「過去数週間で株価が急上昇した非常に簡単な理由があります」とZero Hedgeの紳士たちが説明しています。「そして、なぜ株価が後半でつまずく可能性があるかも非常に簡単な理由があります。」
最近数週間で株価が急上昇した非常に簡単な理由は何か？そして、株価が後半でつまずく非常に簡単な理由は何か？
すぐに答えます。まず、最近の急上昇の現場、そして潜在的な急落の現場を見てみましょう。
もちろん、それはウォールストリートのことです。
ダウ・ジョーンズ工業株価平均は今日わずかにつまずき、35ポイント下落しました。S&P 500は36ポイントの上昇を記録しました。
しかし、ナスダック総合指数は競馬の日を楽しんでいました−213ポイントの上昇。実際、この指数が参照されている「急上昇」の大部分を占めています。
10年債利回りは今日3.81％に伸びました。5月11日には3.39％でした。これは2週間弱での素晴らしい飛躍を示しています。
これは何を意味しているのでしょうか？ まだ正確には分かりません。
一方で、金は今日大きな打撃を受けました。金属は24ドル以上も出血しました。
しかし、最初の中心的な質問に戻ります：なぜ最近数週間で株価が急上昇したのでしょうか？
最初にこの質問に対処する必要があります：連邦準備制度の連続した金利引き上げや数量緩和に対抗して、なぜ株価が「急上昇」できたのでしょうか？
つまり、現行の氷に対抗して株価が「急上昇」できるのはどうしてでしょうか？ これが答えです：
最近の銀行の揺れ−3月に始まった−が融解効果をもたらしました。
氷は液体の形に戻りました。
なぜなら、連邦準備制度がバーナーから埃を吹き飛ばし…氷に対抗したからです。
それによって3000億ドル相当の氷が液体に変わりました。この新しい流動性は以前の緊縮のかなりの部分を解消し…株式市場をより高い水準に浮かべました。
ゼロ・ヘッジは、ゴールドマン・サックスの優れたアナリスト、ボリスラフ・ヴラディミロが引用された記事を紹介しています：
「3月の銀行のストレスによる銀行資金の3000億ドル増加。この流動性の増加により、リスキーアセットへの実質の金利上昇の影響が和らぎました（そして、他の誰もが非常にベアリッシュになった時に市場が急上昇することになるとも言いました）。
これが「非常に単純な理由」であるというのは非常に妥当な説明だと考えています。これが最近のいわゆる急上昇を説明していると考えています。
したがって、質問1に対する満足のいく回答を得ました。
しかし、質問2はどうでしょうか−株価が後半でつまずく非常に単純な理由は何か？
「遅れた流動性」効果が、米国の純流動性ブーストを示しているように、最近数週間にわたり株価が上昇し続けた理由を説明している一方で、ゼロ・ヘッジは続けています。「もっと大きな問題は次に何が起こるかです。」
答えは再び凍結です。現在流れている液体は年の後半に氷に戻ります。
再びゼロ・ヘッジはヴラディミロ氏を引用しています：
「ピーク時の流動性−H1-23に期待していた…リスクフレンドリーな流動性パッチが終了するにつれて、流動性の展望はH2-23において潜在的なかなりの追加の締め付けに変わります。」
年の後半にはどれだけの流動性が氷に変わるのでしょうか？再びゼロ・ヘッジ：
「ゴールドマンの計算によれば、私たち自身の計算と一致している、年末までに米国だけで6000億ドルから1.2兆ドルの流動性が減少し、ヨーロッパでは追加で4000億ドルから5000億ドルの減少が見込まれます…
おおよその平均的な米国の流出額が約9000億ドルであると仮定し（実際にはそれ以上になるでしょう）、ヨーロッパからの5000億ドルを加えると、年末までに世界の市場から約1.5兆ドルが流出する見込みです。
1.5兆ドルはかなりの額です。これは非常に実質的な氷結を表しています。
したがって、現在の陽気が続くかどうかは不確かです。私たちは非流動性で、氷に覆われ、ジュースのない後半の理論に賛同しています。