「伝統的な素人の言葉で言えば、FRB（連邦準備制度）は破産している。知的な意味だけでなく」と、トーマス・L・ホーガン氏の研究結論があります。この方はアメリカ経済研究所のシニアフェローを務めています。
彼の発言の一部：
私たちが一般の銀行のように、FRBも損失に対するバッファーとしてある程度の資本を維持しています。これらの損失がその資本の価値を超えると、FRBは支払いすべき債務が保有する資産の合計価値を上回り、支払い能力がなくなります… FRBは過去6か月でかなりの運営損失を経験し、既存の資本が枯渇しました… 最新のデータによれば、FRBは財務省に約480億ドルを借りており、これはその総資本を上回っています。共通の基準によれば、FRBは支払い能力がない状態です。
おお天国よ、いやでしょう。それは本当にあり得るのでしょうか？
アメリカ合衆国の連邦準備銀行は、誠実な会計基準に基づいて破産しているのでしょうか？
アメリカ合衆国の連邦準備銀行… 破産しているのでしょうか？
彼らは心配し始めています
警告の囁きが徐々に広まり始めます。不安げで困惑した視線が交わり始めます。額に汗が滲み始めます。
もう1人の経済のエキスパートであるトーステン・ポライト氏（欧州デグサ社のチーフエコノミスト）からの情報です：
非公開の中で、その報告書は既に専門家の間で広まっています。健全な商業会計の原則に従うと、アメリカ合衆国連邦準備制度（FRB）は資本を失い、俗語で言えば破産しているとされています。
アメリカ合衆国連邦準備制度が俗語で言うとどうして破産しているのでしょうか？
最近の銀行の破産の一因は、ポートフォリオの誤った配置でした。これらのポートフォリオは長期の国債でいっぱいでした。これらの銀行はこれらの「安全な」債券を、非常に低い金利の時期に購入しました。
そのような時期には、債券は高い価値を維持します。それらは美しい宝石のようなものです。それは、債券価格と金利が敵対的な関係にあるためです。つまり、シーソーの極端な端と同様に。
金利が下降すると、債券価格は上昇します。金利が上昇すると、債券価格は下降します。
したがって、これらの債券は非常に低い金利の時期に美しいポートフォリオ資産を表していました。
しかし、これらの銀行はこの非常に低い金利の時期が続くと予想していました。
しかし、この非常に低い金利の時期は続かなかった。
FRBは激しい火災と闘うが、それがきっかけとなった
昨年、インフレーションの草原火災が拡大する中、連邦準備制度は放水ホースを広げ、勇敢な消火作戦を開始しました。
それは炎にしっかりと水をかけました — 連邦準備制度自体が助長した炎です。
それはこれまでで最も積極的で目まぐるしい金利引き上げを行いました。
昨年3月、連邦準備制度の目標金利は0.25％から0.50％の間で動いていました。
今日、たった14か月後、連邦準備制度の目標金利は5.00％から5.25％の範囲で天空をかすめています。
長期の償還期間を持つ債券に対する結果はどうでしょうか？
シーソーは方向転換を経験しました。非常に低い金利の時期にはオークの資産だった債券が…急速に上昇する金利の時期にはほぼがくず資産に変わりました。
それらの価格は厳しいチェーンソーをかけられたかのように下落しています — それを安定させていたポートフォリオも同様です。
FRBがポートフォリオを大幅に削減
これらの長期の債券を山ほど抱えているのは誰でしょうか？
その通り、それは連邦準備制度自体です。前述のトーマス・ホーガン氏：
パンデミック後の時期、FRBは迅速な経済回復を支援するためにマネーサプライを大幅に拡大しました。これを実現するために、FRBは大量のアメリカ国債と住宅ローン担保証券を購入しました。最初はこれらの資産が良い投資のように見えましたが、今ではFRBの財務状態の主要な穴となっています… FRBは、その7.88兆ドルの証券ポートフォリオに対して受け取るよりも年間約3.1％多くを支払っています。年間損失は2440億ドルです！
したがって、連邦準備制度は現在、アメリカ合衆国財務省に480億ドルの支払いが滞っています。
したがって、連邦準備制度は支払い能力がありません。したがって、連邦準備制度は破産しています。
「ばかげている！」「連邦準備制度は破産するわけない。通常の銀行とは異なり、必要なだけお金を印刷できる。FRBを通常の銀行と比較するのは馬鹿げている」という大きな反論があります。
その反論は受け入れられ、かつ、それは成立しています。
連邦準備制度は単なる銀行ではありません。そのさまざまな手法により、どんな不足も補うことができます。
連邦準備制度はアメリカ法典の第11章または他のいかなる章の下でも破産を申請することはありません。
確かに、連邦準備制度は従来の理解の範囲では破産しません。
しかし、物理学を思い起こすようお願いします。アイザック・ニュートン卿の第3法則を思い出すようにお願いします：
「すべての行動（力）には等しいかつ反対方向の反作用がある。」