世界は綻びて崩れつつありますか？そう思われます。
もちろん、いつもどこかで戦争が起こっており、爆発を待っている火種もあります。それが世界の常態です。しかし、ある時期は他よりも危険であることがあります。それは紛争がより激しいか、またはそれらがより多いか、あるいはその両方であるためです。
こうした状況での最善の分析的アプローチは、単に紛争のリストをまとめるだけでなく、それらの相互関係を考慮し、エスカレーションのリスクを検討することです。これは単なる1960年代のベトナムのような悪い時期なのか、それとも第二次世界大戦のような本当に壊滅的な状況の瀬戸際なのか？
第二次世界大戦のような壊滅的な結果を考える際には、それが戦争に至る前に、各々が悪い方法で悪い一連の個別の出来事に先立っていたことを思い出すことが重要です。これらには満州への日本の侵略、エチオピアへのイタリアの侵略、オーストリアのドイツによる支配とチェコスロバキアの一部の併合、そしてスペイン内戦が含まれていました。多くの人々はこれらの出来事を無関係だと見なしました。
数人の政治家、中でもウィンストン・チャーチルが最も有名でしたが、これらはすべて新しい世界大戦につながるステップであると見抜いたのです。
戦争の連鎖
投資家はこれらの時期に単なる傍観者ではありません。異なる危機間の連関を正確に見抜き、それがどこに向かっているかを予測する分析ツールを持っている者たちによって、富は築かれたり失われたりします。
以下は、現在の重要な対立の概要で、連関が強く、エスカレーションのリスクが高いという提案があります。これに続いて、ポートフォリオのリスク管理に関するいくつかの提案があります：
ウクライナ: 私はウクライナの戦争について広く書いており、読者は一般的に概要を理解しています。これは2008年以来の米国の挑発とロシアの反応の完全な歴史を再調査する場所ではありません。
現在の状況は、6月4日に開始されたウクライナの攻勢が完全に失敗したというものです。ロシアの防御線は無傷であり、ウクライナはいくつかの灰色地帯の荒れた村を除いてほとんど領土を獲得しておらず、その兵士は壊滅し、装甲車両の損失は莫大です。
米国の対応は平和交渉を始めることではありませんでした。代わりに、米国は武器の積み荷と資金を増やすことでエスカレーションを続けています。バイデンの目標は、2024年11月の選挙まで戦争を続け、別の敗北を認めなくても済むようにすることです。
危険なのは、米国がエスカレーションに訴える（F-16戦闘機、エイブラムス戦車、海上ドローン、地上のアドバイザーなど）、これによってロシアが反応する（超音速ミサイル、北方での新たな攻勢）ことであり、エスカレーションの動態によって両者が核兵器の使用により一層近づく可能性があります。
コソボ-セルビア: これは1912年-1913年の第一次世界大戦の起源に遡るバルカン紛争の長いリストのもう一つです。最新の火種はコソボとセルビアの対立です。
コソボは2008年にセルビアからの独立を宣言し、セルビアはこれを認めていません。両地域の関係は、EUと米国の仲介によって安定していました。最近、セルビアのテロ攻撃の主張や国境にセルビアの兵士が集結したことにより、緊張が高まっています。
セルビアはロシアの長い間の同盟国です。セルビアはNATO加盟国（スロベニア、クロアチア、ハンガリー、ルーマニアなど）に囲まれています。
一方で、セルビアがコソボの制御を取り戻せれば、これによってNATOの包囲を大きく分断することになります。リスクはコソボとセルビアの間の戦争だけでなく、それが米国とロシアの間の別の代理戦争となり、ウクライナの戦争の脇道となる可能性があります。
再度、エスカレーションのリスクは高いです。
イスラエル – ハマス。ハマスによるイスラエルへのガザからの奇襲攻撃は、1973年のヨム・キプール戦争以来、前例のない規模と範囲でした。実際、新しい攻撃はヨム・キプール戦争の正確な50周年にあたります。1973年以来、イスラエルは公式に戦争を宣言しました。これは侵攻ではなく、事件でもテロ攻撃でもありません。これはハマスによる侵略であり、イスラエルによってガザの破壊で応じられることになります。
