株式の強気相場は、止まる瞬間まで止まらないように見えます。 その後、急速なクラッシュ・アンド・バーン段階が始まります。
崩壊が起きようとしているという警告はありますか?
もちろんあります。 アナリストはそれについて常に警告し、分析を裏付ける膨大なデータと歴史的証拠を提供します。 問題は、みんながそれらを無視していることです。
CAPE比率、証拠金水準、コンピューター化された取引、持続的な低ボラティリティ、自己満足などに代表される危険性について、いくらでも語ることができますが、この強気相場の勢いを弱めるものは何もないようです。
しかし、強気相場の進行を止めることができるものが 1 つあります。それは企業収益です。
株式市場の評価の最も単純な形式は、収益を予測し、倍率を適用することです。これで、評価額が得られます。 マルチプルはすでに過去最高値に近づいており、拡大の余地はあまりありません。
残された唯一の変数は予想利益であり、ウォール街のアナリストたちは株価の上昇に熱中しているところだ。 2017 年の収益は前年比で大幅に増加しましたが、これは主に 2016 年の収益が低かったためで、前年比の成長は比較的容易でした。
ここからが難しい部分です。
2017年は非常に好調な年でしたが、2018年に再び収益を拡大するにはどうすればよいでしょうか? ウォール街は単純な外挿を使って、来年も今年と同じように、ただ良くなると言っているだけです。 しかし、その推定を疑う十分な理由があります。
これは最近のブルームバーグの記事からのものです。
不気味なことに、週間先行指数の伸びは今年初めに鈍化し、現在は79週間ぶりの低水準となっている。 このような周期的な景気後退は、歴史的に[成長率サイクル]GRCの景気後退を電報として伝えてきた。 これは、経済成長がほぼ最高であり、新たな成長鈍化が近づいている可能性があることを非常に明確に示しています…
時間が経つにつれて、株価の調整は、大小を問わず、歴史的に GRC の景気低迷を中心に集中して起こってきたことがわかります。 言い換えれば、景気減速を境に調整リスクが高まるということだ…。
現在、金利は上昇しており、量的引き締めが始まろうとしています。 これは景気減速の中で起こり、企業利益の伸びが鈍化する可能性を示唆し、ことわざのワン・ツー・パンチをもたらすだろう。
利益が予想を下回る可能性が高く、調整につながる可能性がある。 それが起こると、倍数も縮小する可能性があります。 もうすぐ、株価が 20% 以上下落する本格的な弱気市場に突入します。
それは、北朝鮮との戦争や他の人々がすでに言及したすべての危険性を考慮することさえありません。 これは、バブルが崩壊する前に上場株式へのエクスポージャーを軽くする最後の明確なチャンスかもしれません。
よろしく、
ジム・リッカーズ
毎日の計算のために
