株式市場は、専門家が躁うつ病と呼ぶ典型的な症状を示し始めている。
その感情の振れ幅は非常に大きく、その感情の振れ幅は極端です。
ダウ工業株30種平均は昨日朝から510ポイント下落した。
次に、振り子の反対側の極端なスイングにより、躁状態が 720 ポイント高くなりました。
一方、昨日は今年S&Pがいずれかの方向に1%以上変動したのは26回目だった。
これらの気分変動のうち 6 回は少なくとも 1% の落ち込みを引き起こしており、その数は過去 2 年間を合わせたものと同じです。
耳の間に何か異常があります。
さあ、臨床医の白衣を着て、問題を抱えた患者に寄り添い、インチキ診断を危険にさらしましょう…
すぐに患者は不安の原因、つまり取引を明らかにします。
ホワイトハウスはあれやこれやその他の関税を発表し始めて以来、神経をすり減らしていることを認めている。
貿易ニュースの一片でも、相場が上下どちらかの方向に傾くのに十分だと同紙は嘆いている。
半分は涙に濡れています。
残りの半分は、言葉では言い表せないほどの歓喜に満ちています。
その証拠に、私たちはすぐに昨日の躁うつ病のエピソードに導かれます…
中国が５００億ドル相当の米国輸出品に２５％の追加関税を課す計画を発表したことを受け、昨日の初めに株式市場は暴落した。
前述したように、ダウジョーンズはその日の開始時に 500 ポイント以上下落していました。
ビジネスに陰惨な暗雲が立ち込めた。
しかし、一筋の太陽光が暗闇を割ってくれました…
永遠に晴れやかなラリー・クドロー氏（トランプ大統領の新経済顧問）は、電波に乗って、すべてが順調に進むことを市場に保証した。
「株式市場の不安は理解できます。 それはわかります」とクドロー医師は半分自殺願望のある患者に同情した。
「しかし、過剰反応しないでください」とクドロー氏はアドバイスした。
「ここには貿易戦争はない」と彼は続けた。
同氏は、関税は「経済成長の向上、貿易の拡大、双方の賃金の改善」につながると、愛撫するような口調で約束した。
クドロー氏が自分の口から出た言葉を信じたかどうか…それは言えません。
彼はレーガン政権時代から自由貿易のドラマーだった。
しかし、私たちはまた、仲間がどこに立っているのか…多くの場合、仲間が座っている場所に依存していることも知っています。
そして最近、クドロー氏は大統領執務室でトランプ大統領の近くに座っている。
とにかく、昨日の彼のなだめるようなおしゃべりは市場の気分を強壮にしてくれました…そして9時半までに株価は上昇し、去りました。
6時間半後に終了の鐘が鳴るまでに、ダウ平均株価は約720ポイント急騰した。
躁状態は今日の取引にも引き継がれた。
ダウジョーンズは241ポイント高でこの日を終えた。
S&P は 18 を追加し、ナスダックは 34 を追加しました。
しかし、明日は常に存在します…そして翌日。
新たな貿易ニュースにより株価は再び不況に陥るだろうか？
専門家の意見は分かれる。
楽観主義者の陣営には、UBS米国株ストラテジストのキース・パーカー氏がいる。
「現時点では、市場の動きを考慮すると、さらなる（貿易）エスカレーションの可能性は低いと予想されます。 私たちの見解では、その多くは織り込まれているものです。」
このキャンプでは、INGの国際貿易分析責任者であるラウル・リーリング氏も登場します。
「おそらく中国は最終的には損失を削減し、トランプ大統領に何かを与えるつもりだろう。」
ちょうどそう。
一方、悲観主義者の陣営では、私たち自身のジム・リッカーズを見つけます。
「私たちがこれまで見てきたことは、来たるべき貿易戦争のほんの序章にすぎません。 独立戦争の幕開けとなったレキシントンの戦いとコンコードの戦いを思い浮かべてください。 はるかに大きな関税と罰金が待っている。」
そして、脆弱な精神はバランスを保っています。
しかし、さらにプレッシャーをかけましょう…
最新の雇用統計は明日の朝発表される。
期待を裏切ったらどうしますか？
さらに悪いことに…もしそれがスリル満点だったらどうしますか？
賃金インフレがうまく促進されれば、連邦準備理事会によるより積極的な利上げを招く可能性がある。
さらなる利上げは、患者をさらなるうつ病サイクルに陥らせる可能性がある。
雇用統計におけるインフレの揺れが同様の懸念を引き起こした2月初旬に、株価は「調整」した。
もちろん、市場の次の変動（上、下、横）を予測することはできません。
でも、私たちはプロザックの用量を用意しています…万が一に備えて…
よろしく、
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長