初期の詳細情報は、私が地元のイスラエル国防軍（IDF）および元諜報員から受け取ったものを含めて恐ろしいものです。ハマスの戦闘員は家から家へ行き、女性や子供を含む市民を処刑しました。
一部は殺され、裸にされ、街を引きずり回されました。おそらく最初の日に約1,000人のイスラエリ人が殺され、未知の数が人質にされました。彼らは軍服を着ていなかったので、戦争捕虜ではなく、人質です。
イスラエルの反応は巨大で非常に暴力的になるでしょう。イスラエルはまだガザで大規模な地上戦を開始していませんが、それが予想されています。再び、地政学的なリスクはエスカレーションです。ハマスはイランとカタールの支援を受けています。ハマスの多くの指導者はカタールの首都、ドーハに住んでいます。イスラエルはそこで暗殺することを躊躇しません。より広範な中東戦争が考えられます。
世界のエネルギー市場への影響は明白です。既にバイデンに対しては、最近イランに60億ドルを現金で解放し、ハマスに資金を提供し続けているとして非難の声が上がっています。
シリア – トルコ – 米国。この舞台について簡単に触れます。シリアのアサド政権を転覆させるための米国支援の努力は、オバマ政権に遡ります。米軍はこの努力を促進し、クルド人の利益のためにシリアの石油生産を制御するために北シリアにいます。トルコは、クルド人がトルコのクルド地域を広いクルディスタンに結びつけようとしているため、クルド人を致命的な敵と見なしています。
ロシアはアサドを明確な成功で支援してきました。トルコは最近、シリアのクルド地域に対する攻撃を増加させました。米国は最近、トルコのドローンを撃墜しました。ロシアは全面的な警戒態勢にあります。ロシアとトルコは友好的な関係にありますが、米国とトルコはNATOの同盟国です。
複雑ですが、米国がトルコやロシアの航空機と交戦するリスクや、ロシアが米国の航空機にミサイル攻撃を仕掛けるリスクは高いです。
中国 – 台湾。台湾への共産主義の侵略は、上述のいずれの戦争よりも大規模な戦争を引き起こすことになりますが、この地域では比較的穏やかな状況が続いています。これは、台湾での予定されている選挙があり、親中派の政党が良いチャンスを持っているためでしょう。
中国は選挙前に船を揺るがせたくないのです。しかし、この状況は依然として危険であり、潜在的に不安定です。
私はたった今、進行中の五つの戦争またはほぼ戦争を説明しました。アゼルバイジャン、北朝鮮、ニジェール、インドなど、このリストに追加することは簡単です。
各危機が悪化する確率に数値を割り当てないままでも、5つ以上の紛争がエスカレーションしていると、そのうちの1つが制御を失う可能性が高いというのは統計学的な単純な事実です。
このプロキシ戦争とホット戦争のモザイクを見て、私たちはかつての世界大戦を予示していると振り返ることになるかもしれません。
投資家はいくつかのシンプルなルールに従うべきです。
イベントを密に追跡してください。何も当たり前だと思わず、物事が「うまくいくだろう」と決して仮定しないでください。時にはそうならないこともあります。再び、これらの紛争のうちの1つが拡大する確率は高いです。それが避けられないとは言い切れませんが、確率は高いです。
ポートフォリオを多様化させてください。これは当たり前のことのように聞こえますが、多くの投資家が多様性を理解していません。これは10のセクターに50の株を所有することを意味するのではありません。5つ以上の相関のないアセットクラスに割り当てを所有することを意味します。
これには株が含まれるかもしれませんが、現金、プライベートエクイティ、オルタナティブファンド、金、不動産、および米国債など、5つ以上の異なる資産クラスも含まれるべきです。
機動力を保ちなさい。状況は急速に変わることがあります。戦争の進行中、現金や硬資産への割り当てを増やし、いくつかの防衛およびエネルギー株を所有するべきです。イベントがエスカレーションせずに解決される場合、再び株に戻るのが適切かもしれません。
しかし、これはポートフォリオの割り当てに関して「セットして忘れる」時ではありません。