ライオンはその咆哮を再発見しました…
S&Pは昨日、1月の最高値2,872.87を上回る2,873.23という日中最高値を更新した。
堅調な企業収益と好景気がよく説明されています。
プロの男性たちはホサナを歌い、幸せな手をたたきました。
ワシントン・クロッシング・アドバイザーズのケビン・キャロン氏は、昨日の記録は「好調な経済と収益の向上によって基本的に正当化される」と述べた。
ウィルミントン・トラストの株式調査責任者、アンドリュー・ホプキンス氏は、「経済的な観点から見ると、われわれは依然としてかなり堅調な状況にあるようだ」と付け加えた。
フェデレーテッド・インベスターズの最高投資責任者スティーブ・オース氏は、弱気派は「待っているのが無駄かもしれない」と述べた。
株価は「上がらない言い訳がなくなりつつある」とこの強気派は言う。
ちょうどそう。
どうやら、貿易戦争の激化や新興国危機（トルコ）の可能性は、言及するほどの脅威ではないようだ。
株価は次にどこへ行くのでしょうか？
おそらく、歴史的記録を参考にして指針を得る必要があるでしょう…
S&Pが遠い1月に過去最高値を記録したことを思い出してください。
ブルームバーグによると、S&Pは1927年以来、同様の記録のない期間を17回続けている。
昨日のように新記録が樹立された後はどうなるでしょうか？
より多くの記録が答えです。
ブルームバーグの調査によると、その後 12 か月間で株価は 17 回中 16 回上昇しており、ほぼ無傷の記録です。
このような期間に S&P は平均して 13% 上昇しました。
上記を考慮すると…地平線の彼方まで晴天が期待できるでしょう。
そして、太陽が明るいときには誰も傘を買いません。
しかし、以前にも述べたように、気候は仲間が期待できるものであり、天気は実際に得られるものです。
サハラ砂漠では雨が降る日もあり、フロリダでは雪が降ることもあります。ボルチモアの天気は必ずしも楽園のようなわけではありません。
その間…
100年以上の歴史を誇る信頼できる市場バロメーターは、1895年以来6回目の「売り」測定値を示したばかりだ。
つまり、多くの市場「指標」とは異なり、これはオオカミを鳴らしません。
ここでは、Sound Advice リスク指標について説明します。
アナリストのグレイ・カーディフ氏が考案したこの指標は、S&P と新築住宅価格の中央値の比率を比較します。
S&P が住宅価格を大幅に上回る場合は注意してください。
金融アナリスト兼ジャーナリストのマーク・ハルバート氏は次のように述べています。
カーディフ氏によると、この指標の根底にある投資理論的根拠は、スペクトルの最もリスクの高い端で資本を求めて競争する2つの主要な資産クラス、つまり株式と不動産の間の「資本の争奪戦を測定する」ということだという。 同氏は、この指標が2.0を超えると、株式市場が「経済状況が正当化できる以上の利用可能な投資資本」を吸収しており、したがって「下落の差し迫った危険」にあることを意味すると主張する。
次のグラフからわかるように、サウンド アドバイス リスク指標は現在 2.0 を超えています。
これは株価が「下落の差し迫った危険」にあることを意味するのでしょうか？
いいえ。
カーディフがすぐに認めているように、彼の指標は必ずしも即座に火災警報を発するわけではありません。
2.0を最高値に達した後、同氏は株価が「何か月も、時には数年も」上昇する可能性があることを認めている。
たとえば、最後に売りシグナルが出たのは1998年で、2000年の暴落の2年前だった。
しかし、しかし、「いずれの場合も、その後に大幅な下落または暴落が起こり、株価は50％以上下落した。」
「いかなる場合においても」というのは、鼻で笑えるような記録ではない。
2008年の市場崩壊は失敗したのだろうか？
それはそうでした – このインジケーターは決して 2.0 を侵害しませんでした。
しかし、2009 年初頭にはリスク指標が 0.77 という最低値を記録し、強い買いのシグナルも出しました。
もしあの時点で勇気を持って市場に参入していたら…おそらく今日は楽な状況にあったでしょう。
現在は2.0を超えており、売却を推奨している。
しかし、市場がまだ「数年間」固定できるとしたら、昨日よりも今日のほうが情報が豊富でしょうか?
私たちは以前、雄牛が大清算まであと1～2年は発馬する可能性があると主張した。
なぜ？
私たちはまだ、株価が白熱の極みに達する「暴落」を待っています…炎上する前に。
大衆の投資家はまだマッチを打っていない。
過去1か月間、投資家は米国株を中心としたETFにわずか150億ドルを投資しただけだ。
強気だった1月には…その額は合計400億ドルに達した。
スチュワート・キャピタル・アドバイザーズの社長、マルコム・ポーリー氏は「市場に懸念がなければ、私はもっと心配するだろう」と断言する。
「それはあなたが多幸感を感じられることを意味します。」
「強気相場は悲観のもとに生まれ、懐疑のもとに成長し、楽観のもとに成熟し、高揚感のもとに滅ぶ」とサー・ジョン・テンプルトン氏は述べた。
もし本当なら、終末期、大団円はまだ来ていないことになる…。
よろしく、
ブライアン・マーハー
『デイリー・レコニング』編集長
