエクイティ、現金、天然資源商品、金などの資産クラス全体に及びます。 世界のどの州でも、これらの資産クラスの一部のパフォーマンスは低いですが、他の資産クラスはパフォーマンスを上回ります。
現金はポートフォリオ全体のボラティリティを軽減し（レバレッジの逆です）、ポートフォリオのウェイトを変更したり、メルトダウンの残骸の中でバーゲン品を購入したりする際にオプションを提供します。
不思議なことに、各ドルの実質価値が上昇すると、デフレ下では現金が最もパフォーマンスの高い資産になる可能性があります。 それを除外しないでください。 多様な資産クラスのリストを考え出すと、重み付けの問題が生じます。
ポートフォリオ全体の何パーセントを各資産クラスに割り当てる必要がありますか?
金に関しては、私は長い間10％の配分を推奨してきました。 これは多くの人を驚かせます。
私は金の支持者としてよく知られており、中間価格目標を 1 オンスあたり 5,000 ドルとし、そこからすぐに 1 オンスあたり 15,000 ドルまで上昇させます。
人々は事実上、「金にそこまで強気なら、100% か少なくとも 50% を割り当てればいいのではないか」と言います。
この質問に対する答えはたくさんあります (そして暗黙の批判も)。
1つ目は、私が間違っている可能性があるということです。 金価格は1オンスあたり500ドルまで下落する可能性がある。 そんなことは期待していないが、それを排除するのは愚かだ。
謙虚さの重要性
10% の割り当てであれば、金が 500 ドルに達しても、あなたのポートフォリオはまだ生きていて、別の日に戦うことができます。 人生の貯蓄を投資する場合、少しの謙虚さが大いに役立ちます。
2番目の理由は、私の考えでは、金の価格変動は非対称であるということです。 価格は上昇または下降する可能性がありますが、上昇の可能性は下降リスクよりもはるかに大きくなります。 それが正しければ、10% の割り当ては高リターンのシナリオでは有益ですが、低リターンのシナリオでもそれほど大きなダメージを受けることはありません。
たとえば、金に 10% のポートフォリオを割り当てていて、価格が 1 オンスあたり 1,665 ドルから 1 オンスあたり 5,000 ドルまで 200% 上昇したとします。 10% の割り当てで 200% の利益が得られると、ポートフォリオに 20% が追加されます。
逆に、金が 20% 下落して 1 オンスあたり 1,330 ドルになったとしても、ポートフォリオの損失はわずか 2% です。
金に下値よりも上値の方が大きい場合、10% の配分により大きな利益が得られますが、大きな損失は避けられます。
3 番目の理由は、単独では何も起こらないということです。 金がオンスあたり1,000ドルまで下落する可能性はあるでしょうか? それは私の予想ではありませんが、答えはイエスです。
それでも、1,000 ドルの金の世界で他に何が起こっているのか考えてみましょう。 それはデフレと経済崩壊の可能性が高い世界です。 これは、株価が現在の水準から60％以上下落する可能性があることを意味する。
これは、ダウ工業株30種平均指数では11,800を意味します。