Imagine a captive, bound and hapless…
そこに彼はいます。彼の牢屋で哀れにも鎖に繋がれ、避けられない罰を受け入れています。背中に50回の鞭打ちが待っています。
そして、報復の日がやってきます…
この不運な者は50回の鞭打ちを予期して身構えますが、彼の「慈悲深い」捕らえ手はわずか25回しか与えません。
これを彼は「喜ばしい知らせ」と解釈します。
彼は一時的に、彼が背中に25回のしびれるような鞭打ちを受けたという基本的な事実を忘れます。
株式市場を私たちの理論的な捕らわれた者に例えてみましょうか？
連邦準備制度の議長ジェローム・パウエルは水曜日に話しました。彼はこう言いました：
インフレを抑制するのに十分な拘束水準に近づくにつれて、利上げのペースを緩和するのは理にかなっています。利上げのペースを緩和する時期は、12月の会合で早まるかもしれません。
ウォールストリートはパウエル氏のもごもごした発言を25回の鞭打ちが省かれたとして、これを好感的に解釈しました。連邦準備制度は少なくとも冷酷な攻撃を緩和するでしょう。
もはや0.75％の利上げが見込まれなくなりました。
「なぜ囚人の頭を壁にぶつけるのをやめるのか？」拷問者が尋ねます。自らの質問に答えて：
「彼にとって、あなたがやめるとそれが気持ちいいからです。」
株式はすぐに上昇しました。ダウ・ジョーンズは水曜日に取引を終えて700ポイント以上上昇しました。利上げに敏感なナスダック総合指数は484ポイント跳ね上がりました。
しかし、ウォールストリートは捕らわれの慈悲、25回省かれた鞭打ちに目が眩んでいたため、実際に受けた25回の鞭打ちの灼熱の痛みに気づきませんでした。
パウエル氏は同じ水曜日の話し合いでこう述べています：
その緩和のタイミングは、利上げをいくらさらに進める必要があるか、インフレを制御するために政策を制約レベルでどれだけの時間保持する必要があるかという問題よりもはるかに重要ではありません。価格の安定を回復するには、政策をある程度制約的な水準で保持する必要があるでしょう。歴史は政策を早すぎる段階で緩和することに強く警告しています…私たちは仕事が終わるまで進むつもりです。
ここに25回の鞭打ちが背中にあります。これは恩赦を提供している人の発言でしょうか？
最新のインフレ率は7.7％です。しかし、連邦基金利率は3.75％から4％の間に留まっています。
つまり、連邦準備制度はまだ必死の追いかけっこに直面しています。インフレはその遠く先を行っています。
パウエル氏と仲間たちはペースを落とすかもしれませんが…それはエネルギーを節約するためだけです。前進する競争は長いものです。
一方で、11月の失業統計が今朝発表されました。予想外に大きな数字で、プラスの方向に。
「専門家」たちは11月の雇用統計で約20万人の新しい雇用者を予測していました。しかし、今日の報告では26万3000人が明らかになりました。
私たちはこれらの報告の妥当性について抱く懸念を一旦置いておくことにします（私たちは多くの懸念を抱いていますが）。単に労働統計局の言葉を受け入れることにします。
今日の報告は確かに、連邦準備制度が依然として景気を押さえ込んでおらず、安全に引き締めを続けることができることを伝えています。
おそらくそれが今日株式が抑えられた理由でしょうか？
ダウ・ジョーンズはわずかに35ポイントの利益を上げましたが、S&P 500とナスダック総合は損失を記録しました。
通常の状況では「素晴らしい」失業報告は株式市場を喜ばせるかもしれません。
しかし、今日の状況は通常ではありません。そして、メインストリートにとってのポジティブなニュースは、しばしばメインストリートにとってはネガティブなニュースに翻訳されます。これは追加の引き締めの根拠であり、追加の利上げの「合図」です。
そしてウォールストリートはそれに反対しています。したがって、ウォールストリートは今日いくらかの打撃を受けました。
それが水曜日の市場の残りの喜びを抑えるのに十分な効果があるかどうか、今しばらくすればわかるでしょう。
